توقعات مسار الدولار مقابل الليرة التركية

The Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) تقرير التضخم قد بشر بتحول هيكلي في السياسة النقدية. فبالإضافة إلى أهدافه الخاصة بالتضخم على المدى المتوسط، قام البنك بتطبيق نظام "الهدف المؤقت الذي يركز على نهاية العام". من المتوقع ألا يكون هذا الابتكار بمثابة وسيلة لمشاركة التوقعات فحسب، بل أيضًا كأداة اتصال قوية ومرتكز للسياسة.

إطار عمل جديد: مزيج من التنبؤ + الهدف المؤقت

• تم الاحتفاظ الآن بتوقعات الـ 24% التضخم لنهاية عام 2025 كهدف رسمي مؤقت.
• تم تحديث هدف 2026 إلى 16% (12% سابقًا) وتم تحديث هدف 2027 إلى 9%.
• في حين تم تعديل نطاق توقعات نهاية عام 2025 إلى 25% إلى 29%، وأُشير إلى أسعار المواد الغذائية وأسعار الواردات المقومة بالليرة التركية والاتجاه الرئيسي للتضخم كأسباب للتأثير التصاعدي.
• تم التأكيد على أنه لن يتم إجراء أي مراجعات على الأهداف المؤقتة ما لم يكن هناك تطور استثنائي.

هذا النظام مهم للشفافية والقدرة على التنبؤ. إن نقل توقعات نهاية العام إلى مستوى "الالتزام" يمكن أن يساعد السوق على تفسير اتجاه السياسة بشكل أوضح وتثبيت التوقعات.

كانت رسالة محافظ البنك المركزي التركي فاتح كاراهان واضحة: سيظل الموقف المتشدد معتمدًا على البيانات، وستكون تحركات أسعار الفائدة حذرة وقائمة على الاجتماعات. ويمكن تفسير ذلك على أنه يشير إلى أن التخفيضات المبكرة والسريعة في أسعار الفائدة ليست على جدول الأعمال. وفي حين أن بعض المؤسسات تتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس في اجتماع لجنة السياسة النقدية في 11 سبتمبر، فإن التوقعات العامة تشير إلى أن التخفيضات ستكون تدريجية.

وعلى صعيد السوق، فإن الرأي القائل بأن التضخم في نهاية العام قد يتراوح بين 25% و26% آخذ في التزايد. ويقترب هذا من الحد الأدنى للنطاق الرسمي للبنك المركزي التركي (CBRT) الذي يتراوح بين 25% و29%، ويشير إلى تعزيز عملية خفض التضخم.

توقعات سعر صرف الدولار

اختبر سعر صرف الدولار الأمريكي/الليرة التركية مستوى 40.80 في الساعات الأولى من اليوم قبل صدور تقرير التضخم، وانخفض إلى 40.73 بعد ذلك ولكنه عاد إلى منطقة المقاومة بالقرب من 40.80. وقد تباطأ الاتجاه، الذي استقر فوق مستوى 40.50 في الأسابيع الأخيرة، من زخمه.

في الوقت الحالي، يبرز مستوى 40.50 حاليًا كدعم للاتجاه، في حين أن مستوى 40 بمثابة مستوى الدعم النفسي الرئيسي. أعلاه، يظهر النطاق 40.80-40.86 كأول خط مقاومة، وبمجرد كسر مستوى المقاومة هذا، يمكننا أن نرى أن خط تداول جديد يمكن أن يتشكل في النطاق 41-41.3.

وفي الوقت نفسه، فإن الانتعاش في الاحتياطيات وزيادة الطلب على الليرة التركية والسيولة الفائضة بالليرة التركية التي تبلغ حوالي 500 مليار ليرة تركية تخلق تأثير "المرساة الناعمة" على سعر الصرف. ويشير تأكيد البنك المركزي التركي على "عدم وجود تغيير في سياسة سعر الصرف" إلى أن إدارة التقلبات ستستمر.

باختصار، لا يزال السيناريو الأساسي على المدى القصير هو حركة جانبية متقلبة داخل النطاق 40.50-41.00. قد يؤدي الاختراق فوق النطاق إلى تحقيق أهداف 41.30 ثم 41.50 في الصورة؛ أما الاختراق المحتمل أدناه سيؤدي إلى استخدام 40 كخط دفاعي رئيسي.

دعم محدود من رياح الاحتياطي الفيدرالي على الجبهة الخارجية

يتم تسعير خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس سعر الفائدة في سبتمبر في السوق العالمية. في حين أن هذا مفيد لعملات الأسواق الناشئة، إلا أن بقاء مؤشر الدولار في نطاق 97-100 والمخاطر الجيوسياسية يحد من تأثير الدعم. في تركيا، يحافظ خطاب الموقف المتشدد القوي، إلى جانب الضغوطات الخارجية، على توازن أفقي تصاعدي معتدل في سعر الصرف.

ونتيجة لذلك، فإن النهج المستهدف المؤقت الذي يتبعه البنك المركزي التركي يبني الثقة في كل من أهدافه لنهاية العام ومسار عدم التضخم على المدى المتوسط. ويمكن أن يدعم هذا الإطار، إلى جانب التقلبات المنضبطة والمنخفضة في سعر الصرف، التوازن "الأفقي التصاعدي" لبعض الوقت. ولن يكون من الممكن حدوث انعكاس واضح للاتجاه إلا مع حدوث كسر في التضخم وتوضيح مسار الاحتياطي الفدرالي كديناميكية عالمية.

إخلاء المسؤولية: تمت كتابة هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. وليس الغرض منه التشجيع على شراء أي أصل، كما أنه لا يشكل التماسًا أو عرضًا أو توصية أو توصية للاستثمار. يرجى تذكر أن جميع الأصول يتم تقييمها من وجهات نظر متعددة وتنطوي على مخاطر كبيرة. ولذلك، فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به هي مسؤولية المستثمر. علاوة على ذلك، نحن لا نقدم أي خدمات استشارية استثمارية.