الذهب: مجال الصعود يتوسع مع عودة مخاطر التجارة إلى الواجهة

• الذهب يحتفظ بقوته مع تجدد شهية الملاذ الآمن بفعل التوترات التجارية وضعف أسواق الأسهم.
• قد يُحدد الموعد النهائي لتطبيق الرسوم الجمركية في الأول من أغسطس وبيانات التضخم الأمريكية الاتجاه التالي للذهب.
• تشمل المخاطر طويلة الأجل ارتفاع عوائد السندات وتراجع الطلب على الأصول ذات العائد الصفري.
• هل تبحث عن المزيد من أفكار التداول العملية؟ اشترك الآن للوصول إلى أسهم InvestingPro الرابحة المختارة بتقنية الذكاء الاصطناعي بخصم يصل إلى 50% خلال فترة التخفيضات الصيفية.

افتتحت المعادن الثمينة الأسبوع الجديد على ارتفاع. وأنهى الذهب الأسبوع الماضي بارتفاع بنسبة 0.5%، وبالتالي سجل مكسبًا أسبوعيًا ثانيًا على التوالي، مع تفوق الفضة بعد أن استمرت في تحقيق أعلى مستوياتها في عدة سنوات. كان المعدن الأصفر الثمين هادئًا نسبيًا في الأسابيع الأخيرة بعد ارتفاعه إلى أعلى مستوياته الجديدة المتكررة في وقت سابق من هذا العام.

ومع ذلك، في إطار مرحلة التجميع، ظل المعدن مدعومًا عند الانخفاضات، وهو الآن مرتفع لليوم الرابع على التوالي من التداول. يبدو أن المكاسب الأخيرة كانت مدفوعة بتجدد حالة عدم اليقين التجاري، والتي بدأت أيضًا في التأثير على الأسهم. في عطلة نهاية الأسبوع، هدد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 30% على الاتحاد الأوروبي والمكسيك، في أعقاب عدد من الإجراءات التجارية المتصاعدة الأخرى ضد شركاء متعددين.

مع ذلك، كان رد فعل الأسواق هادئًا، مما يشير إلى أن المتداولين يعتبرونها تكتيكًا للمساومة ويتوقعون تخفيف الرسوم الجمركية النهائية. مع ذلك، مع اقتراب الموعد النهائي في الأول من أغسطس وعدم حدوث أي اختراقات كبيرة في المحادثات، قد يُثير ذلك حالة من عدم اليقين في السوق، وقد يُبقي أسعار الذهب قريبة من مستوياتها القياسية. سينصب التركيز هذا الأسبوع على الرسوم الجمركية، ولكننا سنترقب أيضًا بيانات التضخم المهمة من الولايات المتحدة.

هل سنرى أي صفقات تجارية كبيرة مع اقتراب الموعد النهائي للتعريفات الجمركية في الأول من أغسطس؟

حقق الذهب مكاسب في ستة من الأرباع السبعة الماضية، محققًا عائدًا تجاوز 75% خلال تلك الفترة. ومع ذلك، بعد أن بلغ الذهب أعلى مستوى قياسي له عند 3500 دولار أمريكي في أبريل، استمرت حالة الاستقرار قرب مستويات ذروته طوال معظم الربع الثاني، حيث أظهر بعض علامات الإرهاق. ولكن مؤخرًا، عادت حالة عدم اليقين التجاري للظهور مع تهديد ترامب برفع الرسوم الجمركية على عدد من الدول بدءًا من 1 أغسطس، ما لم تُبرم صفقات قبل الموعد النهائي.

ومن المحتمل أن يتجاوز المعدن هذا المستوى إذا تصاعدت الحرب التجارية مجددًا، على الرغم من أن أي صفقات كبيرة قد تُؤدي إلى انخفاض الطلب على أصول الملاذ الآمن. في الوقت الحالي، يُبقي عدم اليقين المعدن في وضع قوي.

