أسعار الذهب تسقط بقوة بعد صعود عمودي - هذه بداية التصحيح؟ وبيان مقبل للفيدرالي
- الذهب من المحتمل أن يستقر بين 4,000 دولار و 4,500 دولار ما لم تشتد حالة عدم اليقين الكلي بشكل كبير.
- قد يؤدي الاختراق فوق مستوى 4,550 دولار إلى 4,600 دولار إلى فتح الاتجاه الصعودي نحو 5,050 دولار في السيناريوهات التي تحركها المخاطر.
- قد يؤدي الانخفاض المستمر إلى ما دون 4,450 دولارًا إلى مخاطر تصحيح أعمق نحو منطقة دعم تتراوح بين 4,000 دولار و 4,100 دولار.
حقق الذهب ارتفاعًا مذهلاً بنسبة تزيد عن 70% في عام 2025، متجاوزًا بكثير المكاسب التي سجلها في عام 2024 بنسبة 27%. كان هذا التحرك مدفوعًا بمجموعة من الشكوك الكلية المعززة بدلاً من محفز واحد.
وشملت الدوافع الرئيسية المخاطر الجيوسياسية، وتغير ديناميكيات النمو والتضخم، والتوقعات حول مسار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار الأمريكي ، والدفع الأوسع نطاقاً لتنويع المحفظة العالمية. مع بداية عام 2026، لم يعد السؤال المحوري بالنسبة لموقع الذهب هو ما إذا كان الطلب على الملاذ الآمن سيستمر، ولكن ما هي الظروف الكلية التي ستكثف هذا الطلب وما هي مستويات الأسعار التي ستؤكده من منظور فني.
كان عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي هو المحفز الأكثر وضوحًا وراء ارتفاع الذهب في عام 2025. فقد أدت تطورات مثل الرسوم الجمركية التجارية في ظل إدارة ترامب والصراعات المستمرة في الشرق الأوسط وأوكرانيا إلى زيادة النفور من المخاطر وعززت دور الذهب كتأمين للمحافظ الاستثمارية.
وإلى جانب ذلك، وفرت توقعات تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة خلفية نقدية داعمة على مدار العام. وكان العامل الرئيسي الثالث هو ضعف الدولار الأمريكي. فمع انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 10% تقريبًا في عام 2025، أصبح الذهب في متناول المستثمرين غير الأمريكيين، مما عزز الطلب وأضاف مستوى آخر من الدعم للأسعار.
كما برز الطلب المتزايد على تنويع المحافظ الاستثمارية كمحرك أكثر هيكلية للأداء القوي للذهب. فمع استمرار تقلب العوائد في أسواق الأسهم والسندات، وفي بعض الأحيان كانت مخيبة للآمال، بحث المستثمرون بشكل متزايد عن الأصول التي يمكن أن تقلل من ارتباط المحفظة الاستثمارية.
وقد انعكس هذا التحول في التدفقات القوية إلى منتجات الاستثمار في الذهب. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت استثمارات الذهب في صناديق الاستثمار المشتركة في الولايات المتحدة وحدها رقمًا قياسيًا بلغ 26 مليار دولار، مما يسلط الضوء على الدور المتنامي للطلب المؤسسي. في الوقت نفسه، وفرت عمليات الشراء المستمرة من قبل البنوك المركزية مستوى إضافي من الدعم. وقد أعاد عام 2025 التأكيد على مكانة الذهب كملاذ آمن وشكل من أشكال التأمين على المحافظ الاستثمارية.
أبرز ملامح التسعير المستند إلى السيناريو للذهب في عام 2026
بالنظر إلى عام 2026، من المرجح أن تتشكل التوقعات بالنسبة للذهب من خلال إطار عمل متعدد السيناريوهات يتسم بدرجة عالية من عدم اليقين. مع انتقال الأسواق إلى العام الجديد، يتوقع العديد من المحللين أن يظل الذهب مرتفعًا، مع تماسكه في نطاق 4,000 دولار إلى 4,500 دولار الذي يشكل الحالة الأساسية.
