عاجل: الانقسام يسيطر على محضر اجتماع الفيدرالي..والأسواق تتحرك بقوة
تبدو أسواق الصرف الأجنبية هادئة إلى حد ما بينما يتزايد الاهتمام بالقيود الصينية على صادرات المعادن النادرة. يبدو أن قرار فرض هذه القيود قد أثار حساسيات في الولايات المتحدة ودول مجموعة السبع. وستكون القدرة على التفاوض لإلغاء هذه القيود أو فشلها أحد أكثر المواضيع الساخنة في الأسواق المالية خلال الأسابيع الأربعة القادمة.
الدولار الأمريكي: الدولار أضعف، لكن الاتجاه قصير المدى غير واضح
شهد الدولار الأمريكي بعض التراجع مع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل إلى أدنى مستوياتها هذا العام. ويشير إصدار الكتاب البيج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ليلة أمس إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحصل على ما يكفي من الأدلة لخفض أسعار الفائدة في نهاية الشهر، حتى لو ظلت البيانات الرسمية متوقفة بسبب إغلاق الحكومة. وتتوقع أسواق المراهنات بقاء الحكومة مغلقة حتى نوفمبر.
أهم موضوع في الأسواق المالية الآن هو العلاقات الأمريكية-الصينية قبل بعض المواعيد المهمة. من المقرر أن يلتقي الرئيسان ترامب وشي على هامش قمة أبيك في كوريا في الفترة من 29 إلى 31 أكتوبر، وذلك قبل الموعد النهائي في 10 نوفمبر للهدنة البالغة 90 يومًا على التعريفات الجمركية، حيث أن أي فشل في التمديد سيعيد التعريفات الأمريكية على الصين إلى 145%.
السؤال بالنسبة للأسواق المالية هو ما إذا كانت القيود الصينية المقترحة على صادرات المعادن النادرة مجرد خطوة تفاوضية للحصول على تنازلات أكبر من الولايات المتحدة، أم أنها تهديد حقيقي سيستمر ويعطل سلاسل الإمداد العالمية بشكل كبير، بالنظر إلى دور المعادن النادرة في منتجات مثل أشباه الموصلات، السيارات الكهربائية، الدفاع، والتصنيع المتقدم. وقد أثار تحرك الصين قلق دول مجموعة السبع، التي تعمل على إصدار بيان نادر مشترك للاحتجاج على ذلك. ويحاول وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت تصوير القيود على أنها خطوة من وزارة التجارة الصينية المبالغ فيها، وقد ألمح إلى إمكانية تمديد التعريفات لأكثر من 90 يومًا في الفترة القادمة. وأي فشل في التفاوض لإلغاء هذه القيود قد يؤدي إلى أسابيع مضطربة للأسواق العالمية للأصول.
في مكان آخر، ساعدت بعض الأخبار الإيجابية من فرنسا على دعم اليورو وتخفيف قوة مؤشر الدولار الأمريكي DXY . ومع ذلك، قد يحصل DXY على دعم إضافي غدًا إذا تمكنت رئيسة الحزب الليبرالي الديمقراطي سناي تاكايشي من إبرام صفقة مع حزب إيشين السياسي، مما سيعيد تشكيل تحالف أقلية ويزيد احتمالية الموافقة على تاكايشي كرئيس وزراء لليابان في 21 أكتوبر. وتُعتبر سياساتها سلبية على الين.
تأخرت اليوم البيانات الأمريكية، لكننا سنتابع خطابات من اثنين من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتحفظين، كريستوفر والير وستيفن ميران، حول الساعة 15:00 بتوقيت وسط أوروبا. وقد تؤثر خطبهم بشكل طفيف على الدولار. ومن المتوقع أن يبقى مؤشر DXY قريبًا من مستوى 98.50 اليوم.
اليورو: السلاح ذو الحدين في السياسة الفرنسية
يحظى زوج اليورو/دولار بدعم طفيف مع تراجع أسعار الفائدة الأمريكية، ويبدو أن رئيس وزراء فرنسا سيباستيان ليكورنو سينجو من تصويتين على حجب الثقة في البرلمان اليوم، بعد اتفاق مع الاشتراكيين لتأجيل إصلاحات التقاعد. على المدى القصير، تعتبر الأسواق هذا خبرًا إيجابيًا لكل من اليورو وسندات الحكومة الفرنسية، أما على المدى الطويل، فإن تأجيل الإصلاحات يزيد من صعوبة تحقيق الانضباط المالي.
