عاجل: وول ستريت دون وجهة عند بدء التعاملات.. والمستثمرون يترقبون رالي سانتا كلوز
مؤشر فوتسي سوق أبوظبي العام (FTFADGI) ومؤشر سوق دبي العام (DFMGI)
يعكس الأداء المقارن بين مؤشري أبوظبي ودبي اختلافًا واضحًا في المرحلة الدورية للسوقين، رغم انتمائهما لبيئة اقتصادية واحدة تتمتع بالاستقرار والملاءة المالية.
فبينما يظهر سوق أبوظبي في مرحلة تهدئة وتصحيح طبيعي بعد صعود طويل، يواصل سوق دبي مساره الصاعد مدعومًا بزخم اقتصادي وتشغيلي مباشر.
أولًا: المقارنة على مستوى الاقتصاد الكلي
اقتصاد أبوظبي يستند إلى دعائم قوية تتمثل في الفوائض النفطية والاستقرار المالي وتنويع مصادر الدخل، إلا أن تأثير هذه العوامل على السوق حاليًا يتسم بالحياد النسبي، حيث سجل مؤشر فوتسي أبوظبي ارتفاعًا سنويًا محدودًا بلغ 6.59% فقط، ما يعكس حالة تباطؤ ناتجة عن إعادة تسعير الأصول بعد موجة صعود طويلة.
في المقابل، يستفيد اقتصاد دبي من توسع دوري واضح مدفوع بالسياحة والعقار والخدمات وتدفقات الاستثمار الأجنبي، وهو ما انعكس مباشرة على السوق، حيث حقق مؤشر سوق دبي العام نموًا سنويًا قويًا بلغ 20.9%، وارتفاعًا خلال 6 أشهر بنسبة 14.25%، ما يجعله أكثر حساسية للنشاط الاقتصادي الحقيقي.
ثانيًا: المقارنة على المستوى الجزئي (سلوك الشركات)
يتسم سوق أبوظبي بتركيز السيولة في عدد محدود من الأسهم القيادية، خاصة في قطاعات البنوك والطاقة والاتصالات، مع ضعف واضح في التداول على عدد كبير من الشركات، وهو ما يعكس سوقًا انتقائيًا يعتمد على اختيار الأسهم وليس على شراء المؤشر ككل.
على النقيض، يتميز سوق دبي بتوزيع صحي للسيولة بين عدة قطاعات، تشمل البنوك والعقار والمرافق والنقل والتعليم، ما يقلل من المخاطر النظامية ويعزز استدامة الاتجاه الصاعد، ويجعل أداء المؤشر أقل اعتمادًا على سهم أو قطاع واحد.
ثالثًا: المقارنة المالية للأداء
ماليًا، يظهر الفارق بوضوح؛ إذ حقق مؤشر فوتسي أبوظبي +96.47% خلال 5 سنوات و+879.98% منذ الإنشاء، ما يؤكد قوته كاستثمار طويل الأجل، لكنه في الوقت ذاته يسجل أداءً سنويًا أدنى من متوسطه التاريخي.
أما مؤشر سوق دبي العام، فقد حقق +148.47% خلال 5 سنوات، مع نمو سنوي قوي، ويقترب حاليًا من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 6,235 نقطة، وهو ما يشير إلى زخم مالي نشط مدعوم بالحركة التشغيلية وليس فقط بعوامل تقييم.
رابعًا: المقارنة الفنية
فنيًا، يتحرك مؤشر أبوظبي في نطاق عرضي مائل للهبوط، مع تراجع بنسبة -0.22% أسبوعيًا و-1.59% خلال 3 أشهر، ويواجه مقاومة قوية بين 10,200 و10,380 نقطة، في مقابل دعم رئيسي بين 9,800 و9,900 نقطة، ما يعكس مرحلة توزيع وانتظار محفز جديد.
في المقابل، يظهر مؤشر دبي اتجاهًا صاعدًا واضحًا مدعومًا بقمم وقيعان صاعدة، وارتفاع شهري بنسبة +4.78%، مع أحجام تداول يومية بلغت 309 مليون سهم أعلى من متوسط الثلاثة أشهر، في إشارة إلى عمليات تجميع واستمرار الزخم.
خامسًا: المقارنة الأساسية
من الناحية الأساسية، يتمتع سوق أبوظبي بشركات ذات تدفقات نقدية قوية وتوزيعات أرباح مستقرة وملاءة مالية مرتفعة، إلا أن بعض الأسهم أصبحت مسعّرة بالكامل، مع تباطؤ نمو الأرباح مقارنة بالصعود السعري السابق، ما يفرض تصحيحًا زمنيًا أو سعريًا.
