استمرت التحذيرات من اقتراب الاقتصاد الأمريكي من حافة الركود لعدة أشهر، لكن التمدد مازال مدهشًا في الاتجاه الصعودي. ومن المرجح أن يكون هناك المزيد في المستقبل القريب وربما لفترة أطول.
هناك ما يكفي من الأسباب لتبني وجهة نظر أكثر قتامة. على سبيل المثال الانعكاس المستمر لمنحنى عائد سندات الخزانة، والذي مازال في أعماق المنطقة الحمراء. مازال الفارق بين سندات 10 سنوات وسندات الـ 3 أشهر يعاني تحت الماء حاليًا عند 52 نقطة أساس (16 مايو) وكان دائمًا دون الصفر منذ يوليو 2022.
تشير العديد من الدراسات إلى أن المنحنى المقلوب كان مؤشرًا موثوقًا للركود على مدى عقود. قد يتحقق الأمر مرة أخرى، لكن الاقتصاد يستمر في تحدي الاحتمالات التي ينطوي عليها منحنى العائد ومقاييس دورة الأعمال الأخرى.
فقد تباطأ النشاط الاقتصادي مؤخرًا، لكن مؤشر نيويورك الفيدرالي الأسبوعي الاقتصادي (WEI) يشير إلى أن التباطؤ ظل مستقرًا (حتى 6 مايو). بعد الاتجاه الهبوطي في عام 2022، أصبح المؤشر الاقتصادي الأسبوعي (WEI) مستقرًا هذا العام، وإن كان عند مستوى يعكس نموًا متواضعًا / ضعيفًا.
يناقش الاقتصاديون سبب بقاء الاقتصاد مرنًا، وتزداد حالة عدم اليقين بشأن المدة التي يمكن أن يستمر فيها النمو البطيء. لكن في الوقت الحالي، تجنبت الولايات المتحدة بداية الركود الذي حدده المكتب الوطني للأبحاث الاقتصادية، ولا تبدو نقطة التحول وشيكة.
كان استمرار النمو مفاجئًا، استنادًا إلى مقاييس مختلفة للاتجاه الكلي الواسع. هنا على صفحات CapitalSpectator.com، بدت الاحتمالات عالية في أواخر العام الماضي بأن نقطة التحول كانت قريبة. ولكن حدث شيء مضحك في الطريق إلى الركود: فالتحول الاقتصادي الأولي في خريف عام 2022 تحدى الصعاب واستقر.
حسب تقديري، لا تزال ظروف دورة العمل المسطحة إلى السلبية المعتدلة سارية، بناءً على زوج من المقاييس التي يتم تحديثها أسبوعياً في تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية. يشير التاريخ إلى أنه عندما ينخفض مؤشر الاتجاه الاقتصادي ومؤشر الزخم الاقتصادي إلى ما دون نقاط التحول الخاصة بهما، فإن الركود الذي يحدده المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) قد بدأ أو اقترب.
لكن هذه المرة أثبتت أنها الاستثناء. بعد التراجع الأولي لمؤشر الاتجاه الاقتصادي (ETI) ومؤشر الزخم الاقتصادي ( EMI) في أواخر عام 2022، لم يحدث الانزلاق بشكل أعمق في لأسفل ؛ بدلا من ذلك، تعافت المؤشرات قليلا.
في الواقع، تظهر التقديرات المستقبلية لمؤشر الاتجاه الاقتصادي (ETI) ومؤشر الزخم الاقتصادي ( EMI) حتى يونيو علامات على بعض التعافي. وتشير توقعات كلا المؤشرين إلى العودة إلى وتيرة نمو متواضعة.
يتوافق استمرار النمو البطيء أيضًا مع مؤشر فيلي لأوضاع الأعمال (ADS) الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والذي يعكس نشاطًا أعلى بقليل من المتوسط للاقتصاد الأمريكي اعتبارًا من 6 مايو.
ما الذي يمكن أن يعرقل مرونة الاقتصاد؟ هناك العديد من الاحتمالات عندما يكون النمو بطيئًا / بطيئًا، بما في ذلك الفيل المحبوس في الغرفة أو أزمة سقف الديون. إذا لم يتم التوصل إلى صفقة في واشنطن قريبًا، فإن الانتكاسة الناتجة عن تخلف الولايات المتحدة عن السداد قد تدفع الاقتصاد بسهولة إلى حافة الهاوية. من ناحية أخرى، إذا افترضنا أن السياسيين وجدوا حلاً، فإن الركود في الولايات المتحدة لا يزال غير مرجح في المستقبل القريب.