سيسمح هذا النطاق باستمرار الاتجاه الصعودي الأوسع دون فقدان الزخم، مع توفير الوقت للأسعار لاستيعاب المكاسب الحادة التي تم تسجيلها في عام 2025. تشير توقعات الحالة الأساسية من جولدمان ساكس ، التي ترى أن الذهب سينهي عام 2026 بالقرب من 4,900 دولار، و مورجان ستانلي ، التي تتوقع حوالي 4,400 دولار، إلى أن الأسواق لا تزال تحدد احتمالية كبيرة لمزيد من الارتفاع.
في الوقت نفسه، قد يؤدي تجدد تصاعد المخاطر الجيوسياسية أو تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى دفع الأسعار إلى ما بعد هذه المستويات.
يقدم إطار عمل مجلس الذهب العالمي القائم على السيناريوهات طريقة عملية لتقييم توقعات الذهب لعام 2026. في ظل السيناريو المتفق عليه، من المتوقع أن تظل الأسعار مستقرة على نطاق واسع، ولكن التحولات في الظروف الكلية يمكن أن تنقل الذهب بسرعة إلى نظام مختلف.
على سبيل المثال، إذا تباطأ النمو العالمي وقام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضات أعمق مما هو متوقع حاليًا، فقد يشهد الذهب مكاسب إضافية في حدود 5% إلى 15%. أما في بيئة أكثر سلبية، حيث تتصاعد التوترات التجارية أو تجبر النزاعات الإقليمية الجديدة الاحتياطي الفيدرالي على التيسير النقدي القوي، فقد تتوسع احتمالات الارتفاع إلى 15% إلى 30%.
على النقيض من ذلك، فإن سيناريو الانكماش يمثل خلفية أكثر صعوبة بالنسبة للذهب. فقد يدفع النمو الأقوى إلى جانب تجدد ضغوط التضخم الاحتياطي الفدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، مما قد يؤدي إلى تعزيز الدولار ودفع العوائد الحقيقية إلى الأعلى. وقد يؤدي هذا المزيج إلى تصحيح بنسبة 5% إلى 20% في أسعار الذهب.
بشكل عام، من المرجح أن يعتمد اتجاه الذهب في عام 2026 بشكل عام على المخاطر الرئيسية بشكل أقل من اعتماده على المخاطر الرئيسية وأكثر على كيفية تأثير الظروف الكلية المتطورة على استجابة سياسة الاحتياطي الفيدرالي، كما أوضح مجلس الذهب العالمي.
من المنظور الكلي، تبرز السياسة النقدية كأحد أهم المتغيرات بالنسبة للذهب في عام 2026. سيشكل نهج مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، مما يجعل توقعات السياسة محركًا رئيسيًا لاتجاه الأسعار.
العامل الرئيسي الآخر هو التوازن بين التضخم والنمو. ستؤثر أسعار الطاقة، ومسار النمو في الصين، وتوقعات الطلب العالمي على ديناميكيات التضخم، في حين أن خطر الركود مقابل الهبوط الناعم سيشكل الرغبة في المخاطرة بشكل عام. تحركات العملة مهمة أيضًا.
يميل الدولار الأمريكي الضعيف إلى دعم أسعار الذهب، في حين أن الدولار الأمريكي القوي عادةً ما يؤثر على أسعار الذهب. في الوقت نفسه، يمكن للتوترات والصراعات الجيوسياسية أن تدعم الذهب من خلال قناتين: ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن وارتفاع توقعات التضخم المدفوعة بأسعار الطاقة والسلع الأساسية.
ولا تزال العوامل الهيكلية مهمة أيضًا. تشير الحصة المنخفضة نسبيًا للذهب في المحافظ الاحتياطية للاقتصادات النامية إلى أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب من المرجح أن تستمر حتى عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، تستمر المخاوف بشأن المديونية العالمية واستقرار العملات الورقية على المدى الطويل في دعم الطلب على الذهب.
