إن نتائج الانتخابات لها عواقب ستترتب عليها، وبالتالي فإن عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض بصفته الرئيس السابع والأربعين ستغير الحسابات بالتأكيد. فالاختلافات في السياسات بين الرئيس الجمهوري المنتخب وإدارة بايدن كبيرة على عدة جبهات، مما يضمن أن السنوات الأربع المقبلة ستجلب تغييرات كبيرة في التجارة والضرائب والعديد من المجالات الأخرى التي تسيطر عليها الحكومة الفيدرالية. ويزداد الأمر سوءًا منذ أن استعاد الجمهوريون مجلس الشيوخ، على الرغم من أن السيطرة على مجلس النواب (حتى كتابة هذه السطور) لم تُحسم بعد.
أما المشكلة التي تواجه الإدارة الجديدة فهي العجز الفيدرالي الذي تجاهله كلا المرشحين خلال الحملة الانتخابية.
لن يدوم هذا التجاهل طويلاً. فالعجز في الميزانية الأمريكية يغوص في أعماق لم يشهدها من قبل - بهوامش واسعة - مقارنة بعصر ما قبل الجائحة. المستوى الحالي للحبر الأحمر للسنة المالية 2024 هو 1.832 تريليون دولار.
وهذا أعلى بشكل حاد من العجز الذي بلغ 3.132 تريليون دولار الذي وصل إليه خلال ذروة الجائحة في عام 2020، لكن خبراء الميزانية يرون أن العجز سيتفاقم في السنوات المقبلة دون تغييرات كبيرة في السياسة.
أحد العوامل الرئيسية لتوقعات الميزانية هو كيفية استجابة الحكومة للتخفيضات الضريبية التي تنتهي صلاحيتها والتي تم إقرارها خلال إدارة ترامب الأولى والتي من المقرر أن تنتهي في عام 2025. سينتهي العمل بقانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 (TCJA) في العام المقبل، حيث سينتهي في 31 ديسمبر 2025. ومن شأن تمديد التخفيضات الضريبية أن يضيف 4.6 تريليون دولار إلى العجز على مدى السنوات العشر المقبلة، التقديرات مكتب الميزانية في الكونغرس.
وتُعد الرسوم الجمركية على الواردات مجالاً آخر ينطوي على آثار كبيرة على الاقتصاد. يقول ترامب إنه يريد فرض رسوم جمركية شاملة تتراوح بين 10% و20% وضريبة بنسبة 60% على جميع السلع القادمة من الصين. كما يريد الرئيس المنتخب أيضًا ترحيل ملايين المهاجرين، الذين يشغل العديد منهم وظائف قد لا يتم شغلها.
إن الجمع بين الانخفاض الحاد في القوى العاملة وزيادة الرسوم الجمركية على السلع المستوردة يصدم بعض الاقتصاديين باعتباره وصفة لارتفاع التضخم. "عادة، إذا كنت تستغني عن العمالة المهاجرة، فإنك تحاول الحصول على السلع من الخارج. وإذا كنت تقطع السلع من الخارج، فإنك تحاول الحصول على العمالة المهاجرة. ويقول آدم بوسن من معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "إذا قطعت الاثنين معًا، فمن شبه المؤكد أنك ستحصل على التضخم، إن لم يكن الركود التضخمي".
يبدو أن سوق السندات تولي اهتمامًا لهذه المخاطر - التخفيضات الضريبية التي تغذي عجزًا أكبر وتضخمًا أعلى ناتجًا عن عمليات الترحيل الجماعي والتعريفات الجمركية المرتفعة بشكل حاد.
تقول سيما شاه، كبيرة الخبراء الاستراتيجيين العالميين في شركة برينسيبال أسيت مانجمنت: "نحن بحاجة إلى مراقبة ما يحدث لعوائد السندات، وقد تكون هناك نقطة تحول إذا استمرت عوائد السندات الأمريكية في الارتفاع . فقد خرج حراس السندات."
يقول المتفائلون إن التحذيرات الرهيبة مبالغ فيها. فكما اتضح أن التوقعات المتشائمة بعد فوز ترامب الانتخابي الأول في عام 2016 كانت مضللة، كذلك ستثبت الآراء المتشائمة هذه المرة أنها مضللة، كما تقول وجهة النظر المضادة.
"يبدو الأمر وكأنه ليس فقط فوز ترامب بالرئاسة ولكن هناك أيضًا فوز الجمهوريين في مجلسي النواب والشيوخ. إذا حدث ذلك، فسوف ترى الاقتصاد الأمريكي ينطلق بالفعل"، هذا ما نصح به مارك موبيوس، رئيس مجلس إدارة صندوق موبيوس للفرص الناشئة في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي قبل إعلان نتيجة التصويت النهائية.
وفقًا لبعض الروايات، حتى الاكتساح الكامل للكونجرس من قبل الجمهوريين قد لا يمنح ترامب تفويضًا مطلقًا. على سبيل المثال، قال ترامب إنه يرغب في استثناء الضمان الاجتماعي من الضرائب، وهو تغيير من شأنه أن يضيف إلى العجز بشكل كبير من خلال خفض الإيرادات الحكومية.
ويتوقع دون شنايدر، وهو مساعد جمهوري سابق في الكونجرس يعمل الآن في الموقع الإلكتروني بايبر ساندلر، أن "الكونجرس الجمهوري لن ينحني إلى الوراء لإعفاء مزايا الضمان الاجتماعي أو أجر العمل الإضافي من الضرائب، سواء من حيث مزايا هذه الأفكار أو التكلفة. ببساطة لا توجد أصوات للقيام بذلك."