حتى الآن، يرى مستثمرو السندات أن إسقاط إصلاحات التقاعد هو الخيار الأقل سوءًا مقارنة بالانتخابات المبكرة، وقد انخفضت فروق العائد بين سندات OAT الفرنسية وسندات Bund الألمانية إلى أقل من 80 نقطة أساس. ومن المتوقع أن يتبع متداولو الفوركس إشارات المستثمرين في السندات، فإذا كانت حركة السوق جيدة للديون الفرنسية هذا الأسبوع، فهي جيدة أيضًا لليورو.
من الصعب أن يتجاوز زوج اليورو/دولار نطاق 1.1685–1.1730 على المدى القريب، لكن كلما استقر الزوج في هذا النطاق لفترة أطول، اقترب من الفترة الموسمية الإيجابية في نوفمبر وديسمبر. وما زلنا نتوقع أن يصل إلى 1.20 بنهاية العام.
الفرنك السويسري: التداول تحت 0.93 نادر لزوج اليورو/فرنك
يتداول زوج اليورو/فرنك (EUR/CHF) دون مستوى 0.93، وهو أمر نادر الحدوث. قد يجادل البعض بأنه كان ينبغي أن يتداول عند مستوى أعلى نظرًا لبعض الأخبار الإيجابية المحدودة من السياسة الفرنسية. ومع ذلك، يبدو أن القصة الأساسية تتعلق بالاقتصاد الكلي لمنطقة اليورو. فقد جاءت البيانات الاقتصادية الصلبة للمنطقة أضعف من المتوقع خلال الأشهر الأخيرة، مما أدى إلى إعادة تسعير معدلات المبادلة القصيرة الأجل لليورو، بانخفاض يقارب 10 نقاط أساس منذ ذروتها في أواخر سبتمبر.
أما معدلات الفائدة السويسرية فتُسعر مع الأخذ بعين الاعتبار "الحد الأدنى للصفر". وعلى الرغم من أن البنك الوطني السويسري لا يستبعد ذلك، إلا أنه من الواضح أنه لا يريد خفض الفائدة إلى مستويات سالبة مرة أخرى. وهذا يعزز الرأي بأن يد البنك الوطني السويسري مقيدة، ما يترك زوج اليورو/فرنك تحت الضغط البيعي.
نتوقع أن يبقى زوج اليورو/فرنك في نطاق 0.92–0.93 حتى حدوث إعادة تقييم إيجابية لآفاق نمو منطقة اليورو، والتي قد لا تحدث قبل العام المقبل.
الدولار الأسترالي: ارتفاع البطالة لا يضمن خفض الاحتياطي الأسترالي للفائدة
أفادت أستراليا بتسارع معدل البطالة في سبتمبر، من مراجعة سابقة من 4.3٪ إلى 4.5٪، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 4.3٪. كما تم تعديل أرقام التوظيف لشهر أغسطس إلى -12 ألف، مقارنة مع زيادة قدرها 15 ألف في سبتمبر، يُظهر ذلك توظيفًا شبه ثابت خلال الشهرين الماضيين. وبالتالي، حتى لو كان ارتفاع البطالة ناتجًا أساسًا عن زيادة معدل المشاركة في القوى العاملة وليس بالضرورة مؤشرًا على تدهور فعلي في سوق العمل، فإنه يميل قليلًا لصالح توقعات البنك الاحتياطي الأسترالي بالسياسة التيسيرية.
هل يعني هذا أن البنك الاحتياطي الأسترالي سيخفض الفائدة في اجتماع 4 نوفمبر (مع تسعير 18 نقطة أساس)؟ كل شيء يعتمد على أرقام التضخم للربع الثالث المقررة في 29 أكتوبر. نظرًا لشهرين من تضخم أعلى من المتوقع، نرى أن هناك احتمالًا جيدًا لأن يظل الرقم ربع السنوي مرتفعًا جدًا بالنسبة لبنك احتياطي حذر ليخفض الفائدة في نوفمبر، حتى وإن كان هناك الآن احتمال أكبر قليلًا.
لقد نشرنا تحليلًا سيناريويًا لزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي (AUD/USD) استنادًا إلى تطورات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. الافتراض الأساسي هو أن البنك الاحتياطي الأسترالي سيخفض الفائدة في ديسمبر، لذا فإن أي خطوة مبكرة قد تخفض توقعات الزوج قليلًا. ومع ذلك، ستظل أخبار التجارة هي المحرك الأكبر، ونرى أن هناك احتمالًا لتخفيف التوترات؛ حيث يبقى مستوى 0.68 هدفًا قابلًا للتحقيق لزوج AUD/USD.
إخلاء المسئولية: تم إعداد هذا التقرير من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم المالية أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. ولا يشكل هذا التقرير توصية استثمارية، ولا يُعتبر نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية، ولا عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية.