عاجل: ختام الجلسة الأمريكية اليوم... الذهب يتعافى والفضة ترتفع
قبل ثلاثة أسابيع، كنت أتساءل عما إذا كانت دورة الزعامة هذا تتجه لعام نحو أسهم الشركات الصغيرة والصغيرة جداً ستستمر. ففي السنوات الأخيرة، ظهرت عدة بدايات واعدة للأسهم الصغيرة، لكن أسهم الشركات الكبرى وأسهم النمو كانت تعود لاحقاً لتستعيد الصدارة. ومع أن الحجج التي تقول إن الوضع مختلف هذه المرة ما تزال ضعيفة، إلا أن قوة الأسهم الصغيرة مستمرة، وفق بيانات صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بعوامل المخاطر في الأسهم حتى إغلاق يوم أمس (3 فبراير).
في مقدمة الارتفاع هذا العام: أسهم الشركات الصغيرة جداً (IWC)، التي تحقق أداءً قوياً في 2026 مع مكاسب بنحو 8.7% منذ بداية العام. تليها مباشرة: أسهم القيمة للشركات الصغيرة (IJS) والأسهم الأساسية للشركات الصغيرة (IJR). أما أسهم القيمة للشركات الكبرى (IVE) والأسهم الكبرى الأساسية (IVW) فتتخلف بفارق كبير، كما هو الحال مع مؤشر السوق عبر صندوق SPDR S&P 500 (SPY). ويجدر بالذكر أن أسهم النمو للشركات الكبرى سجلت خسارة طفيفة بنسبة 0.8% منذ بداية العام.
لقد شهدنا هذا المشهد من قبل، لذا يظل من الضروري التحلي بالقدر الكافي من الشك قبل الافتراض بأن تحول القيادة هذا العام نحو الأسهم الصغيرة سيستمر ويهيمن على السوق في الأشهر أو السنوات المقبلة. كما ذكرنا في عدة تقارير خلال السنوات الأخيرة، فإن المؤشرات المبكرة على انتعاش الأسهم الصغيرة غالباً ما تلاشت في النهاية.
على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، توقع بعض المحللين حدوث نقطة تحول لصالح الأسهم الصغيرة، مما أثار التساؤل: هل التقارير حول انتعاش الأسهم الصغيرة مبكرة؟
وكانت النتيجة أن الأسهم الصغيرة استمرت في المعاناة ولم تستطع مجاراة الأسهم الكبرى، ناهيك عن التفوق عليها.
مع بداية هذا العام، تظل مسألة الاستمرارية موضع نقاش، وهناك محللون يتوقعون أن تستمر موجة صعود الأسهم الصغيرة وتحقق أداءً جيداً. ومن الحجج المتكررة: تقييم الشركات الصغيرة يبدو مغرياً مقارنة بالشركات الكبرى، وخصوصاً أسهم التكنولوجيا.
وقال ديف سيكيرا، كبير استراتيجيي السوق الأمريكي لدى مورنينغستار: «وفق تقييماتنا، نعتقد أن أمام الأسهم الصغيرة مزيداً من المكاسب».
ويتوقع فريق الاقتصاد خفض معدل الفائدة الفيدرالي مرتين على الأقل هذا العام، وانخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل، بالإضافة إلى تسارع النمو الاقتصادي نتيجة طفرة مشاريع الذكاء الاصطناعي. تاريخياً، تحقق الأسهم الصغيرة أفضل أداء عندما يكون الاحتياطي الفيدرالي في سياسة تيسير نقدي، وتنخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل، ويتسارع معدل النمو الاقتصادي.
ويؤكد إريك ديتون، رئيس ومدير عام شركة ذا ويلث ألايانس، أن زخم الأرباح سيدعم الأسهم الصغيرة. وقال في مقابلة مع رويترز: «لقد عانت الأسهم الصغيرة خلال السنوات الخمس عشرة الماضية بسبب تفوق الأسهم الكبرى، لكن الوضع يتغير الآن. نتوقع أرباحاً كبيرة للأسهم الصغيرة هذا العام والعام المقبل، وقد حان وقت أداء قوي للأسهم الصغيرة».
وباستخدام صندوق iShares Core S&P للأسهم الصغيرة (IJR) كمؤشر، يبدو أن التفاؤل نحو الأسهم الصغيرة لا يزال قوياً ويشكل دافعاً للاتجاه الصاعد في السوق.
إذا تمكن صندوق iShares Core S&P للأسهم الصغيرة (IJR) من تحقيق موجة صعود جديدة وتجاوز مستواه السابق عند حوالي 130، فإن الحجة القائلة بأن الوضع مختلف هذه المرة ستزداد قوة. هذا وحده لن يضمن استمرار الأداء المتفوق لفترة طويلة، لكنه يمثل بداية واعدة. إعادة بناء الثقة ووضع الأسس لمسار مستدام من قيادة الأسهم الصغيرة سيستغرق وقتاً، لكن جهود الإصلاح والتعافي بدأت بشكل مشجع في الأسابيع الأولى من عام 2026.