سندات الخزانة على وشك الانفجار السعري نحو مستويات قياسية.. فما السبب؟

• سعر سندات الخزانة لأجل عامين قد تكون في طريقها إلى ما بين 4٪ و 4.25٪
  
  

• السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تكون المحرك الرئيسي
  
  

• يبدو أن السندات لأجل عامين تنفصل من الناحية الفنية

كانت الأسعار في ارتفاع، وقد تكون أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل سنتين على وشك الارتفاع. كان من الواضح تمامًا من ندوة جاكسون هول الاقتصادية أنه لن يكون هناك محور مسالم، مما يعني أن المعدلات سترتفع أكثر بكثير وستظل ثابتة عند تلك المستويات المرتفعة حتى ينخفض ​​التضخم إلى المستوى المستهدف 2٪ من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

قد يعني ذلك أن سندات الخزانة لأجل عامين سترتفع إلى حوالي 4٪ خلال الأشهر القليلة المقبلة. استنادًا إلى توقعات لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) من اجتماع يونيو، شهد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا في أسعار الفائدة إلى 3.8٪ بحلول نهاية عام 2023. لكن بالاستماع إلى بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوعين الماضيين، يرى البعض الآن ارتفاع سعر الفائدة أثناء الليل إلى أكثر من 4٪.

قد يسحب بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على السندات لأجل عامين إلى 4٪

إذا ارتفع سعر الفائدة لليلة واحدة فوق 4٪، فمن المحتمل أن يدفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى حوالي 4٪. يبدو أن عائد السنتين يتم تداوله مع العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2023. يتم تداول العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2023 عند حوالي 3.6٪، مما يشير إلى أن عائد سندات الخزانة لأجل عامين يتم تداوله بخصم يبلغ عشر نقاط أساس تقريبًا (نقطة أساس).

تم تداول سندات الخزانة لأجل عامين بما يتماشى مع العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية في ديسمبر 2022 لبعض الوقت. لكن هذا الارتباط انقطع في منتصف يونيو، حول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو. كان ذلك عندما بدأ السوق في التفكير في الفرص المتزايدة للركود وكان ذلك في نفس الوقت الذي بدأ فيه تداول العامين بشكل أقرب إلى العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2023.

إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ينوي رفع معدلات الفائدة إلى 4٪ بحلول نهاية عام 2023، فمن المحتمل أن يتحرك عائد سندات الخزانة لأجل عامين أعلى جنبًا إلى جنب مع طموحات الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات أعلى.

يقترح التحليل الفني أن سندات الخزانة لأجل عامين قد يرتفع إلى 4.25٪.

علاوة على ذلك، تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل عامين مستويات المقاومة الحرجة بحوالي 3.5٪، وهو معدل شهدناه سابقًا في عام 2007. لأن المعدلات كانت تنخفض بسرعة كبيرة في خريف عام 2007، حيث انخفضت من 4.25٪ في 16 أكتوبر 2007 إلى 3.5٪ بحلول 9 نوفمبر 2007، ليس هناك الكثير في طريق المقاومة الفنية لإبطاء سندات الخزانة لأجل عامين إذا بدأت في الارتفاع.

قد يشير هذا إلى أن معدل سندات الخزانة لمدة عامين من الأساس الفني قد يرتفع إلى ما بين 4٪ و 4.25٪، حيث ستكون منطقة المقاومة التالية. الشيء الوحيد الذي يبدو أنه يمنع السندات لأجل عامين من الارتفاع الحاد هو أن مستوى المقاومة يقع حول 3.45 إلى 3.5٪. بمجرد اختراق هذا المستوى، سيكون هناك القليل جدًا لمنع السعر من الارتفاع، ويمكن أن يرتفع بسرعة.

إذا كان الاحتياطي الفيدرالي صادقًا وعزم على رفع أسعار الفائدة، إلى مستوى 4٪ تقريبًا، ثم الاحتفاظ بالمعدلات عند ذلك المستوى، فيبدو من الصعب تخيل أن السندات لأجل عامين لن يتم تداولهما عند مستويات مماثلة إن لم تكن أعلى من تلك في المستقبل القريب.