في حين أن سوق دبي يستفيد من نمو تشغيلي فعلي في أرباح البنوك والمرافق والعقار، مع حفاظ الأسهم القيادية على أساسياتها رغم عمليات جني الأرباح، وهو ما يدعم استمرارية الاتجاه الصاعد.
سادسًا: مقارنة القطاعات
في أبوظبي، تقود قطاعات البنوك والطاقة والاتصالات المؤشر وتحميه من الهبوط الحاد، بينما تشكل قطاعات العقار والصناعة والتأمين عناصر ضغط بسبب التذبذب وضعف السيولة.
أما في دبي، فتقود البنوك والعقار والمرافق الحركة الصاعدة، مع بروز قطاعات نمو إضافية مثل النقل والتعليم والتجزئة، ما يمنح السوق قاعدة أوسع للنمو مقارنة بسوق أبوظبي.
سابعًا: مقارنة أداء الأسهم القيادية
الضغط على مؤشر أبوظبي جاء من أسهم ثقيلة الوزن مثل ألفا ظبي القابضة التي تراجعت -7.22%، وغذاء القابضة -9.99%، وNMDC Group -6.67%، رغم صمود أسهم مثل بنك أبوظبي الأول وأدنوك للحفر.
في المقابل، استفاد مؤشر دبي من أداء قوي لأسهم مثل DEWA التي ارتفعت +2.85%، وسالك +3.18%، والخليج للملاحة +14.72%، بينما كانت الضغوط محدودة ومؤقتة في أسهم ثقيلة مثل ENBD وإعمار نتيجة جني أرباح فقط.
ثامنًا: المقارنة والسلوك
من منظور ، يمر سوق أبوظبي بمرحلة Mean Reversion بعد صعود طويل، حيث يتجه المستثمرون إلى جني الأرباح وانتظار إشارات تأكيد جديدة، دون أن يشير ذلك إلى انعكاس اتجاه طويل الأجل.
في المقابل، يتحرك سوق دبي ضمن نموذج Trend Continuation أو السوق الصاعد المستدام، حيث تُعد التصحيحات الحالية صحية وتحدث داخل اتجاه رئيسي صاعد مدعوم بالمؤسسات ودخول تدريجي للأفراد.
تاسعًا: أسباب الخسائر والمكاسب مقارنةً
تعود خسائر أبوظبي المحدودة إلى قرب المؤشر من قممه التاريخية وضعف الزخم الفني وتفاوت السيولة بين الأسهم، بينما تستند مكاسبه إلى قوة الأرباح والتوزيعات والدعم الحكومي.
أما مكاسب دبي فتعود إلى النمو الاقتصادي الفعلي والزخم التشغيلي وتنوع القطاعات، في حين أن تراجعاته المحدودة مرتبطة بجني أرباح طبيعي دون وجود أسباب هيكلية سلبية.
عاشرًا: النظرة المستقبلية المقارنة
مستقبليًا، يحتاج مؤشر فوتسي أبوظبي إلى اختراق مستوى 10,200 نقطة وتحسن السيولة ليستهدف 10,500 ثم 10,800 نقطة، بينما يبقى كسر 9,800 نقطة سيناريو تصحيحي محدود.
في المقابل، يبدو مؤشر سوق دبي العام أقرب لمواصلة الصعود، حيث قد يؤدي اختراق 6,235 نقطة إلى استهداف 6,400 ثم 6,600 نقطة، في حين أن أي تراجع نحو 5,700 نقطة سيُعد فرصة شراء ضمن اتجاه صاعد واضح.
يعكس سوق أبوظبي قوة هيكلية واستقرارًا طويل الأجل مع تباطؤ مرحلي، بينما يعكس سوق دبي زخمًا تشغيليًا ونموًا دوريًا نشطًا.
وبناءً على الأرقام الحالية، يتفوق سوق دبي من حيث الأداء والزخم في الأجل المتوسط، في حين يظل سوق أبوظبي خيارًا استثماريًا دفاعيًا قويًا بانتظار محفزات جديدة.
FTFADGI – مؤشر فوتسي سوق أبوظبي العام
1-التحليل الاقتصادي الكلي (Macroeconomic Analysis)
اقتصاد أبوظبي يتمتع بدعامة قوية ناتجة عن:
· الاستقرار المالي والسياسي
· الفوائض النفطية
· تنويع مصادر الدخل (طاقة، سياحة، صناعة، استثمار)
رغم ذلك، الأداء الحالي للمؤشر يُظهر حالة تباطؤ نسبي، وهو طبيعي في بيئة:
·تشديد نقدي عالمي سابق
·إعادة تسعير الأصول بعد صعود قوي لعدة سنوات
·تحوّل السيولة إلى أدوات أقل مخاطرة مؤقتًا
الاقتصاد الكلي داعم، لكن السوق يمر بمرحلة تهدئة وليس أزمة.
