خصم 50%! استثمر بذكاء في 2025 مع InvestingProاحصل على الخصم

هل الذهب على علم بأن الركود قادم؟

تم النشر 16/08/2022, 11:25
XAU/USD
-
US500
-
GC
-
HG
-

يجب على شخص ما أن يقول للذهب أن الركود في طريقه - أو أنه قد حدث بالفعل.

نعلم بالفعل أن منحنى العائد انقلب الشهر الماضي للمرة الثانية هذا العام، ولكن ما هي المؤشرات الأخرى على وجود مشاكل اقتصادية تلوح في الأفق؟

حسنًا، لنبدأ بالناتج المحلي الإجمالي. ووفقًا للمقياس الأولي لمكتب التحليل الاقتصادي، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.9٪ في الربع الثاني، بعد انخفاض بنسبة 1.6٪ في الربع الأول (المعدلات ربع السنوية). وعلى أساس ربع سنوي، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.4 و0.2 في المائة على التوالي. وبالتالي، سجل الاقتصاد الأمريكي ربعين من النمو السلبي، مما يعني ركودًا من الناحية الفنية.

الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي

ثانيًا، أصبح نموذج DSGE للاحتياطي الفيدرالي في نيويورك متشائمًا في يونيو، حيث توقع نموًا سلبيًا متواضعًا للناتج المحلي الإجمالي في كل من 2022 (-0.6٪) و2023 (-0.5٪). ووفقًا للنموذج، فإن احتمال الهبوط الناعم هو 10٪ فقط، في حين أن احتمال الهبوط الحاد - المحدد ليشمل ربعًا على الأقل في العشرة القادمة حيث ينخفض ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي لأربعة أرباع إلى أقل من -1 في المائة - هو حوالي 80 نسبه مئوية. وعندما تتنبأ نماذج بنك الاحتياطي الفيدرالي بحدوث ركود، يمكنك التأكد من أن الوضع خطير!

ثالثًا، تباطأ نمو عرض النقود بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة. وكما يوضح الرسم البياني أدناه، فقد انخفض معدل النمو من الذروة البالغة 26.9٪ في فبراير 2021 إلى 5.9٪ في يونيو 2022. ويُعد هذا تحولًا كبيرًا، لأن المعروض النقدي يميل إلى النمو بسرعة خلال فترات الازدهار الاقتصادي والتباطؤ قبل فترات الركود، مثل "ضغط" البنوك على خلق المال.

عرض النقود

لا يعد هذا كل شئ! فقد كان مؤشر إس أند بي 500 هابطًا، بينما اتسعت فروق الائتمان بشكل كبير. وتضاعفت تكاليف تمويل الشركات "غير المرغوب فيها" تقريبًا هذا العام. كما انخفض الاستثمار السكني بنسبة 14 ٪ في الربع الثاني من عام 2022، وهو أكبر انخفاض له في 12 عامًا (باستثناء عصر الوباء)، ويعاني سوق الإسكان بشكل عام في الوقت الحالي. 

وتظهر فقاعة السيارات علامات انفجار، كما تقوم البنوك بالفعل بتأجير المزيد من الأراضي للتعامل مع الزيادة المتوقعة في السيارات المستعملة التي يعاد شراءها. كما أن ثقة الأعمال وثقة المستهلك منخفضة للغاية. وانخفضت أسعار السلع الأساسية (مثل النحاس) مؤخرًا، كما أن ارتفاع المخزونات لدى تجار التجزئة قد ينذر بضعف اقتصادي قادم.

بالطبع، ليست كل البيانات تشير إلى الركود. على وجه الخصوص، لا يزال معدل البطالة منخفضًا للغاية وسوق العمل لا يزال ضيقًا. كما تكمن المشكلة في أن معدل البطالة هو مؤشر متأخر، حيث يبدأ الناس في فقدان وظائفهم فقط عندما يكون الاقتصاد قد بدأ بالفعل في التراجع. 

ومع ذلك، كما يوضح الرسم البياني أدناه، لم يتغير معدل البطالة منذ مارس 2022، عندما وصل إلى 3.6٪. ويقترح أنه وجد قاعه وربما يكون جاهزًا للصعود بعد فترة. وعلاوة على ذلك، ارتفعت طلبات إعانة البطالة من 166 ألفًا في 19 مارس إلى 244 ألفًا في 9 يوليو، وهو ما قد ينذر بالمشكلات القادمة.

وإذا كان بإمكاننا التعافي من البطالة من ركود عام 2001، فلماذا لا يكون لدينا ركود "وظيفي"، على الأقل من الناحية النظرية؟

البطالة

الحجة المضادة الشائعة الثانية هي أن الإنفاق الاستهلاكي لا يزال سليمًا. وهذا صحيح، لكنه يظهر بعض علامات التباطؤ حيث يضرب التضخم ميزانيات الأمريكيين. وعلى وجه الخصوص، يظهر الإنفاق الحقيقي، بعد تعديله وفقًا للتضخم، صورة أقل تفاؤلاً، كما يوضح الرسم البياني أدناه. 

