الذهب: الزخم الصاعد يصطدم بالمقاومة.. فهل الوقت الحالي مناسب للشراء أم البيع؟
أصدرت الشركة الأم لجوجل، ألفابت (NASDAQ:GOOGL)، مؤخرًا ديونًا عالمية بقيمة 32 مليار دولار، بما في ذلك مليار جنيه إسترليني من سندات القرن النادرة. وتسمى سندات القرن بهذا الاسم لأنها لا تستحق إلا بعد 100 عام، أي في 2126. وعلى الرغم من أن سندات القرن تشكل جزءًا صغيرًا من إصدار ديون ألفابت الأخير، وحتى أقل من إجمالي ديونها القائمة البالغة 78 مليار دولار، إلا أن هذه الحصة توفر رأس مال طويل الأجل لفترة طويلة. ومن خلال هذه الحصة الصغيرة من الديون، تحمي ألفابت نفسها من تقلبات أسعار الفائدة المستقبلية والحاجة إلى إعادة تمويل الدين عند الاستحقاق.
عادةً ما تصدر الشركات سندات القرن عندما يمكنها الاقتراض بتكلفة منخفضة، والأهم من ذلك، عندما يكون المستثمرون واثقين من قدرة الجهة المصدرة على الاستمرار. يجب أن يعتقد المشترون أن الشركة ستظل قادرة على الوفاء بالتزاماتها بعد 100 عام. ويشير الطلب القوي على سندات القرن، كما يتضح من الطلبات التي تجاوزت حجم الإصدار عدة مرات، إلى أن المستثمرين المؤسسيين طويلين الأجل مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين متفائلون بمستقبل Google.
ما يجعل هذا الإصدار مميزًا هو ندرة سندات القرن، خصوصًا بالنسبة للشركات. ففترات الاستحقاق الطويلة للغاية عادةً ما ترتبط بالحكومات أو المؤسسات مثل الجامعات، ولا تصدرها سوى عدد قليل من الشركات الكبرى تاريخيًا. في الواقع، صفقة ألفابت هي أول سندات قرن تصدرها شركة تقنية منذ إصدار موتورولا لها في 1997.
السبب وراء هذه الندرة هو المخاطر. على مدى 100 عام، ستتغير الصناعات، وستختفي نماذج الأعمال، ويمكن للتضخم أن يغيّر العوائد الحقيقية بشكل جذري. ولهذا السبب تظهر سندات القرن عادةً فقط في فترات الثقة القوية لدى المستثمرين وتوفر السيولة الوفيرة، كما هو الحال اليوم.
التغريدة أدناه تذكّر بما يمكن أن يحدث خلال مئة عام.
المزيد حول سوق العمل
في تعليقنا أمس، قلنا: "إننا قلقون من أن التعديلات التي أجرتها BLS كانت أعلى من المعتاد". ويبدو أن هذا القلق مبرر. فعلى سبيل المثال، جاء تقرير العمالة الصادر يوم الأربعاء مصحوبًا بتعديلات سنوية من مكتب إحصاءات العمل (BLS). ووفقًا للمكتب:
تم تعديل مستوى إجمالي التوظيف غير الزراعي المعدل وفقًا للموسم لشهر مارس 2025 نزولًا بمقدار 898,000 وظيفة. وعلى أساس غير معدل وفقًا للموسم، تم تعديل مستوى التوظيف غير الزراعي لشهر مارس 2025 نزولًا بمقدار 862,000 وظيفة، أي بنسبة -0.5٪. مع العلم أن متوسط التعديل المطلق غير الموسمي على مدار السنوات العشر الماضية كان 0.2٪ فقط.
يوضح الجدول أدناه من التقرير أن BLS بالغت في تقدير نمو الوظائف بأكثر من مليون وظيفة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. علاوة على ذلك، وبما يتعلق بتقرير العمالة ليوم الأربعاء الذي يغطي يناير، هناك تعديلات موسمية كبيرة غير دقيقة. وبناءً عليه، تميل التعديلات لشهر يناير إلى أن تكون أكبر مقارنة بالأشهر الأخرى. كما هو موضح، قامت BLS بتعديل توقعاتها لشهر يناير 2025 نزولًا بمقدار 159 ألف وظيفة، ومن المتوقع أن يؤدي تعديل مماثل للبيانات الحالية إلى تسجيل رقم سلبي لشهر يناير 2026.
تغريدة اليوم
