توقف بنك إنجلترا عن رفع الفائدة لا يغير القواعد للاسترليني

• زوج الإسترليني/دولار يحصل على دعم معتدل من تشدد بنك إنجلترا
• سيكون التركيز على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية بعد تعليق الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة
• الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة من بين أبرز البيانات في الأسبوع المقبل

قبل قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة، ظل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ثابتًا بالقرب من مستوى 1.22، مستفيدًا قليلاً من استجابة الدولار لتعليق رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتي جاءت ضعيفة. لم يكن كثير من الناس يتوقعون رفع سعر الفائدة من بنك إنجلترا أيضًا، حيث وضع السوق احتمالًا بنسبة 93٪ لتعليق رفع الفائدة للمرة الثانية على التوالي بعد 15 زيادة متتالية لأسعار الفائدة.

والأساس المنطقي وراء ذلك هو أن بنك إنجلترا واثق من أن رفع أسعار الفائدة الذي تم في الماضي يؤدي وظيفته وسيستغرق بعض الوقت ليظهر التأثير الكامل على التضخم والاقتصاد. في الواقع، أظهرت بيانات التضخم علامات التباطؤ وشهدنا ضعفًا مستمرًا في بيانات النمو بينما ظهر ضعف سوق العمل أيضًا. علاوة على ذلك، كان من غير المرجح إلى حد كبير أن ينحرف البنك المركزي في المملكة المتحدة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي ويقوم برفع الفائدة مرة أخرى.

بنك إنجلترا يبقي أسعار الفائدة دون تغيير عند 5.25%

المفاجأة أن بنك إنجلترا لم يخيب توقعات السوق وقرر إبقاء الفائدة ثابتة عند 5.25%. ولكن مرة أخرى، لم يكن هذا القرار بالإجماع. على العكس من ذلك، في الواقع صوت بنك إنجلترا بأغلبية 6 مقابل 3 لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، مما يشير إلى أن بعض الأعضاء يريدون رفع الفائدة مرة أخرى. يظهر هذا الانقسام أنه من السابق لأوانه التفكير في خفض سعر الفائدة، ويفسر سبب رؤيتنا لرد فعل إيجابي أولي في الجنيه الاسترليني.

في الواقع، كان القرار "متوازنًا تمامًا" بين عدم التغيير ورفع الفائدة، وفقًا لبنك إنجلترا. وفي الوقت نفسه، قال بيلي، محافظ بنك إنجلترا، إن لجنة السياسة النقدية ستراقب الوضع "عن كثب" لمعرفة ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة، وأنه "من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة". وصوت جرين وهاسكل ومان لصالح رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

بنك إنجلترا: التضخم سيظل أعلى من الهدف لفترة أطول

كان متداولو العملات الأجنبية مهتمين أيضًا بتوقعات البنك المركزي، على الرغم من أن مسألة الثقة بالبنك هي موضوع آخر ربما نناقشه فيما بعد.

لا يزال التضخم مرتفعا عند 6.7% مقارنة بدول مجموعة السبع الأخرى، لكنه بدأ أخيرا في الانخفاض في الأشهر الأخيرة بعد أن ظل في خانة العشرات لعدة أشهر حتى أبريل. ومن الواضح أن هناك حاجة إلى مزيد من التقدم على هذه الجبهة، حتى قبل أن يناقش بنك إنجلترا تخفيضات أسعار الفائدة.

تظهر أحدث توقعات البنك المركزي أنه من المرجح أن يصل التضخم إلى 4.6% بحلول الربع الأخير من هذا العام، وهو أقل مما توقعه البنك المركزي في أغسطس (4.93%). ومع ذلك، يعتقد بنك إنجلترا أن التضخم في غضون عام واحد سيكون حوالي 3.1% مقارنة بـ 2.82% التي توقعها سابقًا، ويتوقع الآن انخفاضًا إلى ما دون هدف 2% في الربع الرابع من عام 2025 بدلاً من الربع الثاني.

