الدنمارك تستهل رحلة التخارج من سندات الخزانة الأمريكية وسط توترات متصاعد
- أدت بيانات التضخم الأقل حدة إلى انخفاض الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له في أسبوعين.
- تقوم الأسواق الآن بتسعير خفض الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مع احتمال المزيد من التيسير.
- قد يؤثر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة على مسار الدولار قبل اجتماع جاكسون هول.
هل تبحث عن أفكار تداول قابلة للتنفيذ؟ اشترك الآن للحصول على خصم يصل إلى 50% على أسهم InvestingPro المختارة بواسطة الذكاء الاصطناعي خلال فترة التخفيضات الصيفية!
بعد انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الثلاثاء، انخفض الدولار الأمريكي أكثر ليصل إلى أدنى مستوى له في أسبوعين يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الأجنبية. لقد استبعد المستثمرون تقريبًا أي احتمال لإبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر. ليس ذلك فحسب، بل إن قراءة التضخم المعتدلة عززت أيضًا التوقعات بخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين في وقت لاحق من العام، مما تسبب في اتساع الفارق في العائد بين سندات الولايات المتحدة وسندات دول مجموعة العشرة الأخرى. ستظل البيانات الأمريكية محط الاهتمام مع صدور مؤشر PPI وهو المؤشر المفضل لقياس التضخم يوم الخميس، قبل أن يتحول التركيز إلى استطلاعات جامعة ميشيغان وبيانات مبيعات التجزئة يوم الجمعة. سيكون مؤشر الدولار الأمريكي عرضة لمزيد من التقلبات في الأيام المقبلة، قبل أن يتحول التركيز إلى ندوة جاكسون هول الأسبوع المقبل.
مازال التضخم تحت السيطرة – على الأقل في الوقت الحالي
بدأ مؤشر الدولار الأمريكي يتعرض لضغوط البيع على خلفية بيانات التضخم الاستهلاكي الصادرة يوم الثلاثاء، والتي جاءت متوافقة إلى حد كبير مع توقعات السوق، حيث لا تزال الرسوم الجمركية يتم استيعابها بهدوء في هوامش أرباح الشركات بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين. وهذا يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للاستجابة لبيانات الوظائف الأضعف، وربما البدء في خفض أسعار الفائدة اعتباراً من سبتمبر. هذا ما تراهن عليه الأسواق، مع تزايد التكهنات حول احتمال إجراء تخفيضين إضافيين. استمر ترامب في انتقاد باول على وسائل التواصل الاجتماعي أمس، وهذا لم يساعد الدولار الأمريكي أيضًا، مما زاد من الضغط على توقعات الدولار الأمريكي.
في حال فاتك ذلك، لم تكن أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو مفاجئة: ارتفع التضخم العام بنسبة 0.2% على أساس شهري وبنسبة 2.7% على أساس سنوي، في حين ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري( 3.1% على أساس سنوي). انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 1.1٪، وظلت أسعار المواد الغذائية ثابتة، وحتى القطاعات الأكثر تعرضًا للرسوم الجمركية شهدت مكاسب متواضعة. ارتفعت السلع الأساسية باستثناء السيارات بنسبة متواضعة بلغت 0.2٪، مما يشير إلى أن الشركات تواصل استيعاب معظم التكاليف الإضافية المرتبطة بالرسوم الجمركية.
تراهن الأسواق الآن على أنه على الرغم من ارتفاع التعريفات الجمركية، فمن غير المرجح أن يتسارع التضخم بشكل حاد بعد الارتفاع المؤقت الذي شهده هذا الخريف. وإذا استمر الاقتصاد في التباطؤ، لا سيما سوق العمل، فقد ينخفض معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى ما دون الهدف البالغ 2% في العام المقبل.
