الذهب والأسهم الأمريكية في طريقهما ليكونا أكبر الرابحين

منذ بدء الأعمال العدائية في الشرق الأوسط قبل ثلاثة أسابيع، حثثت المستثمرين على الحفاظ على هدوئهم ومقاومة إغراء البيع بدافع الذعر.

وبينما لا أزال متمسكاً بهذه النصيحة، من المهم الإشارة إلى أن هذا الصراع لا يتم حله بالسرعة المتوقعة في البداية.

لقد تصاعد الوضع، وأصبحت العواقب الاقتصادية أكثر وضوحاً. نحن نشهد ما أسميه أزمة نفطية ذات سرعتين، وفهم هذا الانقسام قد يكون مفيداً في وضع محفظتك الاستثمارية خلال الأسابيع المقبلة وربما الأشهر.

سعر النفط "الحقيقي" قد يكون أعلى بكثير

تجاوز خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، المعيار الأمريكي، 100.00 دولار للبرميل يوم الخميس من هذا الأسبوع. بالتأكيد، هذا مرتفع، لكن الارتفاع المفاجئ كان أسوأ بكثير في عام 2022 بعد غزو روسيا لأوكرانيا.

القصة الحقيقية هي ما يحدث في الأسواق التي تطير تحت رادار العديد من المستثمرين. في عُمان، على سبيل المثال، وصل الخام إلى مستوى قياسي بلغ 173.00 دولار للبرميل هذا الأسبوع، متجاوزاً حتى ارتفاع الأزمة المالية لعام 2008. الفجوة بين أسعار عُمان والولايات المتحدة تبلغ الآن أكثر من 70.00 دولار للبرميل، وفقاً لرسالة الكبيسي.

هذا واحد من أكبر الاختلافات المسجلة، وهو تذكير بأن المعايير المقتبسة عادة - خام غرب تكساس الوسيط وبرنت - تعكس ظروف العرض الأمريكي وبحر الشمال، وليس الأزمة التي تتكشف في الشرق الأوسط.

ما يخبرني به هذا هو أن أسعار النفط الغربية تقلل من شأن خطورة النقص العالمي. إذا لم يُعاد فتح مضيق هرمز قريباً، فإن الأسعار هنا في الولايات المتحدة ستلحق بالركب حتماً مع استنزاف المخزونات.

لماذا الولايات المتحدة في وضع أفضل مما قد تعتقد

ومع ذلك، الأخبار الجيدة للمستثمرين الأمريكيين هي أن الولايات المتحدة لم تكن أبداً أكثر عزلة من صدمة الطاقة في الشرق الأوسط.

الإنتاج المحلي قوي، حيث يقترب الإنتاج من 14 مليون برميل يومياً، وقد بدأت وكالة الطاقة الدولية (IEA) بالفعل في إطلاق 400 مليون برميل من احتياطيات الطوارئ للدول الأعضاء.

يتوقع أحدث تحليل لبي بي في اي أن تتمكن الولايات المتحدة من الحفاظ على نمو يبلغ حوالي 2.50% هذا العام، مدعومة بالإنتاج المحلي المرتفع والطلب الداخلي القوي.

في الوقت نفسه، وجدت دراسة أجرتها مورغان ستانلي على مدى السنوات الـ 75 الماضية أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بمعدل 8.40% في الأشهر الـ 12 التالية للصدمات الخارجية المفاجئة مثل الحروب وأزمات الطاقة.

الألم الذي قد يشعر به الأمريكيون

ارتفعت أسعار البنزين بالفعل بنحو 1.00 دولار للغالون في شهر واحد. وفقاً لتحليل أجرته مجموعة من الاقتصاديين، بما في ذلك عضو سابق في مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض، ستدفع الأسرة النموذجية 740.00 دولار إضافية في تكاليف البنزين هذا العام. سيؤدي هذا فعلياً إلى محو المبالغ المستردة من الضرائب بموجب قانون مشروع القانون الجميل الكبير الواحد.

في الوقت نفسه، تستمر فاتورة الصراع في الارتفاع. يطلب البنتاغون أكثر من 200 مليار دولار من الكونغرس لتمويل الحرب، بالإضافة إلى ما يقرب من 39 تريليون دولار من الدين الوطني الذي أشرت إليه في منشوري الأخير. كل دولار يُنفق هو دولار مُقترض، والضغط المالي يتزايد.

