بعد إغلاق السوق الليلة الماضية، أعلنت وزارة الخزانة والمالية في بيان لها قالت فيه: "ستواصل المجموعة المسئولة عن إدارة اقتصادنا اتخاذ خطوات سريعة وموجهة نحو إيجاد الحلول في إطار نموذج الاقتصاد التركي في بعض الموضوعات الاقتصادية، بما في ذلك التضخم وسعر الصرف، وسوف نتخذ سلسلة جديدة من الخطوات التي ستحددها وزارتنا والمؤسسات ذات الصلة اعتبارًا من هذا المساء. سيتم مشاركتها مع الجمهور ". ثم أعقب ذلك عدة تصريحات صدرت من مجلس إدارة أسواق المال (CMB) ، وكالة التنظيم والرقابة المصرفية (BRSA)، البنك المركزي التركي (CBRT).
دعونا ننظر في التطورات بالترتيب:
يجب أن تنزعج الإدارة من ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الصرف، فلدينا أسباباً تجعل من غير الممكن أن نربط بين التضخم وسعر الصرف وبين المسار العالمي. بمجرد الوصول إلى هدف النمو والتصدير وبدأت أسعار الفائدة في الانخفاض في سبتمبر، مع الأُخذ في الاعتبار أن هذا من شأنه أن يرفع التضخم وسعر الصرف. بعبارة أخرى، فإن الوضع في ديسمبر واليوم ليس مفاجئًا بالتأكيد.
في التطبيق الواقعي لما يسمى نموذج الاقتصاد التركي، تأتي الصادرات في المقدمة. حسنًا، في حين أن أسعار السلع والخدمات التي ينتجها المصدر في ارتفاع مستمر، ألا ينبغي أن يرتفع سعر الصرف من أجل زيادة عائدات التصدير؟ يجب. لذلك، فإن زيادة سعر الصرف ضرورية للتجارة الخارجية. ولكن نظرًا لأن الزيادة في سعر الصرف تؤثر على كل عنصر تقريبًا في البلاد، فإنها تؤدي أيضًا إلى زيادة التضخم. لذلك، لا تتحقق مكاسب من الصادرات. لقد رأينا هذا في الأرقام الصادرة اليوم.
فقًا لبيانات مؤشر التجارة الخارجية لمعهد الإحصاء التركي، زادت أحجام البضائع المصدرة بنسبة 10٪ وزادت قيمتها بنسبة 13.3٪ في أبريل. حتى الآن يبدو ذلك جيدًا. كما انخفضت كمية البضائع المستوردة بنسبة 3.2٪. هذا ليس لعدم وجود حاجة إلى الاستيراد، ولكن لأن أسعار الواردات أصبحت مرتفعة للغاية . لذلك فإن البيانات الواقعية والأهم هي الزيادة بنسبة 39.4٪ في قيمة البضائع المستوردة. فقد شهدنا أعلى زيادة في قيمة السلع المستوردة بنسبة 42٪ في يناير. ولم تكن هناك حرب حينها، ولم يكن التضخم العالمي بهذا الحجم، ولكن ماذا كان هناك؟ حطم الصرف الأجنبي رقما قياسيا في البلاد. على هذا النحو، انخفضت نسبة الصادرات إلى الواردات إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 72.
في أبريل، يتضح من الأرقام أننا لا نستطيع الحصول على أداء جيد على صعيد التجارة الخارجية، بل على العكس، جعلت التكاليف الوضع أكثر صعوبة. والأسوأ فعليًا سيكون أرقام مايو ويونيو، لأن سعر الصرف وصل إلى 17.50 هذه الأيام، وهو أعلى مستوى بعد ديسمبر.
ذكرنا تلك البيانات التفصيلية لتوضيح أن: هدف التصدير في السياسة المطبقة لا يسير على ما يرام. رأينا ذلك ممثلًا في عجز الحساب الجاري الذي تجاوز 18 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأولى. فقد كان الهدف هو تحقيق فائض في الحساب الجاري!
في ظل السياسة الحالية، يبدو من الواضح بالفعل أن سعر الصرف يجب أن يرتفع قليلاً، لكن من غير المعروف ما هي المستويات التي تعتبرها السلطات "تنافسية". وأسوأ شيء هو التدخل عند ارتفاع سعر الصرف بعد اتخاذ قرارات برفع سعر الصرف.
النقطة الأهم التي نراها في إعلان الأمس أن البيان يأتي "في إطار نموذج الاقتصاد التركي لإدارتنا". نحن نتفهم أنه سيتم اتخاذ تدابير غير متعلقة بالمصلحة هنا وسيتم الالتزام بالسياسات المطبقة اعتبارًا من سبتمبر. على هذا النحو، من الصعب للغاية تحقيق التأثير المطلوب حتى إذا تم تغيير متطلبات الاحتياطي، أو كان استهلاك الائتمان محدودًا أو تم إعداد الفواتير بناءً على مؤشر التضخم أو الدخل. لماذا ا؟
من الصعب تحقيق أعلى معدل تضخم في أسعار المنتجين منذ 27 عامًا، وأعلى معدل تضخم في أسعار المستهلكين في 24 عامًا، وأعلى مستوى مقايضة مخاطر الائتمان منذ 14 عامًا واقتراب سعر الصرف من المستويات المرتفعة تاريخيًا عن طريق التدخل اللفظي أو بوسائل أخرى وحدها.
إذا لم تقم بإعطاء الأولوية للمخاطر العالمية ومعدل التضخم المرتفع وركزت على النمو في ثالوث التضخم -العملات - الفوائد، فيجب أن يكون لديك احتياطي كبير وسياسة سعر صرف متوازنة لتحقيق هذا الغرض. ومع ذلك، لا توجد لدينا احتياطيات كافية ولا يوجد استقرار في سعر الصرف.
انخفض سعر الدولار، الذي ارتفع لأعلى من 17.50 يوم أمس، إلى 16.70 مع البيانات التي تم الإدلاء بها، لكنه بدأ في الارتفاع مرة أخرى بنفس السرعة. واليوم استمرت المعاملات في نطاق سعري مماثل.
مقايضات سداد الديون (CDS) عند 817 نقطة أساس. هذا المستوى هو الأعلى بعد أزمة 2008 ويظهر الرسم البياني أدناه أن الارتفاعات بعد ذلك التاريخ تعود أساسًا إلى التطورات المحلية.
* لا يظهر المستوى الحالي على الرسم البياني بسبب تأخره.
لا يبدو أن مستوى مقايضات التخلف عن السداد والعملة من المحتمل أن ينخفض مع مثل هذه البيانات ذات التأثير المحدود.