هل سيواصل الذهب تسجيل قمم جديدة هذا العام؟

• فقدت البيتكوين حوالي 50% من قيمتها، حيث طغت السيولة المحدودة والصدمات الكلية على التوقعات الإيجابية.
• أدى ارتفاع أسعار الفائدة وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) وارتفاع ارتباط مؤشر ناسداك إلى إضعاف جاذبية البيتكوين من حيث المخاطرة.
• مبيعات المُعدّنين والانهيارات الفنية هي الآن ما يحدد ما إذا كانت الأسعار ستستقر أم ستنخفض أكثر

بدأت البيتكوين في الانخفاض من قمتها قرب 126,000 دولار في أواخر 2025، وتسارعت هذه الهبوط مجددًا في أوائل فبراير 2026. ومنذ ذلك الحين، انخفضت الأسعار بنحو 50%، لتصل إلى الحد السفلي من نطاق الستين ألف دولار. ولم يكن هذا الهبوط نتيجة حدث واحد فقط، بل جاء نتيجة عدة عوامل متزامنة، بما في ذلك الصدمات السياسية والاقتصادية الكبرى، وضيق السيولة في الأسواق، وتزايد الشكوك حول دور البيتكوين كذهب رقمي.

وبالتالي، تحول تركيز السوق من تحركات الأسعار قصيرة المدى إلى العوامل التي قد تساعد في استقرار الاتجاه. وتشمل الضغوط الرئيسية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وتحويل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى سلبية، وارتفاع ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك، وضعف أرباح المعدنين التي تضيف ضغط بيع إضافيًا.

الأساس السياسي الكلي: صدمة وارش وتوقعات بارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول

أدى تعيين الرئيس دونالد ترامب لكيفن وارش لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير نظرة الأسواق إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لم يعد المستثمرون يفترضون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل بسرعة لوقف الانخفاضات الحادة في الأسواق. بدلاً من ذلك، بدأت الأسواق في تسعير فترة من ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية لفترة أطول. بعد الترشيح، انخفضت عملة البيتكوين بسرعة من حوالي 90,000 دولار إلى 81,000 دولار، وزادت ضغوط البيع على الأصول التي تعتمد بشكل كبير على السيولة السهلة.

في الوقت نفسه، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.50–3.75% في اجتماعه بشهر يناير، بينما ظل معدل التضخم لشهر ديسمبر مرتفعًا عند 3.4%. هذا أجبر المستثمرين على تقليص توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. ورؤية بنك JPMorgan بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يبقى على موقفه طوال 2026، مع معدل بطالة حوالي 4.4%، تعزز هذا التحوّل. العوائد الخالية من المخاطر المرتفعة تجعل الأصول مثل العملات الرقمية أقل جاذبية، مما يضعف توازن المخاطرة والمكافأة.

تصور المخاطر الجيوسياسية: لم يتصرف البيتكوين كـ"ملاذ آمن"

زاد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران في أوائل 2026 من مخاوف الأسواق. حول المستثمرون أموالهم إلى الملاذات الآمنة التقليدية مثل الدولار والسندات الحكومية. ومع ذلك، تم بيع البيتكوين بينما اضطر المتداولون لتغطية المارجن وإغلاق مراكز لرفع السيولة. هذا أظهر مرة أخرى أن البيتكوين لا تتصرف كأصل آمن خلال فترات التوتر.

في الوقت نفسه، أثارت لغة التعريفات الحمائية القوية من إدارة ترامب مخاوف بشأن النمو الاقتصادي العالمي، وتأثرت أسهم التكنولوجيا أولًا قبل أن تنتقل الضغوط إلى الأصول ذات المخاطر الأخرى. ونتيجة لذلك، بدأت ضعف أسهم التكنولوجيا يؤثر تدريجيًا على أسواق العملات الرقمية، مما رفع الارتباط بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 إلى نحو 0.80.

التدفقات المؤسسية: تحولت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) من الملاذ الآمن إلى البيع الآلي

تحولت صناديق البيتكوين الفورية، التي دعمت جزءًا كبيرًا من الارتفاع في 2024 و2025، إلى مصدر رئيسي للضعف خلال انهيار 2026. عندما تخرج الأموال من هذه الصناديق، يضطر مدراء الصناديق لبيع البيتكوين في السوق المفتوح، مما يدفع الأسعار للانخفاض ويزيد من تدفقات الخروج. وفقًا لجالاكسي ديجبتال، عندما انخفضت البيتكوين إلى ما دون 84,000 دولار، وهو متوسط سعر شراء الصناديق، ارتفع البيع بواسطة وقف الخسارة بشكل حاد وأضاف ضغطًا إضافيًا.

