ميشال صليبي.
كبير محلّلي الأسواق المالية في FxPro.
انخفض مؤشر المناخ الاستهلاكي الألماني، وضغط على العملة الموحدة. وقد تراجع المؤشر نقطة واحدة ليصل إلى -22.4، بعد أن ظل في نطاق سلبي عميق منذ أواخر عام 2021 دون إظهار اتجاه صعودي منذ منتصف العام الماضي. تسلط التقرير الضوء على انخفاض توقعات الدخل ونوايا الشراء، وهو ما قد يكون مرتبطًا بزيادة التضخم.
علاوة على ذلك، قامت وزارة الشؤون الاقتصادية الألمانية بتعديل توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 1.1% إلى 0.3%، بعد انكماشات بنسبة 0.3% و0.2% في عامي 2023 و2024 على التوالي. تشير هذه الوضعية الاقتصادية إلى ضرورة استمرار التيسير النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من المؤشرات على ارتفاع التضخم.
من جهة أخرى حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، مما ترك الأسواق بدون دلائل واضحة بشأن توقيت خفض تكاليف الاقتراض. على الرغم من النمو الاقتصادي القوي، لا يزال التضخم فوق الهدف المحدد، كما أن معدل البطالة منخفض، مما يقلل من حاجة البنك المركزي إلى التحرك بشكل عاجل. وفي تحول لافت، تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن بيانه السابق الذي كان يشير إلى أن التضخم "أحرز تقدمًا" نحو الهدف البالغ 2%. بدلاً من ذلك، وصف المسؤولون الآن ضغوط الأسعار بأنها "مرتفعة"، مما يعكس الحذر وهم في انتظار المزيد من الأدلة على تباطؤ التضخم. بينما لا يزال صناع السياسات يتوقعون أن يهدأ التضخم مع مرور الوقت، فإنهم قد وضعوا خفض أسعار الفائدة في الانتظار حتى تؤكد البيانات الاتجاه.
جاء قرار الإبقاء على سعر الفائدة الفيدرالية بين 4.25% و4.50% بالإجماع، مما يعزز النهج الانتظاري للبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع التركيز على بيانات التضخم وسوق العمل، يقوم المسؤولون أيضًا بتقييم التأثير الاقتصادي المحتمل لسياسات التجارة والمالية للرئيس ترامب قبل اتخاذ الخطوة التالية.
توقعات الأسواق تشير الى المزيد من تخفيضات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي، مع توقعات بتقليص ربع نقطة في يوم الخميس المقبل وتخفيضات إضافية لاحقًا هذا العام. بالمقابل، يتوقع حدوث تخفيضين من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، مع احتمال وجود تخفيضات أقل في الولايات المتحدة. تشير هذه التوقعات السوقية إلى احتمال انخفاض اليورو مقابل الدولار والجنيه، المتأثر بالعوامل الفنية.
يبدو أن انتعاش اليورو مقابل الدولار الأمريكي بين 13 و27 يناير كان ارتدادًا فنيًا بعد التراجع منذ أكتوبر. فقد الانتعاش زخمه بعد تجاوز المتوسط المتحرك لـ50 يومًا ومستوى 1.05. من المحتمل أن يظل اليورو/دولار في حالة توطيد تحت مستوى 1.05، مما قد يؤدي إلى انخفاضات دون التعادل.
فيما يتعلق بالعوامل الاقتصادية الكلية، وخاصة الطلب الاستهلاكي، يبدو أن اليورو أيضًا أضعف مقارنة بالجنيه الإسترليني. تراجع زوج اليورو/جنيه إسترليني للجلسة الخامسة على التوالي، ليكمل ارتداده الفني. استؤنفت المشاعر السلبية بعد الوصول إلى مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم. يعاني اليورو من تراجع مقابل الجنيه منذ أكتوبر 2023. الزوج أعلى بنحو 1.75% من القيعان الدورية عند 0.8250، ولكن قد يعيد اختبار هذه المستويات في الأسابيع المقبلة. قد يؤدي التوطيد تحت هذا المستوى إلى إعادة تقييم أساسية للمواقف تجاه اليورو، مماثلة للفترة بين 2014-2015 عندما هبط زوج اليورو/جنيه إسترليني إلى ما دون 0.7000.