وفيما يتعلق بالنمو، لا يزال بنك إنجلترا يعتقد أن الاقتصاد سوف يتوسع بنسبة نصف في المائة هذا العام، لكنه لا يتوقع الآن أي نمو في العام المقبل.

فيما يلي التوقعات الاقتصادية المحدثة لبنك إنجلترا:

التضخم:

• 2023: 4.75% (سابقًا 5.00%)
• 2024: 3.25% (سابقاً 2.5%)
• 2025: 2% (سابقًا 1.50%)

النمو:

• 2023: 0.50% (سابقًا 0.50%)
• 2024: 0% (سابقًا 0.50%)
• 2025: 0.25% (سابقًا 0.25%)

الخلاصة

حسنًا، يعتقد بنك إنجلترا أن التضخم سيكون أكثر ثباتًا مما كان يعتقد سابقًا، وهو ما قد يعني ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول. ولكن بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة أظهرت أن النمو ضعيف، إن لم يكن سلبيا. وفي أكتوبر، انكمش النشاط التجاري للشهر الثالث على التوالي، مما أثار المخاوف من أن المملكة المتحدة قد تتجه نحو الركود. ويعتقد السوق أن الخطوة التالية من بنك إنجلترا ستكون خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن هذا ليس متوقعًا حتى النصف الثاني من العام المقبل.

كان رد الفعل الأولي لزوج الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي إيجابيًا، حيث قفز حوالي 20 نقطة بعد الأخبار. فسرت الأسواق قرار سعر الفائدة ولغة بنك إنجلترا على أنها متشددة إلى حد ما. وربما كان بعض المستثمرين يتطلعون إلى انقسام في الأصوات بصورة أكثر اعتدالاً. علاوة على ذلك، مع عدم رؤية التضخم الآن ينخفض إلى أقل من 2% في الأشهر الأخيرة من عام 2025، فمن المحتمل أن نضطر إلى الانتظار لفترة أطول من المتوقع لخفض أسعار الفائدة..

وقف الاحتياطي الفيدرالي لتشدده يفشل في دفع الدولار إلى الارتفاع - في الوقت الحالي

ومن المثير للاهتمام أن استجابة الدولار للموقف المتشدد من بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت هبوطية. ويبدو أن المستثمرين متفقون على أن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بترك أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثاني على التوالي يعني أنه يقترب من نهاية حملة التضييق التاريخية، بحجة أن أسعار الفائدة ستنخفض فقط من هنا.

لقد شهدنا انخفاضًا كبيرًا في عوائد السندات الأمريكية، وقد أدى ذلك إلى تعزيز جاذبية العملات الأخرى ذات معامل بيتا المرتفع مثل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي، وعزز أسواق الأسهم أيضًا. ويتوقع دببة الدولار الآن بعض الضعف في البيانات الأمريكية للمساعدة في دفع الدولار بعيدًا عن مكانته. وقد تسبب تقرير مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (ISM) يوم الأربعاء الذي جاء أقل من المتوقع، في ضعف الدولار الأمريكي بشكل حاد خلال اليوم.

ومع ذلك، فإن البيانات القوية التي صدرت لم تسبب أي رد فعل إيجابي. ويبدو كما لو أن السوق قد أخذ في الاعتبار حتى الآن جميع الأخبار الجيدة المتعلقة بالدولار. ولكن سيتم اختبار هذه الأطروحة مرارًا وتكرارًا مع إصدار البيانات القادم. حتى الآن، لم يتحول اتجاه البيانات الأمريكية إلى الانخفاض لتبرير مزاعم وصول إلى الدولار الأمريكي القمة.

ما هو التالي بالنسبة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي؟

لا يزال التقويم الاقتصادي مزدحمًا ببيانات الزوج الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي، مع صدور البيانات الأمريكية من الدرجة الأولى يوم الجمعة. وفي المملكة المتحدة، ليس هناك الكثير لنتطلع إليه حتى صدور تقرير الناتج المحلي الإجمالي يوم الجمعة المقبل وإصدارات البيانات الرئيسية الأخرى.

مؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) وتقرير الوظائف غير الزراعية من بين أبرز البيانات الأمريكية يوم الجمعة

سيتم اختبار رواية "فائدة أعلى لفترة أطول" مرة أخرى يوم الجمعة مع صدور تقرير الوظائف في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر وبيانات مؤشر مديري المشتريات للخدمات. وكما ذكرنا، مع ارتفاع الدولار بشكل حاد خلال الأشهر الثلاثة الماضية أو نحو ذلك، ربما تم تسعير معظم البيانات الإيجابية.

لكي يتسارع الدولار من هنا، سوف يتطلب الأمر الكثير من الجهد. وبعبارة أخرى، إذا كانت البيانات الأمريكية القادمة مخيبة للآمال، فقد يكون رد الفعل الهبوطي للدولار الأمريكي أكثر وضوحا مما كان عليه الحال. لذلك، سيحتاج المضاربون على ارتفاع الدولار إلى رؤية مجموعة قوية من الأرقام يوم الجمعة، وإلا فإن الاتجاه الصعودي للدولار قد ينعكس.

تقرير الناتج الإجمالي في المملكة المتحدة وثقة المستهلك الأمريكي من بين أبرز الأحداث في الأسبوع المقبل

سيكون الأسبوع المقبل خاليًا من أي إصدارات بيانات رئيسية حتى يوم الجمعة حيث لدينا بيانات مهمة من كلا جانبي الأطلسي، والتي من شأنها أن تؤثر على توقعات زوج الإسترليني/دولار.

سيتم إصدار بيانات النمو في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر والربع الثالث جنبًا إلى جنب مع بيانات قطاع البناء والإنتاج الصناعي وبعض المؤشرات الكلية الأخرى. سيساعد إصدار البيانات هذه معًا في تشكيل توقعات المستثمرين حول مسار تقدم أسعار الفائدة في المملكة المتحدة. من المحتمل جدًا أن يكون بنك إنجلترا قد انتهى من رفع أسعار الفائدة، ولكن يبقى السؤال الرئيسي وهو إلى متى ستظل أسعار الفائدة. إذا أشارت هذه المؤشرات الكلية إلى قوة مفاجئة في اقتصاد المملكة المتحدة، فمن المفترض أن يدعم ذلك الجنيه الاسترليني.

بعد إعلان البيانات هذا الأسبوع، يكون الأسبوع التالي دائمًا أكثر هدوءًا بالنسبة للبيانات الأمريكية. إن مرونة الاقتصاد الأمريكي واحتمال بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول هو ما دفع الدولار إلى مستويات مرتفعة جديدة لعام 2023. لكننا رأينا بعض علامات الضعف في البيانات هذا الأسبوع، وإذا تحول ذلك إلى اتجاه، فمن المحتمل أن نشهد انعكاس الدولار قريبا. سيتم تسليط الضوء على البيانات الأمريكية الأسبوع المقبل يوم الجمعة مع صدور بيانات ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان.

التحليل الفني لزوج الجنيه استرليني/دولار أمريكي

المصدر: TradingView.com

يستمر تماسك زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. في حين أن حركة الأسعار هذا الأسبوع كانت صعودية حتى الآن، إلا أن هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة للإشارة إلى أن السعر قد وصل إلى القاع. يعد الاختراق فوق خط الاتجاه الهبوطي شرطًا أساسيًا لأي حديث يتعلق بالوصول إلى القاع.

سنحتاج أيضًا إلى رؤية اختراق فوق منطقة المقاومة الرئيسية في منطقة 1.23 في وقت ما خلال الأيام القليلة القادمة بحيث يشكل الاسترليني قمة أعلى. وإلى أن يحدث ذلك، من المهم عدم القفز إلى أي استنتاجات، خاصة قبل صدور بيانات الوظائف الأمريكية الرئيسية يوم الجمعة.

يقع الدعم الرئيسي على المدى القصير الآن عند منطقة 1.2170، وهو يمثل قاعدة الاختراق اليوم. سوف الثيران في إبقاء زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي فوق هذا المستوى إذا كانوا يريدون منع حدوث انخفاض آخر نحو 1.20.