افتتاح الذهب: زيارة جديدة للقمة..هل انتهى التصحيح؟
1- أداء الودائع وصناديق النقد خلال عام :
خلال عام ، سجّلت بعض صناديق النقد التركية أرباحًا إجمالية بنحو 60% مقابل الليرة التركية و 39% مقابل الدولار الأمريكي.
أما صناديق شهادات الإيجار فقد حقّقت حوالي 50% مقابل الليرة و 29% مقابل الدولار.
و هذه العوائد تعتبر عالية اسميًا، لكنها ظرفية ضمن الدورة النقدية الحالية، وتكرارها في المستقبل يعتمد على تكرار نفس الظروف الاقتصادية والنقدية.
2) مسار الليرة التركية أمام الدولار
- على مدى عام، انخفضت الليرة التركية قرابة 21% مقابل الدولار الأمريكي.
- من منظور التحليل الفني، تظهر الحركة كـ اتجاه هبوطي متوسط – طويل الأجل دون علامات انعكاس واضحة حتى الآن.
- النوعية الفنية للحركة تشير إلى اتجاه مُسيطر عليه بدلًا من اندفاع سعري سريع.
3) منحنى العائد والسوق النقدي
منحنى العائد للسندات التركية يشير إلى أن السوق يتسع لتوقعات عوائد فائدة مستقبلية أقل.
4) السياسة النقدية التركية
- قام البنك المركزي التركي بعدة تخفيضات في سعر الفائدة منذ ذروة التشديد.
- المناخ النقدي انتقل من تشديد إلى تيسير، ما يدل على أن ذروة الفائدة قد تحققت حسب التقييم الجاري، وأن المسار الحاضر هبوطي.
- معدل السياسة النقدية الحالي في حدود 37%.
5) التضخم البنيوي
-التضخم العام في تركيا في انخفاض، وهو حاليًا عند نحو 30.65%.
-إلا أن التفاصيل القطاعية تظهر ضغطًا أعلى نسبيًا في السكن والتعليم مقارنة ببقية السلع والخدمات.
6) عوائد البنوك وظروف التمويل
معدلات الفائدة التي تعرضها البنوك التركية على الودائع حاليًا بلغت نحو 44% في معظم المؤسسات.
هذا يعكس حاجة البنوك إلى تمويل مستقر بالليرة لإدامة الإقراض والامتثال لنسب السيولة التنظيمية.
رفع عوائد الودائع فوق سعر السياسة النقدية يعُدّ آلية لجذب الودائع المحلية والمساهمة في الحد من الدولرة.
7) متغيرات المفتاح للمراقبة حتى 2026
لتشخيص الدورة الحالية واستشراف تحولها الهيكلي، من الضروري مراقبة ما يلي:
- وتيرة خفض الفائدة.
- تغير إيقاع سعر الصرف مقابل العملات الرئيسية، لاسيما الدولار الأمريكي.
- الفجوة بين العوائد الاسمية بالليرة والعائد الحقيقي عند المقارنة بالدولار.
إخلاء مسؤولية: هذا المقال قراءة تحليلية للبيئة السوقية ولا يُشكّل توصية استثمارية أو توقيتًا لقرار. الهدف منه تشخيص المتغيرات الأساسية في سوق الودائع التركية، السوق النقدي، والتضخم.
مصادر موثوقة للاستدلال والتحقق:
-
البنك المركزي التركي (CBRT) – بيانات السياسة النقدية، منحنى العائد
-
معهد الإحصاء التركي (TurkStat) – بيانات التضخم القطاعي
فراس حاج حسن
مستشار قرارات استثمارية
عضو CISI (المعهد البريطاني للأوراق المالية والاستثمار)