بدأ البيع في السوق الفورية، لكن الانخفاض تسارع في المشتقات حيث اضطر المتداولون لتقليص الرافعة المالية. وصلت التصفية إلى مليارات الدولارات بسرعة، مما خلق تأثيرًا متسلسلًا مع اختراق مستويات الدعم الرئيسية. وأظهرت معدلات التمويل السلبية سيطرة الاتجاه الهبوطي، بينما انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في مشتقات العملات الرقمية بنحو 22% خلال شهر واحد، من 815 مليار دولار إلى 638 مليار دولار، وهو ما يعكس تصفية واسعة للرافعة المالية. هذه التقلبات الحادة والبيع القسري ثبطت أيضًا المستثمرين المؤسساتيين، ودفع العديد منهم للتراجع عن السوق.

اختبار "الذهب الرقمي": انهيار البيتكوين وارتفاع الذهب
واحدة من أكبر الإخفاقات خلال هبوط 2026 كانت عدم قدرة البيتكوين على التصرف كملاذ آمن مقارنة بالذهب. في يناير 2026، ارتفع الذهب فوق 4,900 دولار وجرب مستوى 5,600 دولار لفترة وجيزة، بينما صعدت الفضة بأكثر من 30%. وفي نفس الفترة، انخفضت البيتكوين بما يصل إلى 40%. هذا التباين الحاد اعتُبر على نطاق واسع ككسر رئيسي لفكرة أن البيتكوين تحمي القيمة خلال أوقات التوتر السوقي.

نتيجة لذلك، تحول تفكير المستثمرين. السؤال لم يعد متى سترتفع البيتكوين، بل هل يمكن أن ترتفع بدون سيولة وفيرة. هذا التحول يضع البيتكوين بشكل واضح ضمن فئة الأصول المعتمدة على السيولة بدلاً من كونها أداة دفاعية.

في الوقت نفسه، أدت الأسعار المنخفضة وارتفاع التكاليف إلى إجبار المعدنين على بيع المزيد من البيتكوين، مما زاد المعروض في السوق. تُظهر بيانات كريبتو كوانت انخفاض مؤشر استدامة أرباح المعدنين إلى 21، وانخفض مؤشر بويل المتعدد إلى 0.67، وكلا المؤشرين يشير إلى أن المعدّنين يعملون في بيئة عوائد منخفضة للغاية.

كان المعدنون الذين يعانون من ضغوط سيولة ينقلون احتياطياتهم إلى البورصات للبيع، بينما أدّى انخفاض معدل التجزئة (Hash Rate) إلى إشارة "تقاطع الموت" الهبوطي على مؤشر هاش ريبونز. وهكذا، تشير هذه المؤشرات مجتمعة إلى أن ضغط البيع قد يستمر بينما يبحث السوق عن قاع. وأضعفت الانخفاضات الحادة في أسهم شركات التعدين المدرجة مثل مارثون ريوت الثقة ورغبة المخاطرة في السوق الأوسع للعملات الرقمية.

التوقعات الفنية للبيتكوين: إمكانية الارتداد بالرغم من أن المستويات الحرجة صعبة للغاية

على الرسم البياني اليومي، كسر سعر البيتكوين عدة مستويات فيبوناتشي رئيسية إلى الأسفل خلال موجة الهبوط الحادة الأخيرة. وزاد ارتفاع حجم التداول وحركة السعر التي تشبه "هزّ السوق" احتمالات حدوث ارتداد قصير الأجل. لكن لكي يتحول أي تعافٍ إلى اتجاه صاعد مستدام، يجب أن يعود السعر أولًا فوق مستوى 70,000 دولار. وبعد ذلك، ستكون هناك حاجة إلى إغلاقات أسبوعية فوق 84,000 دولار، لأن هذا المستوى يُتابَع على نطاق واسع باعتباره قاعدة تكلفة المؤسسات.

