السلع تتصدر فئات الأصول الرئيسية بفارق كبير هذا العام

أثّرت الحرب في إيران على توقعات الأسواق المالية والاقتصاد العالمي، لكن السلع الأساسية تستفيد بوضوح من هذه الاضطرابات مع ارتفاع أسعار الطاقة وغيرها من المواد الخام.

وقد شهدت الهيمنة بين فئات الأصول الرئيسية تحولًا كبيرًا لصالح السلع، استنادًا إلى مجموعة من الصناديق المتداولة في البورصة حتى إغلاق يوم أمس (11 مارس). فقد ارتفع صندوق ويزدوم تري للاستراتيجية المحسّنة للسلع  (NYSE:GCC) بنسبة 15.3% منذ بداية العام، متقدمًا بشكل كبير على باقي الصناديق.

هذا العام، تأتي الأسهم الأجنبية في الدول المتقدمة خارج الولايات المتحدة  (VEA)في المركز الثاني بفارق كبير، حيث سجلت ارتفاعًا بنسبة 5.4% في عام 2026. كان صندوق VEA من أفضل المؤشرات أداءً هذا العام، لكن، مثل معظم الأسهم حول العالم، أدت الحرب إلى موجة بيع في الأصول عالية المخاطر. وحتى الآن، كان التراجع معتدلًا، لكن مدى تأثير الصراع على شهية المستثمرين للمخاطرة لا يزال غير واضح طالما استمرت الحرب.

السلع الأساسية تشكل الاستثناء. فالطاقة هي المستفيد الأكبر من النزاع، الذي أدى إلى تعطيل صادرات النفط من منطقة الخليج. وقد امتد تأثير انقطاع تدفقات الطاقة إلى مجالات أخرى، بما في ذلك بعض قطاعات الزراعة التي تأثرت بسلاسل الإمداد.

كما أن المعادن المختلفة أصبحت ضمن دائرة التأثر. قال توني بيلي، مدير الأمن وسلامة سلاسل الإمداد في شركة BSI للاستشارات العالمية:

"الخليج يعتبر موردًا رئيسيًا للألومنيوم، وأي اضطراب قد يؤدي إلى شد سلاسل الإمداد للصناعات المتقدمة. أسعار الألومنيوم ترتفع بالفعل، وأي تعطيل إضافي قد يزيد من تكاليف المواد الخام لتصنيع السيارات والطائرات وقطاع البناء في الولايات المتحدة وأوروبا."

من المتوقع أن تنخفض أسعار الطاقة المرتفعة بمجرد انتهاء الحرب، لكن حتى وقت كتابة هذا التقرير، يبدو احتمال توقف النزاع في المستقبل القريب منخفضًا. وفي الوقت نفسه، تواصل أسواق الطاقة تسعير السيناريو الأسوأ. فقد ارتفعت أسعار النفط في تعاملات الخميس المبكرة رغم إعلان زعماء العالم منسقًا في اليوم السابق عن إطلاق 400 مليون برميل من الاحتياطيات الاستراتيجية.

يكافح الاقتصاديون لتقدير حجم وتأثير الحرب على الاقتصاد العالمي، لكن لا تحتاج لنماذج معقدة لتدرك أن العواقب السلبية ستستمر حتى انتهاء الأعمال العدائية.

قال أمين ناصر، رئيس شركة النفط الحكومية العملاقة أرامكو السعودية: "إذا استمر هذا الاضطراب لفترة أطول، فسوف نشهد انخفاضًا أسرع [في إمدادات النفط الحالية]". "ستكون هناك عواقب كارثية على سوق النفط العالمي، وحتى عواقب أكثر خطورة على الاقتصاد العالمي".

لا يوجد وقت مناسب للحرب، لكن الأزمة الحالية تأتي في وقت يواجه فيه الاقتصاد الأمريكي تحديات كلية موجودة مسبقًا. وقد لخص الاقتصاديون في ويلز فارجو الوضع في مذكرة بحثية نُشرت يوم الأربعاء:

بصرف النظر عن ارتفاع أسعار النفط، توقف نمو العمالة بشكل فعلي خلال العام الماضي، مع استقرار مستويات الرواتب وسط ضعف التوظيف خارج عدد قليل من الصناعات (الشكل 2). في الوقت نفسه، فقد الدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويلات - وهو مقياس يراقبه عن كثب لجنة تحديد الركود التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية - زخمه مع تباطؤ نمو الأجور واستمرار التضخم. من المرجح أن يؤدي الارتفاع المتجدد في أسعار الطاقة إلى دفع التضخم إلى ما فوق 3٪ في المدى القريب، مما يؤدي إلى تآكل الدخل الحقيقي بشكل آلي ويفرض ضغوطًا إضافية على الأسر، لا سيما الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط التي تميل إلى تخصيص حصة أكبر من الإنفاق لتكاليف الوقود.

أما الخبر الجيد فهو أن إصلاح الأوضاع والتعافي سيبدأ على الأرجح بمجرد تهدئة الصراع، ولكن للأسف، يبدو أن هذا ليس وشيكًا.

يتوقع محللو أليانس برنشتاين أنه "إذا انتهت الأعمال العدائية في وقت قصير نسبياً، فلا نرى سبباً يدعو المستثمرين إلى توقع تأثير دائم على السوق. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن التأثير الاقتصادي لن يكون دائماً أيضاً. لكن الصراعات الجيوسياسية معقدة ولا يمكن التنبؤ بها. إذا طال أمدها، فقد تتغير الأوضاع — وتقييمنا لتأثيرها. سيكشف الوقت ذلك".

المنشور الأصلي