2- التحليل الاقتصادي الجزئي (Microeconomic Analysis)
على مستوى الشركات:
· تفاوت واضح بين الشركات القيادية والشركات الصغيرة
· تركّز السيولة في أسهم محددة (بنوك، طاقة، اتصالات)
· ضعف التداول في عدد كبير من المكونات ( حجم تداول)
هذا يشير إلى:
· سوق انتقائي
·المستثمر لا يشتري المؤشر ككل، بل يختار أسهم بعينها
3- التحليل المالي للمؤشر (Financial Performance)
الأرقام تتكلم بوضوح:
·سنة: +6.59%
·5 سنوات: +96.47%
· منذ الإنشاء: +879.98%
هذه الأرقام تؤكد:
· المؤشر مربح طويل الأجل
· لكن العائد السنوي الحالي أقل من المتوسط التاريخي
السبب؟
المؤشر قريب من قممه السنوية:
· أعلى 52 أسبوع: 10,382
· الإغلاق الحالي: 9,967
يعني السوق يحتاج محفز جديد ليكمل الصعود.
4- التحليل الفني (Technical Analysis)
من منظور فني بحت:
· الاتجاه العام: عرضي مائل للهبوط
·أداء أسبوعي: -0.22%
·أداء 3 أشهر: -1.59%
· حجم التداول أعلى من المتوسط → توزيع لا تجميع مناطق فنية مهمة:
· دعم قوي: 9,800 – 9,900
· مقاومة رئيسية: 10,200 – 10,380
كسر الدعم = ضغط إضافي
اختراق المقاومة = موجة صعود جديدة
5- التحليل الأساسي (Fundamental Analysis)
المؤشر يتميز بـ:
· شركات ذات تدفقات نقدية قوية
· توزيعات أرباح منتظمة
· ملاءة مالية مرتفعة (خصوصًا البنوك والطاقة)
لكن:
· بعض الأسهم أصبحت مسعّرة بالكامل
· نمو الأرباح أصبح أبطأ من نمو الأسعار السابقة
أساسيات قوية
لكن التقييمات تحتاج تصحيح زمني أو سعري
6-تحليل القطاعات (Sector Analysis) قطاعات داعمة:
· البنوك: (FAB – ADCB – ADIB)
· الطاقة: أدنوك للتوزيع – أدنوك للحفر – طاقة
· الاتصالات: (e&) قطاعات ضاغطة:
· العقار: تذبذب واضح (الدار – إشراق – مدن)
·الصناعة والأسمنت: ضعف الطلب وتقلب التكاليف
· التأمين: سيولة ضعيفة جدًا
المؤشر لا يسقط لأن القطاعات القيادية متماسكة.
7-تحليل الأسهم (Stock-Level Analysis) أسهم داعمة للمؤشر:
· بنك أبوظبي الأول
· مصرف أبوظبي الإسلامي
· العالمية القابضة
· أدنوك للحفر أسهم ضاغطة:
· ألفا ظبي القابضة (-7.22%)
· غذاء القابضة (-9.99%)
· NMDC Group (-6.67%)
· أسمنت الخليج (-9.57%)
الضغط جاء من أسهم ثقيلة الوزن وليس السوق كله.
8- التحليل الأكاديمي (Academic / Behavioral Analysis)
من منظور الأسواق المالية:
· السوق في مرحلة Mean Reversion
· بعد صعود قوي → فترة تماسك طبيعية
· سلوك المستثمر:
o جني أرباح
oانتظار إشارات تأكيد
هذا ليس انعكاس اتجاه، بل تصحيح داخل اتجاه صاعد طويل الأجل.
9- أسباب الخسائر والمكاسب أسباب الخسائر:
· قرب المؤشر من القمم
· جني أرباح مؤسسي
· ضعف الزخم الفني
·تفاوت السيولة بين الأسهم أسباب المكاسب:
·أرباح تشغيلية قوية
· دعم حكومي ومالي
· توزيعات أرباح
·استقرار اقتصادي
النظرة المستقبلية (Outlook) سيناريو إيجابي:
· اختراق 10,200
· تحسن السيولة
· دعم من البنوك والطاقة
أهداف: 10,500 ثم 10,800 سيناريو سلبي:
· كسر 9,800
· استمرار ضعف الزخم
تصحيح نحو 9,400 – 9,600 التقييم العام:
· السوق صحي
·غير مبالغ في بيعه
· يحتاج محفز وليس إنقاذ
(DFMGI) مؤشر سوق دبي العام
1- التحليل الاقتصادي الكلي (Macroeconomic Analysis)
اقتصاد دبي حاليًا في مرحلة توسّع دوري (Expansion Phase)، مدعوم بـ:
· نمو قوي في السياحة والخدمات
· نشاط مرتفع في العقار والتطوير
· تنوّع اقتصادي بعيد عن النفط
·تدفقات استثمار أجنبي مستمرة
انعكاس ذلك واضح في أداء المؤشر:
· +20.9% سنويًا
·+14.25% خلال 6 أشهر
الاقتصاد الكلي هنا محفّز مباشر للسوق وليس مجرد عامل داعم.
