عاجل: تغيرات حادة بتوقعات الفائدة الأمريكية تهبط بأسعار الذهب
يبدو أن التحركات الأخيرة في الذهب ترتبط ارتباطًا وثيقًا باتجاه أسعار النفط الخام. وقد أدى تقييد إيران لحركة الملاحة في مضيق هرمز إلى ارتفاع الأسعار، مما تسبب في تقلبات كبيرة في أسواق النفط الخام.
كان تزايد المخاوف بشأن الركود التضخمي عاملاً رئيسياً بالنسبة لأطراف النزاع بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى. في حين كان الرئيس ترامب يهدف في البداية إلى حل النزاع في غضون أسبوع، أبدت إيران نيتها إطالة أمد الأعمال العدائية، خلافاً لتوقعات الولايات المتحدة وإسرائيل.
في 11 مارس 2026، قالت بعثة الإمارات العربية المتحدة لدى الأمم المتحدة يوم الأربعاء إن الإمارات "ترحب بشدة" باعتماد قرار صادر عن مجلس الأمن الدولي يدعو إيران إلى وقف هجماتها على دول الخليج.
وحظي القرار بتأييد ساحق، حيث سجل أكبر عدد من الدول المشاركة في تقديمه في تاريخ مجلس الأمن. ووفقًا لبعثة الإمارات العربية المتحدة، فإن هذا يوجه رسالة مباشرة إلى إيران مفادها: "موقف مجلس الأمن واضح: يجب على إيران أن توقف على الفور هجماتها ضد دولنا".
تم اعتماد القرار في وقت سابق يوم الأربعاء بتصويت 13 صوتًا مقابل صفر، مع امتناع الصين وروسيا عن التصويت.
في 13 مارس 2026، أفادت وكالة رويترز أن صراعاً معقداً داخل البيت الأبيض يقود تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المتقلبة بشأن مسار الحرب مع إيران، حيث يناقش مساعديه متى وكيف يعلن النصر حتى لو امتد الصراع عبر الشرق الأوسط.
يحذر بعض المسؤولين والمستشارين ترامب من أن ارتفاع أسعار البنزين قد ينطوي على تكلفة سياسية ناجمة عن الهجمات الأمريكية-الإسرائيلية على إيران، في حين يضغط بعض الصقور على الرئيس لمواصلة الهجوم ضد الجمهورية الإسلامية، وفقًا لمقابلات مع أحد مستشاري ترامب وآخرين مقربين من المداولات.
وتؤكد المناورات التي تجري وراء الكواليس على المخاطر الكبيرة التي يواجهها ترامب - الذي عاد إلى منصبه العام الماضي واعداً بتجنب التدخلات العسكرية "الغبية" - بعد ما يقرب من أسبوعين من إقحام البلاد في حرب هزت الأسواق المالية العالمية وعطلت تجارة النفط الدولية.
تعد المنافسة على كسب تأييد ترامب سمة من سمات رئاسته، لكن العواقب هذه المرة تتعلق بمسائل الحرب والسلام في واحدة من أكثر المناطق تقلبًا وأهمية من الناحية الاقتصادية في العالم.
وبعيداً عن الأهداف الشاملة التي حددها عند شن الحرب في 28 فبراير، شدد ترامب في الأيام الأخيرة على أنه ينظر إلى الصراع على أنه حملة محدودة تم تحقيق معظم أهدافها.
لكن الرسالة لا تزال غير واضحة للكثيرين، بما في ذلك أسواق الطاقة، التي تذبذبت في كلا الاتجاهين استجابة لتصريحات ترامب.
وقد حذر المستشارون الاقتصاديون والمسؤولون، بمن فيهم أولئك من وزارة الخزانة والمجلس الاقتصادي الوطني، ترامب من أن صدمة نفطية وارتفاع أسعار البنزين قد يؤديان إلى تآكل سريع للدعم المحلي للحرب، حسبما قال المستشار واثنان آخران مقربان من المداولات، تحدثوا شريطة عدم الكشف عن هويتهم للكشف عن المناقشات الداخلية.
قال مستشار ترامب: "إنه يسمح للصقور بالاعتقاد بأن الحملة مستمرة، ويريد أن تعتقد الأسواق أن الحرب قد تنتهي قريبًا، وأن تعتقد قاعدته أن التصعيد سيكون محدودًا".