وبشكل عام، الإشارة إلى الإنفاق المرتفع أثناء التضخم ليس منطقيًا، لأن هذا هو بالضبط سبب وجود التضخم - الأموال التي تم إنشاؤها حديثًا من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك التجارية تذهب إلى الأشخاص الذين ينفقونها. وعلاوة على ذلك، أثناء التضخم المرتفع، يعد إنفاق الأموال على السلع والخدمات مسارًا معقولاً لأنه من الأفضل أن يكون لديك بعض الأصول الملموسة بدلاً من المال، الذي يفقد القوة الشرائية كل شهر.

الإنفاق الحقيقي

بشكل عام، أصبح التضخم مستمراً لدرجة أن تشديد السياسة النقدية الجاد فقط هو الذي يمكن أن يعيده إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. وفي الواقع، التضخم مرتفع لدرجة أنه يمكن أن يؤدي إلى ركود من تلقاء نفسه، لأنه يعطل الحياة الاقتصادية بشكل خطير. وتكمن المشكلة هنا في وجود قدر كبير من الدين العام والخاص لدرجة أن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة - اللازمة لمكافحة التضخم - يمكن أن تؤدي إلى انفجار فقاعات الأصول وإحداث أزمة ديون.

ماذا يعني كل هذا لسوق الذهب؟ حسنًا، بالنسبة لي، القضية واضحة. فنحن إما في حالة ركود بالفعل أو نتجه نحو الركود. وبالنظر إلى أن الذهب هو أحد الأصول الآمنة، يجب أن يكون الركود إيجابيًا بالنسبة لأسعاره. وكما يظهر الرسم البياني أدناه، يرتفع الذهب عادة خلال فترات الركود الاقتصادي - وكان هذا هو الحال في فترات الركود الثلاثة الماضية.

الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي

ومع ذلك، فإن هذه العلاقة ليست مضمونة تمامًا. تسبب الركود المزدوج في أوائل الثمانينيات في هبوط الذهب. وارتفع المعدن الأصفر خلال الركود التضخمي، ولكن عندما رفع فولكر أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، انخفض، على الرغم من حقيقة أن دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي تسببت في الركود. 

وبالتالي، إذا انخفض معدل التضخم، فقد ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية أكثر، مما يضع ضغطًا هبوطيًا على الذهب. ومع ذلك، من المرجح أن يصاحب الركود بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم وانخفاض عائدات السندات، والتي من شأنها أن تدعم الذهب.

أحدث التعليقات

جاري تحميل المقال التالي...
قم بتثبيت تطبيقاتنا
تحذير المخاطر: ينطوي التداول في الأدوات المالية و/ أو العملات الرقمية على مخاطر عالية بما في ذلك مخاطر فقدان بعض أو كل مبلغ الاستثمار الخاص بك، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فأسعار العملات الرقمية متقلبة للغاية وقد تتأثر بعوامل خارجية مثل الأحداث المالية أو السياسية. كما يرفع التداول على الهامش من المخاطر المالية.
قبل اتخاذ قرار بالتداول في الأدوات المالية أو العملات الرقمية، يجب أن تكون على دراية كاملة بالمخاطر والتكاليف المرتبطة بتداول الأسواق المالية، والنظر بعناية في أهدافك الاستثمارية، مستوى الخبرة، الرغبة في المخاطرة وطلب المشورة المهنية عند الحاجة.
Fusion Media تود تذكيرك بأن البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة دقيقة أو في الوقت الفعلي. لا يتم توفير البيانات والأسعار على الموقع بالضرورة من قبل أي سوق أو بورصة، ولكن قد يتم توفيرها من قبل صانعي السوق، وبالتالي قد لا تكون الأسعار دقيقة وقد تختلف عن السعر الفعلي في أي سوق معين، مما يعني أن الأسعار متغيرة باستمرار وليست مناسبة لأغراض التداول. لن تتحمل Fusion Media وأي مزود للبيانات الواردة في هذا الموقع مسؤولية أي خسارة أو ضرر نتيجة لتداولك، أو اعتمادك على المعلومات الواردة في هذا الموقع.
يحظر استخدام، تخزين، إعادة إنتاج، عرض، تعديل، نقل أو توزيع البيانات الموجودة في هذا الموقع دون إذن كتابي صريح مسبق من Fusion Media و/ أو مزود البيانات. جميع حقوق الملكية الفكرية محفوظة من قبل مقدمي الخدمات و/ أو تبادل تقديم البيانات الواردة في هذا الموقع.
قد يتم تعويض Fusion Media عن طريق المعلنين الذين يظهرون على الموقع الإلكتروني، بناءً على تفاعلك مع الإعلانات أو المعلنين.
تعتبر النسخة الإنجليزية من هذه الاتفاقية هي النسخة المُعتمدَة والتي سيتم الرجوع إليها في حالة وجود أي تعارض بين النسخة الإنجليزية والنسخة العربية.
© 2007-2024 - كل الحقوق محفوظة لشركة Fusion Media Ltd.