مؤشر داو جونز يتجاوز 50,000 للمرة الأولى مع ارتفاع أسهم الشركات الكبرى
شهد سهم شركة أمازون (AMZN) انخفاضاً حاداً بنحو 7% إلى 10% في التداولات الأخيرة (فبراير 2026)، رغم تحقيقها إيرادات قياسية تجاوزت التوقعات. هذا التناقض يفسره الخبراء بـ "صدمة الإنفاق" التي طغت على "نشوة الأرباح".
إليك تحليل مدعوم بالأرقام لأسباب هذا الهبوط :
1. "قنبلة" الإنفاق الرأسمالي (CapEx) :
السبب الرئيسي والمباشر للهبوط لم يكن النتائج الحالية، بل "المستقبلية". أعلنت أمازون أنها تخطط لإنفاق ضخم يقدر بـ 200 مليار دولار في عام 2026.
المقارنة: هذا الرقم تجاوز بكثير تقديرات المحللين التي كانت تتراوح حول 146-150 مليار دولار.
الهدف: توجيه هذه الاستثمارات لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الروبوتات، والأقمار الصناعية (مشروع Project Kuiper).
رد فعل السوق: يخشى المستثمرون من أن هذا الإنفاق الهائل سيضغط بشدة على التدفقات النقدية الحرة (Free Cash Flow) ويقلل من قدرة الشركة على إعادة شراء الأسهم أو تحسين الهوامش الربحية في المدى القريب.
2. مفارقة الأرقام: إيرادات قوية مقابل أرباح "ناقصة :
رغم أن أمازون حققت إنجازاً تاريخياً بتجاوز حاجز 700 مليار دولار كإيرادات سنوية، إلا أن تفاصيل الربع الرابع كانت "مختلطة":
الإيرادات: بلغت 213.4 مليار دولار (متجاوزة التوقعات البالغة 211.3 مليار).
ربحية السهم (EPS): جاءت عند 1.95 دولار، وهي أقل بسنت واحد فقط من توقعات المحللين (1.96 - 1.97 دولار). في سوق شديد الحساسية مثل وول ستريت، هذا "النقص الطفيف" اعتبره البعض إشارة إلى ضغوط التكاليف.
3. تباطؤ نمو الحوسبة السحابية (AWS) مقارنة بالمنافسين :
على الرغم من أن قطاع AWS نما بنسبة ممتازة بلغت 24% ليصل إلى 35.6 مليار دولار، إلا أن هناك حالة من القلق العام في قطاع التكنولوجيا:
المستثمرون يقارنون هذا النمو مع Microsoft Azure و Google Cloud الذين أظهروا وتيرة نمو أسرع في بعض الجوانب.
هناك "أزمة ثقة" حالياً في قدرة شركات التكنولوجيا الكبرى على تحويل استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي إلى أرباح فعلية ملموسة بالسرعة الكافية.
4. نظرة مستقبلية حذرة (Guidance) :
أعطت أمازون توجيهات للربع الأول من 2026 تراوحت بين 173.5 و 178.5 مليار دولار.
بينما تبدو هذه الأرقام قوية، إلا أن تقديرات الدخل التشغيلي جاءت بنطاق واسع، مما يوحي بأن الشركة تعطي الأولوية للاستثمار الاستراتيجي على حساب هوامش الربح قصيرة الأجل، وهو ما لا يفضله "المضاربون" الساعون وراء الأرباح السريعة.
مؤشرات نتائج الربع الرابع و دلالاتها :
الإيرادات : المحقق فعلياً 213.3 مليار دولار فيما كان متوقع 211.3 مليار دولا النتيجة تفوق .
ربحية السهم : المحقق فعلياً 1.95 دولار للسهم فيما كان متوقع 1.96 دولار للسهم النتيجة إخفاق طفيف .
نمو AWS : المحقق فعلياً نمو 24% فيما كان متوقع -22% النتيجة تفوق .
إنفاق 2026 المتوقع : المحقق فعلياً 200 مليار دولا فيما كان كتوقع 146 مليار دولار النتيجة صدمة للسوق .
الخلاصة :
سهم أمازون لم يسقط بسبب ضعف الأداء، بل بسبب خطة استثمارية هجومية للغاية تزيد من المخاطر المالية في المدى القصير، رغم أنها قد تعزز سيطرتها في عصر الذكاء الاصطناعي مستقبلاً.