ماذا عن التوقعات على المدى الطويل؟

حسنًا، يعتمد الأمر على طول مدة الحديث. فتأثير ارتفاع معدلات التعريفات الجمركية يعني أن التضخم سيبدأ بالارتفاع مجددًا. إذا حدث ذلك، فلن يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض سعر الفائدة بسرعة وبكميات كبيرة. وهذا بدوره قد يؤدي إلى امتداد ارتفاع عوائد السندات، مما يُضعف جاذبية ليس فقط أسهم النمو باهظة الثمن، بل أيضًا جاذبية الأصول ذات العائد الصفري مثل الذهب. هذا بافتراض عدم تخفيض وكالات التصنيف الائتماني تصنيف الدين الأمريكي مجددًا.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن سوق الذهب ربما بالغ في تقدير مخاطر حرب تجارية شاملة. لم يتراجع سعر المعدن الأصفر بنفس القدر الذي ارتفعت به أسواق الأسهم من أدنى مستوياتها في أبريل، عندما عزز التفاؤل التجاري المعنويات. ومع ذلك، قد يجادل المؤيدون بأن أسواق الأسهم هي التي بالغت في رد فعلها، نظرًا لعدم إبرام أي صفقات كبيرة. على أي حال، يُسهم عدم اليقين في دعم أسعار الذهب في الوقت الحالي.

في المجمل، أعتقد أنه بعد أداءٍ رائع في النصف الأول من عام ٢٠٢٥، من المرجح أن ينتقل الذهب إلى مرحلةٍ من الاستقرار، أو إلى مرحلةٍ من التراجع، في وقتٍ لاحقٍ من العام، حيث قد نشهد تراجعًا في الطلب على أصول الملاذ الآمن. مع ذلك، على المدى القصير، ستظل ديناميكيات التجارة الأمريكية وتقلبات سوق الأسهم تلعب دورًا محوريًا في تحديد اتجاه الذهب.

هل يستمر تعافي الدولار؟

ارتفع الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي، مدعومًا جزئيًا ببيانات اقتصادية قوية على نحو غير متوقع، ولكن الأهم من ذلك، هو المخاوف بشأن التضخم. تُعدّ تهديدات الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية أعلى وخطط مالية توسعية - وُصفت بأنها مبادرات إنفاق وضرائب "ضخمة وجميلة" - من بين العوامل التي تزيد من خطر استمرار التضخم.

في حين لا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يُبادر الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، إلا أن تزايد الضغوط التضخمية قد يُبطئ وتيرة تخفيف السياسة النقدية بعد ذلك. ومن المرجح أن يُوفر هذا التحول دعمًا للدولار طالما لم يفقد المستثمرون ثقتهم بالسياسة النقدية الأمريكية.

مؤشر أسعار المستهلك ومبيعات التجزئة من بين أهم البيانات

سيعتمد تعافي الدولار الأمريكي ليس فقط على محادثات التجارة، بل أيضًا على البيانات الاقتصادية. هذا الأسبوع، نتطلع إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومبيعات التجزئة.

وسيصدر مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء. حتى الآن، لم تُظهر البيانات الرسمية التأثير التضخمي لرسوم ترامب الجمركية، وخططه الإنفاقية، والتخفيضات الضريبية القادمة. ولكن من المحتمل أن يستمر التضخم لفترة أطول مما تتوقعه الأسواق، مما قد يؤخر أو يحد من تخفيضات أسعار الفائدة.

في الوقت نفسه، من المقرر صدور مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الخميس. تشير البيانات الأخيرة إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتمتع بمستوى جيد نسبيًا، بالنظر إلى حالة عدم اليقين بشأن الحرب التجارية. ولكن هل ينفق المستهلكون ببذخ؟ انخفضت مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.3% على أساس شهري في مايو، ولكن من المتوقع أن يُعوّض هذا الانخفاض في يونيو.

وأما إذا تحسنت مبيعات التجزئة و/أو ارتفع مؤشر أسعار المستهلك، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عوائد الدولار الأمريكي والسندات، وبالتالي، قد يُشكّل بعض التحديات لأسعار الذهب.

التحليل الفني للذهب وأفكار التداول

لا شك أن الاتجاه الفني للذهب لا يزال صعوديًا، حتى وإن لم نشهد أي ارتفاعات جديدة في الأشهر الأخيرة. ولكن بينما لا يزال الذهب داخل منطقة تماسك أوسع، يجب على المتداولين أن يظلوا يقظين ومنفتحين على فكرة أن الأسعار قد تنخفض، حتى وإن لم تكن هذه التوقعات تبدو مرجحة وقت كتابة هذا التقرير.

في الوقت الحالي، تمكن الذهب من الصمود فوق خط اتجاهه الصعودي لعام 2025، ومع اختراق الفضة لأعلى مستوياتها في عدة سنوات، فإن الثيران سيسيطرون تمامًا على السوق. ولكن في حال كسر خط الاتجاه في الأيام القادمة، فقد يؤدي ذلك إلى بعض التقلبات في أسعار الذهب.

اقرأ مقالاتي على سيتي إندكس