وتُبقي مستويات الدين المرتفعة القياسية على المخاوف من تآكل القوة الشرائية قائمة، مما يعزز دور الذهب كمخزن للقيمة. وأخيرًا، ستلعب التدفقات الاستثمارية دورًا حاسمًا. وطالما استمرت التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المؤسسية، فمن المرجح أن يُنظر إلى تراجعات الأسعار على أنها فرص للشراء بدلاً من إشارات انعكاس الاتجاه.
التوقعات الفنية للذهب: عند أي مستويات يمكن أن يجد الذهب الدعم وأين سيتعزز؟
في حين أن الأساسيات تحدد الخلفية الأوسع نطاقًا، فإن التحليل الفني يضع إطارًا لتوقعات عام 2026 من خلال مستويات الأسعار الرئيسية. على الرسم البياني اليومي، لا يزال الاتجاه الصعودي الأساسي قائمًا، مع ثبات الأسعار فوق خط الاتجاه الصاعد. في الوقت نفسه، ينخفض مؤشر ستوكاستيك لمؤشر القوة النسبية من منطقة ذروة الشراء، مما يشير إلى خطر حدوث توقف مؤقت أو مرحلة تصحيحية في وقت مبكر من عام 2026.
ونتيجة لذلك، يتحول التركيز الرئيسي إلى المستويات. سيحتاج السوق إلى إظهار أين ستجد التراجعات الدعم وأي مناطق المقاومة التي تم تطهيرها واستدامتها في الاتجاه الصعودي. ستساعد ردود الفعل هذه في تحديد ما إذا كان أي ضعف في بداية العام سيظل تصحيحيًا أو يتطور إلى تغيير اتجاه أكثر أهمية.
على جانب المقاومة، تقع المنطقة الرئيسية الأولى بين 4,550 دولارًا و 4,600 دولار. تعمل الحافة السفلية لهذا النطاق كمنطقة محورية حيث تسارع السعر مرارًا وتراجع مرارًا وتكرارًا. بدون الإغلاق اليومي فوق هذا النطاق، من الصعب القول بأن الاتجاه الصعودي يمكن أن يستمر دون انقطاع. قد يشير الاختراق الواضح والثبات المستمر فوق هذه المنطقة إلى أن المشترين يستعيدون السيطرة.
في هذه الحالة، المقاومة التالية التي يجب مراقبتها هي 4,620 دولارًا، والتي تتماشى مع امتداد فيبوناتشي 1.618. إذا استقر السعر فوق مستوى 4,620 دولارًا، يتحول الانتباه إلى منطقة 5,050 دولارًا، والتي تتوافق مع امتداد فيبوناتشي 2.618. ونظرًا لقربها من المستوى النفسي 5,000 دولار، من المرجح أن تشهد هذه المنطقة تقلبات أعلى وجني أرباح متزايد.
وعلى جانب الدعم، تمثل منطقة 4,460 دولار خط الدفاع الأول لعام 2026. ومن شأن التراجعات التي تستقر في هذه المنطقة أن تبقي الحركة ضمن حدود التصحيح الصحي. وإذا فشل هذا المستوى، سيصبح مستوى 4,360 دولار هو الدعم الحاسم التالي. قد يشير الاختراق دون مستوى 4,360 دولارًا إلى أن التصحيح يتعمق وأن السوق قد يسعى إلى توازن أقل.
في هذه الحالة، ستصبح منطقة 4,260 دولار إلى 4,200 دولار، والتي تحددها ارتدادات فيبوناتشي 0.786 و 0.618، منطقة الدعم التالية التي يجب مراقبتها.
