الذهب يهبط إلى هذا السعر وسط حذر المستثمرين قبيل صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة
تُؤكد الأسهم العالمية التي واصلت خسائرها هذا الأسبوع على أن هناك فحصًا واقعيًا لتقييمات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. يشير التراجع في الأسواق العالمية إلى أن المستثمرين بدأوا في المطالبة بالأرباح بدلاً من الوعود من القطاع الذي قاد معظم الارتفاع هذا العام.
تراجعت الأسهم بحدة يوم الأربعاء مع ضعف الثقة بشأن استدامة تقييمات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.
عانت الأسواق الآسيوية من أشد انخفاضاتها منذ شهور، مع تراجع مؤشر اليابان نيكاي 225 ومؤشر كوريا الجنوبية كوسبي وسهم سوفت بنك (TYO:9984) بنسبة تصل إلى 14% وسط تجدد الشكوك حول قيمة الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تحولت العقود الآجلة الأوروبية إلى الانخفاض، وأشارت العقود الأمريكية إلى مزيد من الضعف. وانخفضت العملات الحساسة للمخاطر، وارتفعت أسعار الذهب مع سعي المستثمرين إلى الأمان، وانخفض البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 100,000 دولار قبل أن يتعافى.
الابتكار وراء الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا حقيقي. ولكن الابتكار وحده لا يمكن أن يبرر التقييمات التي فاقت في كثير من الحالات الأرباح بهوامش غير عادية. تطالب الأسواق الآن بإثباتات بدلاً من التوقعات.
على مدار العام الماضي، أدى الحماس للنمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى تحقيق مكاسب قياسية في السوق. ومع ذلك، فقد كان الارتفاع محدودًا، مدفوعًا بحفنة من الأسماء ذات رؤوس الأموال الضخمة التي تحمل وزنًا غير متناسب في السوق. وعندما تتلاشى الثقة في تلك القلة من الأسهم، تتأثر المؤشرات بأكملها. ما نشهده الآن ليس ذعرًا بل اكتشافًا للأسعار - تصحيحًا بعد أشهر من الزخم الذي لم يترك مجالًا كبيرًا للتعديل.
وعلى الرغم من أن هذه المرحلة غير مريحة بالنسبة لبعض المستثمرين، إلا أنها ضرورية وصحية في نفس الوقت. فهي تعيد الانضباط إلى الأسواق، وتفرض التمييز بين الشركات التي تعمل على تحسين الإنتاجية بشكل حقيقي وتلك التي يتم تسعيرها بشكل أساسي على أساس المضاربة. ونادرًا ما يتم الترحيب بالتصحيحات في الوقت الحالي، ولكنها غالبًا ما تمهد الطريق لتوسع أكثر ديمومة.
منذ بعض الوقت، حذرنا في ديفير من اتساع الفجوة بين التقدم التكنولوجي وربحية الشركات. لقد كان النظام الإيكولوجي للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا يبني ما أصفه بالاقتصاد الدائري - صانعو الرقائق يبيعون إلى شركات فائقة التوسع، وشركات فائقة التوسع إلى مطوري البرمجيات، والمطورون إلى بعضهم البعض.
وهذا يخلق وهمًا بالنمو المستمر، ومع ذلك فإن الكثير من ذلك يعيد تدوير الطلب داخل نفس النظام البيئي. وإلى أن تنتج هذه الدورة أرباحًا قابلة للقياس، ستظل التقييمات مكشوفة.
تُظهر الجاذبية المتجددة للذهب والين، إلى جانب قوة الدولار، أن المستثمرين يتحولون نحو المراكز الدفاعية. حتى أن انخفاض البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون الستة أرقام يُظهر أن الأصول المضاربة يتم إعادة تقييمها أيضًا من خلال عدسة المخاطر.
ويمتد التصحيح ليشمل فئات الأصول، وهو تذكير بأن السيولة وحدها لا يمكن أن تحافظ على التقييمات المرتفعة إلى الأبد.
وفي خضم هذه التقلبات، هناك فرص. فالأسواق تتكيف بعد فترة استثنائية من التفاؤل. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، هذا هو الوقت الذي تبدأ فيه القيمة الحقيقية في الظهور. لا يكمن الحل في الانسحاب من الابتكار، بل في التركيز على المجالات التي يحقق فيها الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا مكاسب ملموسة بالفعل.
وقد أصبح التأثير العملي للذكاء الاصطناعي واضحًا في قطاعات محددة: في كفاءة الطاقة، حيث تقلل الأنظمة الذكية من الهدر وتحسن الإمداد؛ وفي الخدمات اللوجستية، حيث تعمل الأتمتة على تحسين السرعة والدقة؛ وفي الرعاية الصحية، حيث يقلل الذكاء الاصطناعي من أوقات التشخيص ويوسع القدرة على العلاج؛ وفي الخدمات المالية، حيث تعمل المعالجة المتقدمة للبيانات على خفض التكاليف وتعزيز القرارات. هذه هي المجالات التي تتحول فيها الإمكانات إلى إنتاجية حقيقية - وحيث من المرجح أن تنمو الأرباح المستدامة.
لا ينبغي للمستثمرين تفسير ذلك على أنه نهاية عصر الذكاء الاصطناعي. فهو يمثل التطور - وهي مرحلة تمر بها كل موجة تكنولوجية كبرى. فثورة الإنترنت في أواخر التسعينيات، وطفرة الحوسبة المحمولة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، والتوسع في الطاقة المتجددة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، مرت جميعها بتصحيحات مماثلة. وفي كل مرة، كان يتم في كل مرة إعادة ضبط التوقعات، ويخرج اللاعبون الأضعف من السوق، ويخرج المبتكرون الأقوى أقوى وأكثر ربحية.
لا يزال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا هما القوتان المهيمنتان في هذا العقد، ولكن السوق الآن يطالب بالمساءلة. لقد تحوّل السؤال من "ما مدى ثورية هذه التكنولوجيا" إلى "كيف يمكن نشرها بشكل مربح؟ سيكون المستثمرون الذين يتكيفون مع هذا التحول - الذين يظلون منخرطين وانتقائيين في الوقت نفسه - في أفضل وضع للمرحلة التالية من النمو المستدام.
تتعلم الأسواق أكثر خلال فترات التقلبات. فالتقدم متفاوت، والابتكار وحده لا يضمن النجاح المالي، ويظل الانضباط هو أساس تكوين الثروة على المدى الطويل.
يكشف الركود الحالي عن الفجوة بين الوعد والربح - وهي فجوة يجب أن تُغلق حتى تتبلور المرحلة الصاعدة التالية في مجال التكنولوجيا. وستحدد الشركات التي تسد هذه الفجوة الفصل التالي من النمو العالمي. وسيكون الرابحون الحقيقيون هم أولئك الذين يستثمرون بوضوح ويركزون على الإنتاجية بدلاً من المضاربة.
لم تنتهِ قصة الذكاء الاصطناعي بعد. فالإثارة التي تحيط بها لها ما يبررها، ولكن يجب أن يتوافق التقييم الآن مع الواقع. ويمثل هذا التصحيح بداية مرحلة أكثر استدامة؛ مرحلة ترتكز على النتائج، وليس على الخطابات الرنانة.