عام 2022، هو العام الذي رفعت فيه البنوك المركزية أسعار الفائدة بسرعة بسبب ارتفاع التضخم، وهو العام الذي وصل فيه الفرق بين التضخم – الفائدة في تركيا إلى مستويات منخفضة قياسية.
وبدلاً من وقف ارتفاع التضخم في البداية، بدأ البنك المركزي التركي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2021. كلنا نعرف ما حدث بعد ذلك. انفجر سعر الصرف وخرج التضخم عن مساره بتأثير سعر الصرف.
في حين ترك التضخم دون مراقبة في إطار السياسة المسماة TEM، وأصبح تدوير عجلات الاقتصاد هو الهدف الرئيسي. لماذا، لأن الأمر يتطلب وصفة مريرة للغاية لتقليل التضخم وسيتم تشديد الأحزمة، لكن لن يكون من الجيد القيام بذلك في وقت مناسب قبل إجراء الانتخابات. ومن المثير للاهتمام، أنه كان يعتقد أن التضخم سينخفض مع خفض سعر الفائدة، ولكن منذ سبتمبر 2021 انخفضت الفائدة إلى 9٪ بينما ارتفع التضخم إلى 85٪.
وبالنسبة للأسباب التي دفعت البنك المركزي التركي إلى اللجوء إلى خفض سعر الفائدة، أي التفسيرات الواردة في نص لجنة السياسة النقدية كل شهر، فلم يكن لها أي مبرر من الناحية النظرية أو من الناحية العملية. على سبيل المثال، أثناء لفت الانتباه إلى المخاطر العالمية والمحلية، تم الانتهاء من صياغة قرار خفض أسعار الفائدة، بينما تمت الإشارة إلى تبني موقف حازم في بقية حيثيات القرار.
وكان من الواضح أن خفض سعر الفائدة والتفسيرات والتطورات كلها غير متطابقة. ولكن منذ أن تم بناء النظام على تنشيط وتنمية القطاعات من خلال الاستثمارات، اتخذ البنك المركزي ارتكز البنك على ركيزتين أساسيتين هذا العام. الأولى هي خفض سعر الفائدة، والأخرى هي كبح ارتفاعات سعر الصرف. تم التنفيذ بحيث لا يمكن لسعر الصرف أن يتفاعل على الإطلاق مع قرارات سعر الفائدة. مرة أخرى، لم يؤد ارتفاع التضخم إلى حدوث حركة في سعر الصرف. ويبدو أنه تم تقييد الذئب وتم السماح بصعود تدريجي بطيء إلى حد ما.
إن إدارة التضخم، الذي له أكبر تأثير على اقتصاد البلاد، هو الواجب الأول لجميع البنوك المركزية. للقيام بذلك، اتخذت البنوك المركزية في جميع البلدان، من كبيرها إلى صغيرها، إجراءات هذا العام. من المتوقع في تركيا أن يتم اتباع مسار كالتالي:
انتهى الأسوأ في التضخم على أي حال، وقد أكملنا هذه العملية بسعر فائدة من رقم واحد. بعد ذلك ما زال هناك الأثر الأساسي، وهناك تباطؤ في وتيرة زيادة أسعار الفائدة على مستوى العالم، وهناك ركود اقتصادي. لذلك، سينخفض التضخم، وبما أن سعر الفائدة منخفض، فسيتحقق التوازن حتى الانتخابات.
ما هي البيانات أو المؤشر أو السعر الذي يمكن تحليله بشكل صحيح ضمن السياسات المطبقة بهذه العقلية؟
من ناحية أخرى، فإن الدفاع واضح جدًا ضد المصدرين المضطربين. إذا تركنا سعر الصرف دون تقييد، سيرتفع التضخم ولا يمكننا فعل ذلك قبل الانتخابات. بالإضافة إلى ذلك، دع التضخم ينخفض حتى يمكننا القول أن هذا يرجع إلى خفض سعر الفائدة.
في عام 2023، سيكون الركود على رأس جدول الأعمال الرئيسي للاقتصاد العالمي. فكما أن التضخم والتطورات الأخرى لا يمكن أن تمر بنا بشكل عرضي، فإن الركود الاقتصادي لن يمر بنا بشكل عرضي. والأسوأ من ذلك، أنه حتى انخفاض التضخم سيكون أعلى بكثير من المتوسط العالمي. قد يكون من الممكن تقييد بعض المخاطر مثل تراجع ميزان التجارة، وارتفاع عجز الحساب الجاري والتضخم، وأسعار السياسة المنفصلة عن أسعار السوق لبعض الوقت وذلك من خلال بعض التدابير التي يجب اتخاذها قبل الانتخابات، لا سيما مع التحركات للسماح للبنوك باستخدام الموارد. ولكن بعد ذلك أعتقد أن التوقعات الاقتصادية لتركيا والعملية التي يمر بها العالم ستكون مختلفة تمامًا. آمل أنه بعد الانتخابات، ألا يكون من الضروري تطبيق وصفة أكثر مرراة من السم.