أمس، خفض البنك المركزي سعر الفائدة إلى 10.5٪ . وهذا هو أدنى سعر فائدة في العامين الماضيين. إذا تذكرنا، فقد تم تخفيض معدل الفائدة إلى خانة واحدة في الفترة من أبريل إلى أغسطس، وزاد مرة أخرى اعتبارًا من أكتوبر خلال فترة تولي مراد أويسال، رئاسة المركزي التركي.
كما ترى، عزيزي القارئ، في العامين الماضيين، تم تغيير الرؤساء وفقًا لسياسة الفائدة، وتم تخفيض أسعار الفائدة، ثم زيادتها، والآن يتم خفضها مرة أخرى. استغرقت عملية تنفيذ هذه السياسات عامين. لأن سياسة الفائدة المنخفضة للحكومة تجاوزت مهمة البنك المركزي لتحقيق استقرار الأسعار. على هذا النحو، فقد أصبحت السياسة المطبقة هي عدم كبح جماح التضخم، ولكن خفض أسعار الفائدة في كل فرصة. النقطة التي تم الوصول إليها الآن هي الأسوأ. الآن تم التخلي عن كبح التضخم ومع هدف خفض أسعار الفائدة إلى رقم أحادي قبل الانتخابات.
"رسالة من البنك المركزي مفادها أن خفض سعر الفائدة على وشك الانتهاء"
كان خفض سعر الفائدة أمس هو الأعلى منذ العام الماضي عندما تم خفضها بمقدار 150 نقطة أساس. في المرة الأخيرة في أكتوبر 2021، تم خفضها بمقدار 200 نقطة أساس دفعة واحدة، وتم خفضها 100 نقطة أساس في الاجتماعين التاليين، ثم تم الحفاظ على ثبات أسعار الفائدة في 7 اجتماعات تالية، ثم خفضها 100 نقطة أساس في أغسطس وسبتمبر.
وقال البنك المركزي في نص اجتماع أمس إنه سيكمل عملية الخفض بخطوة مماثلة في نوفمبر المقبل. إذا أخذنا في الاعتبار الطلب المقدم من الرئيس بأن يكون سعر الفائدة مكونًا من رقم واحد، فمن المتوقع في الاجتماع التالي، سيتم سحب الفائدة إلى منطقة 9٪ بتخفيض قدره 100 أو 150 نقطة أساس.
لماذا يتم تخفيض أسعار الفائدة؟
لا يوجد جواب على هذا السؤال وفق المؤشرات الاقتصادية والسياسات الاقتصادية ذات الصلة. لذا فإن الجواب هو أن خفض الفائدة عملية خاطئة.
للأسف، فإن السبب الرئيسي وراء تخفيض أسعار الفائدة في كل فرصة منذ عام ليس اقتصاديًا بل سياسيًا. لو كانت الأسباب اقتصادية، لكان البنك المركزي قد اتخذ إجراءات حقيقية لخفض التضخم الذي وصل إلى 80٪ من أجل الحفاظ على استقرار الأسعار. فما الذي تم فعله لخفض التضخم؟ لا شئ!
السبب الذي يجعل القيادة السياسية تريد أسعار فائدة منخفضة هو دوران عجلات الاقتصاد. نتبع سياسة تهدف إلى زيادة الاستثمار والتوظيف والإنتاج والتصدير وتحقيق فائض الحساب الجاري، وهي النغمة التي سمعناها لمدة عام (نفس النغمة نسمعها أثناء القراءة). ومع ذلك، بصرف النظر عن نمو الأرقام وبيانات التوظيف المقبولة نسبيًا، فإن الصادرات (على الرغم من تحقيقها لرقم قياسي، فإن الواردات زادت أكثر بكثير)، و للأسف يتحرك فائض الحساب الجاري في الاتجاه المعاكس للهدف.
نظرًا لأن الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة ودعم قطاع الإسكان هو الأولوية القصوى خلال عملية الانتخابات، فسيخفض البنك المركزي أسعار الفائدة.
لا يمكنك أبدًا الحصول على كفاءة اقتصادية من اقتصاد يعاني من تضخم مرتفع.
تشهد تركيا أعلى معدل تضخم منذ التسعينيات وأسوأ ما في الأمر أن هذه مشكلة لا يمكن السيطرة عليها بصورة فردية مع استمرار ارتفاع الأسعار في العالم. ومع ذلك، من الواضح إلى أي مدى يبذل البنك المركزي قصارى جهده. على الرغم من أن الاقتصاد يظهر نموًا مكون من رقمين، إلا أن قطاعات معينة فقط يمكن أن تنمو في فترة يتآكل فيها الدخل بسبب التضخم. ومع ذلك، فإن النمو الحقيقي يكون في تحسين أوضاع الطبقتين الوسطى والدنيا. من المستحيل القول أنه هذا قد حدث.
تكلفة تجاهل التضخم تزداد
قد يتساءل البعض عن الفرق الذي سيحدثه سعر الفائدة سواء كان 19٪ أو 9٪ في مواجهة التضخم الحالي، البالغ 83٪. ومع ذلك، فالأمر ليس كذلك. نعم، هذا صحيح من وجهة نظر خسارة ليرة تركية، ولكن أحد أسباب خسارة الليرة هو التوقعات (هذا ينطبق على أي عملة). هناك فرق كبير بين عدم قيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة لخفض التضخم والتركيز على فائض الحساب الجاري وبين خفض أسعار الفائدة عند ارتفاع التضخم. وبما أن هذا الاختلاف يخلق تصورًا سلبيًا لكل من المستثمر والمواطن، فإنه يؤثر أيضًا على التوقعات بشكل سلبي.
ماذا بعد؟
بعد أن خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في نوفمبر، سأنتظر وأراقب، تمامًا كما فعلنا على مدار السبعة أشهر الماضية. سنراقب معًا كيف أن الزيادة في التضخم وحركة النقد الأجنبي ستدفع المركزي لاتخاذ خطوة ما.