2-التحليل الاقتصادي الجزئي (Microeconomic Analysis)
على مستوى الشركات:
· نمو أرباح فعلي في البنوك والعقار
· تحسّن في الكفاءة التشغيلية لشركات المرافق
·ارتفاع الطلب الاستهلاكي (تعليم – تجزئة – نقل)
السوق:
·لا يعتمد على سهم واحد
·بل توزيع صحي للسيولة على عدة قطاعات
هذا يقلل المخاطر النظامية ويرفع استدامة الصعود.
3- التحليل المالي للمؤشر (Financial Performance)
الأرقام المالية قوية جدًا:
· سنة: +20.90%
·5 سنوات: +148.47%
· من القاع السنوي: أكثر من +30%
· قريب جدًا من أعلى 52 أسبوع: 6,235
مقارنة:
·العائد الحالي أعلى من متوسط الأسواق الإقليمية
·والأهم: الصعود مدعوم بالزخم وليس قفزات مفاجئة
هذا أداء مالي ناضج وليس مضاربيًا بحتًا.
4- التحليل الفني (Technical Analysis)
الصورة الفنية إيجابية بوضوح:
·الاتجاه العام: صاعد (Higher Highs & Higher Lows)
·الأداء الشهري: +4.78%
·أحجام التداول:
oاليوم: 309M
oأعلى من المتوسط 3 أشهر → تجميع وليس تصريف مستويات فنية مهمة:
· دعم قوي: 5,950 – 6,000
· مقاومة حالية: 6,235
·اختراق المقاومة = تسارع صعودي جديد
لا توجد إشارات انعكاس حتى الآن.
5- التحليل الأساسي (Fundamental Analysis)
أساسيات المؤشر ممتازة بسبب:
· شركات ذات تدفقات نقدية مستقرة
· توزيعات أرباح جذابة
·نمو تشغيلي فعلي (خصوصًا البنوك والمرافق)
نقطة مهمة:
· بعض الأسهم القيادية (إعمار – ENBD) شهدت جني أرباح
· لكن بدون كسر أساسياتها
الأساسيات تدعم استمرار الاتجاه الصاعد.
6- تحليل القطاعات (Sector Analysis) القطاعات القائدة:
·البنوك:
ENBD – DIB – Mashreq
·العقار:
إعمار – إعمار للتطوير – ديار
·المرافق:
DEWA – سالك – تبريد – إمباور قطاعات نمو:
·النقل (العربية – تاكسي دبي)
·التعليم (تعليم القابضة)
·التجزئة (سبينيس) قطاعات متذبذبة:
·التأمين (ضعف سيولة + تذبذب)
·شركات صغيرة عالية المخاطر
7- تحليل الأسهم (Stock-Level Analysis) أسهم داعمة للمؤشر:
· DEWA (+2.85%)
· سالك (+3.18%)
·الخليج للملاحة (+14.72%)
·إعمار للتطوير (+1.64%) أسهم ضاغطة مؤقتًا:
·ENBD (-2.97%)
·إعمار (-1.77%)
·DIB (-1.05%)
ملاحظة مهمة:
الضغط جاء من جني أرباح في الأسهم الثقيلة وليس ضعف سوق.
8- التحليل الأكاديمي (Academic / Behavioral Analysis)
من منظور نظريات الأسواق:
· السوق في مرحلة Trend Continuation
·التصحيحات الحالية = تصحيحات صحية داخل الاتجاه
· سلوك المستثمرين:
oمؤسسات: إعادة موازنة
oأفراد: دخول تدريجي
السوق يطابق نموذج Sustainable Bull Market.
9- أسباب الخسائر والمكاسب أسباب المكاسب:
· نمو اقتصادي فعلي
·أرباح تشغيلية
· زخم سيولة
· تنوّع قطاعي أسباب التراجعات المحدودة:
· جني أرباح طبيعي
· قرب المؤشر من قمته السنوية
·تهدئة فنية قصيرة
لا توجد أسباب هيكلية سلبية.
النظرة المستقبلية (Forward Outlook) السيناريو الإيجابي (المرجّح):
· اختراق 6,235
· استهداف:
6,400 → 6,600
· مدعوم بالبنوك والمرافق السيناريو السلبي (ضعيف الاحتمال):
· كسر 5,950
· تصحيح نحو 5,700
(سيكون فرصة شراء وليس انعكاس اتجاه) التقييم النهائي:
· سوق قوي
·اتجاه صاعد واضح
·أفضل أداء هيكليًا من سوق أبوظبي حاليًا