يبدو أن كبار المساعدين السياسيين والمستشارين الاقتصاديين، الذين تم تجاهل تحذيراتهم قبل الحرب بشأن الصدمة الاقتصادية المحتملة إلى حد كبير، لعبوا دوراً رئيسياً في دفع جهود ترامب هذا الأسبوع لطمأنة الأسواق المتوترة واحتواء ارتفاع أسعار النفط والغاز.
ويبدو أن تحوله العلني إلى التقليل من تأثير الحرب — واصفاً إياها بـ "رحلة قصيرة الأمد" — وإصراره على أن ارتفاع أسعار الغاز سيكون قصير الأمد، كانا يهدفان إلى تهدئة المخاوف من صراع مفتوح. نصحه بعض كبار مساعديه بالعمل على إنهاء الصراع بطريقة يمكنه وصفها بالانتصار، على الأقل عسكريًا، حسبما ذكرت المصادر، حتى لو نجا جزء كبير من القيادة الإيرانية، إلى جانب بقايا البرنامج النووي الذي كان من المفترض أن تستهدفه الحملة.
أودت موجات متتالية من الضربات الجوية الأمريكية والإسرائيلية بحياة عدد من كبار القادة الإيرانيين من بين ما يقرب من 2000 شخص إجمالاً — بعضهم في أماكن بعيدة مثل لبنان — ودمرت ترسانة الصواريخ الباليستية الإيرانية، وأغرقت معظم أسطولها البحري، وأضعفت قدرتها على دعم الوكلاء المسلحين في جميع أنحاء الشرق الأوسط.
لكن الإنجازات العسكرية قوّضتها بشكل خطير الهجمات الإيرانية المتصاعدة على ناقلات النفط ومنشآت النقل في الخليج، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط.
وقد صرح ترامب بأنه سيقرر متى تنتهي الحملة. ويقول هو ومساعدوه إنهم متقدمون بكثير على الإطار الزمني الذي أعلنه ترامب في البداية، والذي يتراوح بين أربعة وستة أسابيع.
وقد أدت الأسباب المتغيرة لشن الصراع، الذي امتد إلى أكثر من ستة بلدان أخرى، إلى زيادة صعوبة التنبؤ بما سيحدث بعد ذلك.
من جانبهم، سيعلن حكام إيران النصر، كما يقول المحللون، لمجرد نجاتهم من الهجوم الأمريكي-الإسرائيلي، خاصة بعد أن أظهروا قدرتهم على الرد وإلحاق الضرر بإسرائيل والولايات المتحدة وحلفائها.
وسيكون مضيق هرمز عاملاً حاسماً في المسار النهائي للحرب. فقد توقف تقريباً خمس شحنات النفط العالمية، التي تعبر عادةً هذا الممر المائي الضيق. وقامت إيران في الأيام الأخيرة بضرب ناقلات في المياه العراقية وسفن أخرى بالقرب من المضيق، وتعهد المرشد الأعلى الجديد، مجتبى خامنئي، بإبقائه مغلقاً.
إذا أدى سيطرة إيران الخانقة على الممر المائي إلى ارتفاع أسعار البنزين في الولايات المتحدة بدرجة كافية، فقد يزيد ذلك من الضغط السياسي على ترامب لإنهاء الحملة العسكرية من أجل مساعدة حزبه الجمهوري، الذي يدافع عن أغلبية ضئيلة في الكونغرس في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.
عند تقييم تحركات العقود الآجلة للذهب والفضة منذ 28 فبراير 2029، لاحظت أنه على الرغم من اندلاع حرب فعلية بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، فقد الذهب تمامًا علاوته الحربية، حيث أبدت إدارة ترامب بعض الارتباك بشأن مسار الحرب، والذي يبدو أنه متجذر في النجاح العسكري السريع للولايات المتحدة في فنزويلا.
بدأت العقود الآجلة للذهب في التفاعل في بداية هذا العام عندما اختبرت مستوى منخفض عند 4,319 دولارًا بعد انخفاض حاد عقب اختبار مستوى قياسي عند 5,642.97 دولارًا في 29 ديسمبر 2025.
