بلغ التضخم في الولايات المتحدة، الذي لم ينخفض بالمعدل المرغوب فيه في الشهر السابق، ذروته في 41 عامًا بنسبة 8.6٪ في مايو. وبالطبع، كما هو الحال في بقية العالم، تشكل الطاقة والغذاء العبء الرئيسي للتضخم.
لماذا تسارعت المبيعات في الأسواق بعد بيانات التضخم؟
بدأت المؤشرات، التي تراجعت يوم الجمعة، الأسبوع مع العمليات البيع وانخفضت الرغبة في المخاطرة. ويُعد السبب في ذلك بالطبع هي بيانات الاحتياطي الفيدرالي. وكانت بيانات مايو بمثابة بوصلة لكيفية تصرف الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا من سبتمبر، وعندما كان الرقم سيئًا للغاية، زادت التوقعات برفع الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. وعلى الرغم من أن السعر ليس مرتفعًا، فهناك احتمال لزيادة 75 نقطة أساس في يوليو بدلاً من 50. وفي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الشهر يوم الأربعاء، لا نتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بدلاً من 50. ومع ذلك، فإن حقيقة أن توقعات سعر الفائدة قد تغيرت في الأسواق وأن اللجنة ستظل متفائلة في الربع الثالث قد قللت أيضًا من الرغبة في المخاطرة في الأسهم.
ماذا عن الدولار وأسعار الفائدة؟
يقترب مؤشر الدولار الأمريكي من 105.0 ويستعد لإعادة اختبار أعلى مستوى له في 20 عامًا في 13 مايو. وقد وصلت عائدات السندات، إلى أعلى مستوى لها في السنوات الأربع الماضية بنسبة 3.23٪ لمدة 10 سنوات. النقطة المهمة هي الوضع على منحنى العائد. وتحول فارق 10 سنوات و5 سنوات إلى أرقام سلبية. والسيناريو الرئيسي هنا هو تباطؤ اقتصادي في بيئة تضخم عالية. وقد بدأ الحديث عن احتمال حدوث ركود تضخم بصوت عالٍ في الأسواق. ويعني هذا، بالطبع، زيادة الخسائر في القطاعات الرئيسية مثل السفر والنقل والبناء والمصارف، والتي تعد محركات للنمو في جانب الأسهم.
لماذا ارتفع الذهب؟
يأخذ الذهب أيضًا في الارتفاع، على وجه التحديد بسبب توقعات النمو التي سيتضرر منها التضخم. ومع ذلك، لم يتم تجاوز 1،876 دولارًا، والتي نعتبرها مهمة في الهجمات. وقد يبدأ السعر الذي يسعى إلى مقاومة ما قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الانخفاض مرة أخرى نحو 1780 دولارًا إذا تصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر تشددًا مما كان متوقعًا على الرغم من التضخم بنسبة 8.6 ٪.
دعونا نتحدث عن التطورات في البلاد قبل أن ندخل في التسعير. حيث كان رصيد الحساب الجاري وأرقام الإنتاج الصناعي المعلنة اليوم سيئة. وبدأ البنك المركزي التركي، الذي يهدف إلى تحقيق فائض في الحساب الجاري في سبتمبر، في خفض أسعار الفائدة، وكان كافجي أوغلو قد صرح في خطابه في ذلك اليوم أن التضخم الأساسي سينخفض، وسيكون لدينا فائض في الحساب الجاري، وستزيد احتياطياتنا من العملات الأجنبية. وهذا هو الوضع في هذه المرحلة:
التضخم 73.5٪
التضخم الأساسي 56٪
وبصرف النظر عن وجود فائض في الحساب الجاري، فإن العجز في الأشهر الأربعة الأولى من العام يقترب من 21 مليار دولار بعجز 2.74 مليار في الشهر الماضي. وحقيقة وجود فائض عند استخراج الذهب والطاقة هنا لا يغير حقيقة وجود عجز وزيادة الديون.
وعلى الرغم من وجود زيادة سنوية في الإنتاج الصناعي، إلا أنه لم يكن هناك تغيير على الجانب الشهري، وهي التوقعات الأخيرة، بعد الانكماش بنسبة 1.8٪ في مارس. وبالطبع، هذا وضع سيء وعندما نضيف التضخم وزيادة سعر الصرف في مايو، فمن المحتمل جدًا أن يظل الزخم ضعيفًا في مايو أيضًا.
لنلق نظرة على الأسعار:
ضعف زوج العملات اليورو مقابل الدولار الأمريكي بعد أن أعلن البنك المركزي الأوروبي عن خططه لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو. لماذا ا؟ لأن التوقع كان بداية 50 نقطة أساس. ومع زيادة التوقعات بشأن الاحتياطي الفيدرالي، بدأ التكافؤ في الانخفاض بشكل طبيعي. وسنواصل مراقبة دعم 1.0370 عن كثب هذا الأسبوع. وبرؤية هذه الأمور، نعتقد أن المقاومة 1.0760 التي تمت رؤيتها من قبل، ستبقى أدنى من الارتفاعات المحتملة في المستقبل.
كانت المنطقة الأولى من 1.876-1.965 دولارًا للأونصة على رادارنا باعتبارها المنطقة الثانية من 1،876-1،780 دولارًا، وينبع الفشل في تجاوز 1،876 دولارًا في الفترة الأخيرة من عدم اليقين بشأن كيفية تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع توقعات التضخم المصحوب بالركود. وإذا لم يقف بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا للغاية كما فعل في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو، ولكنه زاد الجرعة مع البيانات اللاحقة، فقد يكون الهجوم التصاعدي الذي تحته محدودًا. ونرى منطقة 1.876-1.780 دولارًا بشكل أكثر وضوحًا.
لسوء الحظ، تم الحفاظ على المقاومة عند 17.15، والتي نجدها نقطة مهمة في زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية. كما يظهر الرسم البياني قصير المدى عند النقطة التي وصل فيها السعر إلى هذه المستويات أيضًا أن السلطات لا تريد أن يأتي رقم قياسي جديد.
نحن نرى أنه طالما استمرت السياسة الحالية، فإن الانخفاضات في سعر الصرف ستكون محدودة للغاية ويمكن رؤية مستويات جديدة في سعر الصرف مثل التشديد في البنوك المركزية، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، ويستمر التضخم في الارتفاع في السوق المحلية.