كيف سيستجيب الاحتياطي الفيدرالي؟
حتى موعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل، سيكون لدينا تقرير آخر عن الوظائف والتضخم، بالإضافة إلى العديد من الإصدارات الكلية الأخرى التي نتطلع إليها. ولكن بعد تقرير الوظائف الضعيف والتصحيحات الكبيرة في الأشهر السابقة، ومؤشر أسعار المستهلكين المتوافق مع التوقعات اليوم، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم على الأرجح بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، وربما يتبع ذلك خفض بمقدار 25 نقطة أساس في كل من أكتوبر وديسمبر. بالنسبة للدولار، قد يعني ذلك تراجعًا في أدائه حتى نهاية العام، ما لم تتحرك البنوك المركزية الكبرى الأخرى بسرعة أكبر لتخفيف السياسة النقدية. في ظل هذه الظروف، من المرجح أن يظل الدولار ضعيفًا مقابل العملات التي لا تتبنى بنوكها المركزية سياسة نقدية متساهلة مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يذكرنا ببنك إنجلترا، وبالتالي زوج العملات GBP/USD، الذي قد يتجه نحو مستوى 1.40.
لا تنسَ مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلك (PCE)
بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، سيتحول التركيز إلى مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وهو مقياس التضخم، والمقرر صدوره يوم الخميس. ويكتسب مؤشر أسعار المنتجين أهمية خاصة، لارتباطه الوثيق بمقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE). ويُعد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، مقياسًا بالغ الأهمية لتقييم اتجاهات التضخم الأساسية، وستساعد بيانات مؤشر أسعار المنتجين في تحديد توقعات إصدار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي القادم في وقت لاحق من هذا الشهر. ونظرًا لأن مؤشر أسعار المنتجين غالبًا ما يُمثل مؤشرًا رئيسيًا لأسعار المستهلك، فإن أي تغييرات جوهرية في هذا التقرير قد تُشير إلى تحولات في الضغوط التضخمية، لا سيما نتيجة تأثير التعريفات الجمركية.
مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة تعطي لمحة عن صحة المستهلكين
سيكون استطلاع جامعة ميشيغان يوم الجمعة حول توقعات التضخم موضع اهتمام أيضًا، حيث يقدم لمحة عن توقعات المستهلكين بشأن تطور التضخم في المستقبل القريب. ومع ذلك، من المرجح أن يركز السوق بشكل أكبر على بيانات مبيعات التجزئة، التي ستصدر في وقت سابق من يوم الجمعة. ومن المتوقع أن تبلغ المبيعات الإجمالية 0.5٪ على أساس شهري مقابل +0.6٪ في الشهر السابق. ومن المتوقع أن ترتفع المبيعات الأساسية بنسبة 0.3% على أساس شهري مقابل +0.5% في الشهر الماضي.
مؤشر الدولار (DXY) يختبر خط الاتجاه قصير المدى
قد يتجه مؤشر الدولار نحو الانخفاض لاختبار أدنى مستوياته في يوليو بالقرب من 96.37 إذا كسر الآن اتجاه الدعم لما يبدو أنه نمط علم هبوطي. يقع خط الاتجاه هذا في منطقة 97.60-97.9، مما يجعله منطقة فنية رئيسية يجب مراقبتها. أدنى من ذلك، قد يكون 97.00 هدفًا مؤقتًا قبل الوصول إلى أدنى مستويات جديدة في عام 2025. توجد المقاومة عند 98.95. سينتهي هذا الاتجاه الهبوطي للدولار، على الأقل من وجهة نظر فنية، إذا اخترق مؤشر DXY المقاومة الرئيسية في النطاق 100.00-100.15 في الأسابيع المقبلة.
***
لم تصبح عضوًا في Pro بعد؟ اطلع على باقتنا هنا أو بالنقر على اللافتة أدناه. InvestingPro متاح حاليًا بخصم يصل إلى 50% في إطار العرض الصيفي المحدود المدة.
إخلاء المسؤولية: تمت كتابة هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط؛ ولا تشكل عرضًا أو عرضًا أو نصيحة أو مشورة أو توصية بالاستثمار، وبالتالي فهي لا تهدف إلى تحفيز شراء الأصول بأي شكل من الأشكال. أود أن أذكركم بأن أي نوع من الأصول يتم تقييمه من وجهات نظر متعددة وهو ينطوي على مخاطر عالية، وبالتالي فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تقع على عاتق المستثمر.
اقرأ مقالاتي في سيتي اندكس