منذ بداية الحرب، كافح بعض المساعدين لإقناع ترامب بأن الحملة على إيران من غير المرجح أن تتطور بنفس الطريقة التي سارت بها غارة 3 يناير على فنزويلا التي أسفرت عن أسر الرئيس نيكولاس مادورو، وفقًا لمصدر آخر مطلع على تفكير الإدارة.
وقد مهدت تلك العملية الطريق أمام ترامب لإجبار الموالين السابقين لمادورو على منحه نفوذاً كبيراً على احتياطيات النفط الهائلة للبلاد — دون الحاجة إلى عمل عسكري أمريكي مطول.
على النقيض من ذلك، أثبتت إيران أنها عدو أقوى بكثير وأفضل تسليحًا، ولديها مؤسسة دينية وأمنية راسخة.
وقد رفض الخبراء مزاعم مساعدي ترامب بأن إيران كانت على بعد أسابيع من القدرة على إنتاج سلاح نووي، على الرغم من إصرار الرئيس في يونيو على أن القصف الأمريكي-الإسرائيلي قد "دمر" برنامجها النووي.
يُعتقد أن معظم مخزون إيران من اليورانيوم عالي التخصيب قد دُفن جراء الضربات التي وقعت في يونيو، مما يعني أنه من المحتمل استرجاع هذه المادة وتنقيتها لتصل إلى درجة الصلاحية للاستخدام في صنع القنابل. لطالما نفت إيران سعيها لامتلاك أسلحة نووية.
من ناحية أخرى، يواجه رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو أيضًا موقفًا مشابهًا قبل انتخابات أكتوبر، حيث يفقد الدعم الشعبي في هذه المرحلة الحرجة.
وبما أن الصواريخ الإيرانية قد حطمت ما يسمى بـ "القبة الحديدية" وألحقت أضراراً بجزء كبير من إسرائيل، فقد بدأ يبحث عن سبل لوقف الحرب. لكن المشكلة الآن هي أن إيران لا تبدو مستعدة للتوقف، حيث يبدو المرشد الأعلى المعين حديثاً عدوانياً بما يكفي لمواصلة الصراع. ولهذا السبب، أغلق مضيق هرمز، مما أدى إلى تصاعد الضغوط الاقتصادية على إسرائيل أيضاً.
لاحظت أنه إذا استمرت الحرب، وتزايدت الخسائر الأمريكية، وتضاعفت التكاليف الاقتصادية، يقول بعض المحللين إن ذلك قد يؤدي إلى تآكل الدعم من قاعدة ترامب السياسية. لكن على الرغم من انتقادات بعض المؤيدين المعارضين للتدخلات العسكرية، ظل أعضاء حركته "اجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى" حتى الآن إلى حد كبير إلى جانبه فيما يتعلق بإيران.
ومما لا شك فيه أنه للخروج من هذا الضغط الاقتصادي غير المرغوب فيه، من المتوقع أن يقدم الرئيس ترامب بعض الأخبار الإيجابية في نهاية هذا الأسبوع لتبرير تخفيف حدة الحرب الأمريكية-الإسرائيلية مع إيران. كان العامل الرئيسي الذي دعم الرئيس دونالد ترامب ورئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو هو قدرة "القبة الحديدية"، التي أثبتت فشلها التام خلال هذه الحرب. مع تزايد المخاوف بشأن فقدان الدعم الشعبي قبل انتخابات التجديد النصفي، من المتوقع أن يتم التوصل إلى مسار متوافق للمضي قدماً في أقرب وقت ممكن. إذا تم التوصل إليه بنجاح، فإن "القبة الذهبية" ستنهار.
هل يهم من سيفوز في هذه الحرب؟ يبقى التركيز الرئيسي على تصاعد التضخم العالمي مع ارتفاع الأسعار مع استمرار انسداد مضيق هرمز، بينما تنتظر عقود الذهب الآجلة مزيداً من المؤشرات على هذا الصعيد. تتوافق بيانات التضخم الصادرة اليوم مع التوقعات، وهي أسرع قليلاً من وتيرة ديسمبر التي بلغت 3.0%.
***
إخلاء المسؤولية: يُنصح القراء بتداول الذهب على مسؤوليتهم الخاصة، حيث إن هذا التحليل يستند إلى الملاحظة فقط.