على المدى القريب، يحاول البيتكوين الحفاظ على المنطقة الوسطى من نطاق توسعات فيبوناتشي. ويُعد مستوى 62,800 دولار، والمُشار إليه بامتداد فيبوناتشي 1.272، أول دعم رئيسي. إذا استمرت الإغلاقات اليومية فوق هذه المنطقة، فقد يحاول السعر التعافي باتجاه منطقة 69,300 دولار. وإذا تعزز زخم الشراء بشكل أكبر، فإن منطقة التعافي التالية تقع بين 76,000 و78,000 دولار. الحفاظ على التداول فوق هذا النطاق سيُعيد البيتكوين إلى مرحلة تذبذب/تجميع ويقلل من خطر المزيد من الهبوط.

أما إذا فشل دعم 62,800 دولار، فإن الصورة الفنية ستضعف. ويقع مستوى الهبوط التالي قرب 55,000 دولار، وهو مستوى يتوافق مع امتداد فيبوناتشي 1.414. وكسر هذه المنطقة إلى الأسفل يفتح المجال أمام هبوط أعمق نحو منطقة 45,000 دولار، والتي تتوافق مع امتداد 1.618.

وبناءً على ذلك، فإن سلوك السعر حول مستوى 62,800 دولار يُعد حاسمًا لتوقعات المدى القصير. هذا المستوى جذب عمليات شراء ارتدادية في نهاية الأسبوع الماضي. الحفاظ عليه قد يسمح للسوق بالاستقرار، بينما كسره بشكل واضح إلى الأسفل سيؤدي غالبًا إلى موجة جديدة من ضغط البيع.

على الرسم البياني اليومي، انخفض البيتكوين إلى ما دون عدة مستويات فيبوناتشي رئيسية خلال موجة البيع الحادة الأخيرة. ويزيد ارتفاع حجم التداول وحركة الأسعار على غرار التصفية من فرص حدوث ارتداد قصير الأجل. ومع ذلك، لكي يتحول أي انتعاش إلى اتجاه دائم، يجب أن يعود السعر أولاً إلى ما فوق 70,000 دولار. علاوة على ذلك، من الضروري أن يغلق السعر الأسبوعي فوق 84,000 دولار، حيث يُعتبر هذا المستوى على نطاق واسع قاعدة التكلفة المؤسسية.

على المدى القريب، يحاول البيتكوين الحفاظ على المنطقة الوسطى من منطقة توسع فيبوناتشي. يمثل مستوى 62,800 دولار، الذي يتميز بامتداد فيبوناتشي 1.272، أول دعم رئيسي. إذا استمرت الإغلاقات اليومية في الحفاظ على مستوى أعلى من هذه المنطقة، فقد يحاول السعر الانتعاش نحو منطقة 69,300 دولار. إذا ازداد زخم الشراء، فإن منطقة الانتعاش التالية تقع بين 76,000 دولار و 78,000 دولار. الحفاظ على مستوى أعلى من هذا النطاق سيعيد البيتكوين إلى مرحلة التماسك ويقلل من خطر المزيد من الانخفاض.

إذا فشل الدعم عند 62,800 دولار، فإن الصورة الفنية تضعف. سيكون المستوى التالي للانخفاض بالقرب من 55,000 دولار، بما يتماشى مع امتداد فيبوناتشي 1.414. الاختراق دون هذا المستوى يفتح الباب أمام حركة أعمق نحو منطقة 45,000 دولار، بما يتوافق مع امتداد 1.618.

ونتيجة لذلك، فإن سلوك السعر حول 62,800 دولار أمر بالغ الأهمية بالنسبة للتوقعات قصيرة المدى. وقد جذب هذا المستوى عمليات شراء انتعاشية في نهاية الأسبوع الماضي. وقد يسمح الحفاظ عليه باستقرار السوق، في حين أن الاختراق الواضح إلى الأسفل من المرجح أن يؤدي إلى موجة أخرى من ضغوط البيع.

***

[[pro_promotion |

إخلاء المسؤولية: تمت كتابة هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط؛ وهي لا تشكل طلبًا أو عرضًا أو نصيحة أو مشورة أو توصية بالاستثمار، وبالتالي فهي لا تهدف إلى تحفيز شراء الأصول بأي شكل من الأشكال. أود أن أذكركم بأن أي نوع من الأصول يتم تقييمه من وجهات نظر متعددة ويحمل مخاطر عالية، وبالتالي فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تقع على عاتق المستثمر.