الذهب شهريا: تقييم سياسة البنك الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية

الذهب شهريا: تقييم سياسة البنك الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية

يتم تداول الذهب في نطاق ضيق حتى الآن هذا العام وسط عدم الوضوح المحيط بتوقيت دورة تيسير السياسة النقدية وبداية قطع أسعار الفائدة للفيدرالي الأمريكي. عادة ما يكون ارتفاع تكاليف الاقتراض سلبيا بالنسبة للذهب.

في هذا المقال 

• التوترات الجيوسياسية تدعم أسعار الذهب
• وتبقى سياسة البنك الفيدرالي هي المفتاح
• وتستمر البنوك المركزية في شراء الذهب
• يبدأ عام 2024 بالتدفقات الخارجة المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة ETF
• الذهب سيصل إلى مستويات قياسية جديدة في 2024
• التحليل الفني للذهب
•  

التوترات الجيوسياسية تدعم أسعار الذهب

استقرت أسعار الذهب فوق 2000 دولار للأونصة، مع استمرار الطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية. تستمر المخاطر الجيوسياسية المستمرة في أوكرانيا والشرق الأوسط في تقديم الدعم للذهب. وصلت الأسعار إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2,077.49 دولارًا للأونصة في 27 ديسمبر 2023. ومع ذلك، نعتقد أن نهج الانتظار والترقب الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الارتفاع تحت السيطرة. نتوقع أن يبلغ متوسط الأسعار 2,025 دولارًا للأونصة خلال الربع الأول.

وتبقى سياسة البنك الفيدرالي هي المفتاح

نعتقد أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ستظل أساسية لتوقعات أسعار الذهب في الأشهر المقبلة. أثرت قوة الدولار الأمريكي وتشديد البنك المركزي على سوق الذهب خلال معظم عام 2023. ويُظهِر النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي GDP وفرص العمل أن الاقتصاد الأمريكي يواصل تجاهل تكاليف الاقتراض المرتفعة وشروط الائتمان المتشددة، إلى حد كبير من خلال الإنفاق الحكومي القوي واستنزاف المستهلكين لمدخراتهم. وستكون هذه العوامل أقل دعما في عام 2024، والتضخم في طريقه إلى 2%، وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه المجال لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. ومن المتوقع أن يبدأ الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في شهر مايو/أيار، وأن تبقى أسعار الذهب متقلبة ومتأثرة بالبيانات الاقتصادية الاميركية والأحداث الجيوسياسية في الأشهر القادمة.

وتستمر البنوك المركزية في شراء الذهب

وفي الوقت نفسه، حافظ طلب البنوك المركزية وخاصة الصين على زخمه في الربع الرابع مع إضافة 229 طنًا أخرى إلى احتياطيات الذهب الرسمية العالمية، كما يتضح من البيانات الصادرة عن مجلس الذهب العالمي. أدى هذا إلى رفع صافي الطلب السنوي إلى 1037 طنًا – أي أقل بقليل من الرقم القياسي المسجل في عام 2022 البالغ 1082 طنًا – حيث دفعت المخاوف الجيوسياسية البنوك المركزية إلى زيادة مخصصاتها للأصول الآمنة. كما أن شهية البنوك المركزية للذهب زادت في أعقاب قرار من الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية وتغيير الاستراتيجيات بشأن احتياطيات العملة. وكان بنك الشعب الصيني أكبر مشتري منفرد للذهب، حيث بلغ إجمالي ارتفاع احتياطياته من الذهب 225 طنًا على مدار العام. كان بنك بولندا الوطني ثاني أكبر مشتر في عام 2023. بين أبريل ونوفمبر، اشترى البنك المركزي 130 طنًا من الذهب، مما زاد حيازاته من الذهب بنسبة 57% إلى 359 طنًا. ويميل الذهب إلى أن يصبح أكثر جاذبية في أوقات عدم الاستقرار، وقد ارتفع الطلب على مدى العامين الماضيين، مع ظهور علامات قليلة على التراجع.

يبدأ عام 2024 بالتدفقات الخارجة المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة ETF

ومع ذلك، استمر إجمالي الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالسبائك في الانخفاض. شهد شهر يناير ثمانية تدفقات شهرية خارجة من صناديق الذهب المتداولة العالمية، بقيادة صناديق أمريكا الشمالية. وكان هذا يعادل انخفاضًا قدره 51 طنًا في الحيازات العالمية إلى 3175 طنًا بحلول نهاية يناير، كما هو موضح في بيانات مجلس الذهب العالمي. ومع تراجع الرهانات على التخفيضات المبكرة لأسعار الفائدة من البنوك المركزية الكبرى، تضاءل اهتمام المستثمرين بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. ومع ذلك، وبالنظر إلى المستقبل، نعتقد أننا سنشهد عودة اهتمام المستثمرين بالمعدن الثمين وعودة إلى صافي التدفقات الداخلة نظرًا لارتفاع أسعار الذهب مع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية.

الذهب سيصل إلى مستويات قياسية جديدة في 2024

ونتوقع أن تصل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة هذا العام. على افتراض أن 1) يبدأ بنك الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني، 2) يضعف الدولار، و3) يستمر الطلب على الملاذ الآمن في ظل الظروف العالمية.