أوروبا هي طائر الكناري في منجم الفحم

تخزين الغاز الطبيعي الأوروبي حالياً أقل من 30.00%، وهو أدنى مستوى في خمس سنوات، متجهاً إلى موسم إعادة التعبئة الحرج قبل الشتاء.

بعد قطع الاعتماد على غاز الأنابيب الروسي في عام 2022، أصبحت أوروبا تعتمد بشكل كبير على واردات الغاز الطبيعي المسال. يتم إنتاج الكثير منه في قطر ويعبر عبر مضيق هرمز. لا يوجد طريق بديل قابل للتطبيق.

قد يكون الضرر دائماً. أدت الضربات الانتقامية الإيرانية على البنية التحتية القطرية إلى إخراج 17.00% من قدرة قطر على تصدير الغاز الطبيعي المسال، وأخبر الرئيس التنفيذي لشركة قطر للطاقة رويترز الأسبوع الماضي أن الإصلاحات قد تستغرق من ثلاث إلى خمس سنوات. كما أراها، هذه خسارة هيكلية لسوق الغاز الطبيعي المسال العالمي.

العواقب خطيرة. تقدر كابيتال إيكونوميكس أن النفط عند 125.00 دولار أو أعلى قد يكون كافياً لدفع أوروبا إلى الركود. تسعّر الأسواق الآن رفعين لأسعار الفائدة في منطقة اليورو هذا العام، وهو انعكاس دراماتيكي عن تخفيضات الأسعار التي توقعها الجميع قبل أسابيع فقط.

أين أرى الفرص

في الوقت الحالي، يبرز موضوعان بالنسبة لي.

أولاً، منتجو الطاقة الأمريكيون هم المستفيدون الواضحون. وصل القطاع إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق يوم الجمعة، وعند 130.00 دولار للنفط، يحصل المنتجون المحليون على ما يقرب من 400 مليار دولار من الإيرادات الإضافية، وفقاً لتقرير كارلايل الأخير. حدد غولدمان ساكس خمسة أسهم نفط رئيسية ذات ملامح مخاطر-عوائد مواتية، بما في ذلك ConocoPhillips، ومجموعة شيفرون، وCenovus Energy، وSuncor Energy، وCanadian Natural Resources.

وثانياً، يبدو انخفاض الذهب فرصة بالنسبة لي. انخفض المعدن بنحو 5.00% يوم الخميس الماضي، منخفضاً إلى ما دون 4,600.00 دولار للأونصة، حيث استمرت العوائد المرتفعة والدولار الأقوى في خلق عقبات قصيرة الأجل.

لكن الحالة طويلة الأجل تزداد قوة فقط. طلب إنفاق حربي بقيمة 200 مليار دولار بالإضافة إلى دين وطني قياسي، ومخاطر ركود تضخمي متزايدة وأزمة طاقة عالمية قد تستمر لسنوات. هذه هي بالضبط الظروف التي دعمت الذهب تاريخياً.

مرة أخرى، يبدو أن الولايات المتحدة في وضع أفضل لهذه الأزمة من أي اقتصاد رئيسي آخر تقريباً على وجه الأرض. يوفر الإنتاج المحلي للطاقة، والاحتياطيات الاستراتيجية، وانخفاض الاعتماد على الواردات حماية حقيقية. المستثمرون الذين يحافظون على الانضباط - الذين يمتلكون الطاقة، ويحتفظون بالذهب ويقاومون الرغبة في الفرار إلى النقد - هم من أعتقد أنهم سيكونون في أفضل وضع عندما يُغلق هذا الفصل.

***

جميع الآراء المعبر عنها والبيانات المقدمة عرضة للتغيير دون إشعار. قد لا تكون بعض هذه الآراء مناسبة لكل مستثمر. بالنقر على الرابط (الروابط) أعلاه، سيتم توجيهك إلى موقع (مواقع) ويب تابعة لطرف ثالث. لا تؤيد بيت الإستثمار العالمي الأمريكي جميع المعلومات المقدمة من هذا الموقع (المواقع) وليست مسؤولة عن محتواه (محتواها).

لم تحتفظ أي من صناديق بيت الإستثمار العالمي الأمريكي بأي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال اعتباراً من 31/12/2025.