إذا تراجعت الأسعار إلى هذه المنطقة خلال عام 2026، لا سيما في بيئة تتسم بقوة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، فمن المرجح أن تحدد هذه المنطقة ما إذا كان الاتجاه الصعودي الأوسع نطاقًا سيظل سليمًا من الناحية الفنية. ومن شأن التحرك المستمر تحت هذه المنطقة أن يحول التركيز إلى منطقة الدعم الرئيسية الأخيرة حول 4,000 دولار إلى 4,100 دولار. ومن شأن الانخفاض إلى هذا النطاق أن يزيد من خطر إضعاف الهيكل الصاعد لعام 2026 بشكل كبير وأن مرحلة أطول من التماسك قد تتبعها.
عند وضع كل هذه العناصر معًا، فإن الحالة الأساسية لعام 2026 هي أن الذهب يحافظ على مستويات مرتفعة أثناء التداول ضمن نطاق واسع يتراوح بين 4,000 دولار و 4,500 دولار. خلال فترات عدم اليقين الكلي المتزايد، قد يؤدي الاختراق فوق منطقة 4,550 إلى 4,600 دولار إلى فتح الطريق نحو هدف 5,047 دولار. على النقيض من ذلك، في سيناريو الانكماش أو سيناريو الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا، فإن التحرك دون مستوى 4,450 دولارًا قد يوسع التصحيح نحو منطقة 4,000 دولار إلى 4,100 دولار.
في نهاية المطاف، سيعتمد مسار الذهب في عام 2026 على كيفية تطور التفاعل بين السياسة وأسعار الفائدة والتضخم والدولار الأمريكي والجغرافيا السياسية. وعلى نفس القدر من الأهمية، فإن حركة السعر نفسها ستوجه الاستراتيجية: ما إذا كان الذهب قادرًا على تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية وأي الدعامات التي يدافع عنها بنجاح أثناء التراجعات ستحدد التوازن بين التماسك والاستمرار.
***
فيما يلي الطرق الرئيسية التي يمكن لاشتراك InvestingPro أن يعزز أداءك في الاستثمار في سوق الأسهم:
- ProPicks AI: اختيارات الأسهم المدارة بالذكاء الاصطناعي كل شهر، مع العديد من الاختيارات التي حققت نجاحًا كبيرًا بالفعل في شهر نوفمبر وعلى المدى الطويل.
- Warren AI: توفر أداة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Investing.com رؤى السوق في الوقت الحقيقي، وتحليلات متقدمة للرسم البياني وبيانات التداول المخصصة لمساعدة المتداولين على اتخاذ قرارات سريعة قائمة على البيانات.
- القيمة العادلة: تجمع هذه الميزة 17 نموذجًا للتقييم من الدرجة المؤسسية لتجاوز الضوضاء وإظهار الأسهم المبالغ فيها أو المُقيَّمة بأقل من قيمتها أو المُسعَّرة بأقل من قيمتها الحقيقية.
-
أكثر من 1200 مقياس مالي في متناول يدك: من نسب الديون والربحية إلى مراجعات أرباح المحللين، سيكون لديك كل شيء يستخدمه المستثمرون المحترفون لتحليل الأسهم في لوحة تحكم واحدة نظيفة.
-
أخبار على مستوى المؤسسات ورؤى السوق: ابقَ على اطلاع على تحركات السوق من خلال العناوين الرئيسية الحصرية والتحليلات المستندة إلى البيانات.
-
تجربة بحث خالية من الإلهاء: لا نوافذ منبثقة. لا فوضى. لا إعلانات. فقط أدوات مبسطة مصممة لاتخاذ قرارات ذكية.
هل أنت بالفعل من مستخدمي InvestingPro؟ ثم انتقل مباشرة إلى قائمة الاختيارات هنا.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة مكتوبة لأغراض إعلامية فقط. وليس الغرض منه التشجيع على شراء الأصول بأي شكل من الأشكال، كما أنه لا يشكل طلبًا أو عرضًا أو توصية أو اقتراحًا للاستثمار. وأود أن أذكرك بأن جميع الأصول يتم تقييمها من وجهات نظر متعددة وهي تنطوي على مخاطرة كبيرة، لذا فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تعود إلى المستثمر. كما أننا لا نقدم أي خدمات استشارية استثمارية.