فقاعة أم طفرة.. هل يعيد التاريخ نفسه؟

كان الارتفاع الأخير بنسبة 50% في مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، مدفوعاً بـ 18 يوماً متتالياً من الصعود في سابقة لم تحدث من قبل، مشهداً لافتاً دفع بالعديد من التوقعات والمؤشرات إلى أقصى حدودها. وبناءً على ذلك، سجلت مؤشرات القوة النسبية لمدة 5 أيام و14 يوماً (RSI5 وRSI14) في يوم الجمعة الموافق 24 أبريل، قراءات بلغت 98.7 و85.1 على التوالي.

ولم يسبق للمؤشر الأول (RSI5) أن وصل إلى هذا الارتفاع في تاريخه، بينما لم يتم تجاوز المؤشر الثاني (RSI14) إلا مرتين فقط من قبل: في عامي 1995 و2011 (انظر الشكل 1 أدناه). وتعتبر هذه العلامات دليلاً على زخم صعودي قوي للغاية، لكنها تشير أيضاً إلى أن الارتفاع بات مفرطاً وممتداً فوق طاقته (Extended)، مما لا يترك مجالاً كبيراً لتحقيق مكاسب إضافية على المدى القصير. وللتوضيح، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) يتراوح نطاقه ما بين 0 و100.

الشكل 1. الرسم البياني اليومي لمؤشر SOX مع مؤشر القوة النسبية RSI5 وRSI14

على هذا النحو، شرعنا في تقييم كيفية أداء المؤشر في الحالات السابقة مع قراءات تشبع شرائي مماثلة، على الرغم من أن مؤشر القوة النسبية اليومي RSI5 كان عند أعلى مستوى له يوم الجمعة، مما لا يترك سابقة ولكن فقط تشابهات جيدة. وبالتالي، ركزنا على القراءات الأقرب، مع مؤشر القوة النسبية اليومي RSI5 فوق 95.0 ومؤشر RSI14 فوق 83.5. يُظهر الشكل 1 أنه كانت هناك ثلاث حالات من هذا القبيل منذ عام 1994. كانت هناك أيضاً ثلاث مناسبات عندما كان إما مؤشر RSI5 فوق 95 أو مؤشر RSI14 فوق 83.5، ولكن ليس كلاهما، كما هو موضح في الجدول أدناه.

الجدول 1: العائدات المستقبلية عندما يكون مؤشر القوة النسبية اليومي RSI5 و14 فوق 95 و83.5، على التوالي

في جميع المناسبات الست، يبلغ متوسط مخاطر الهبوط الفورية -7%، تتراوح من -5% إلى -11%. العائد المستقبلي متوسط الأجل هو في المتوسط 15%، يتراوح من 5% إلى 67%، مع حالة واحدة فقط (1998) لها عائد سلبي. وأخيراً، الأداء طويل الأجل (12 شهراً) هو في المتوسط 8%، يتراوح من -40% إلى +80%، مع انحراف عام 1998 فقط عن البقية. يُظهر الشكل 2 أدناه العائدات المستقبلية لعامي 1996 و1997

الشكل 2. العائدات المستقبلية لمؤشر SOX عندما يكون إما مؤشر RIS5 أكبر من 95 أو مؤشر RSI14 أكبر من 85

وبالتالي، باستثناء عام 1998، تُظهر جميع الحالات الأخرى نمطاً مماثلاً: مخاطر هبوط قصيرة الأجل، ومكافأة صعود متوسطة الأجل، ومخاطر هبوط طويلة الأجل. إذا استبعدنا عام 1998، فإن متوسط العائدات متوسطة وطويلة الأجل هو +25% (من 5 إلى 67%) و-26% (من -39 إلى -2%).

هذا النمط المتكرر منطقي. تتطلب قراءات مؤشر القوة النسبية المرتفعة للغاية إعادة ضبط فورية قبل أن يتمكن المؤشر من التحرك للأعلى مرة أخرى. ومع ذلك، تحدث هذه القراءات المتطرفة أيضاً عند الحركات النهائية، على سبيل المثال، الموجات الخامسة في نظرية موجات إليوت (EW). في الوقت نفسه، غالباً ما تكون القراءات المتطرفة وإعادة الضبط أحداث موجة ثالثة ورابعة (أصغر). انظر الشكل 3 أدناه.

الشكل 3. الرسم البياني اليومي لمؤشر SOX مع عد موجات إليوت

يُظهر عدد موجات إليوت أن المؤشر من المحتمل أن يكون قد أكمل موجة ثالثة من موجة ثالثة: الموجة الخضراء W-3 من الموجة الحمراء W-iii، وهو الآن في الموجة الخضراء W-4، من الناحية المثالية 9,700 دولار +/- 200، قبل أن تتمكن الموجة W-5 إلى 13,000 دولار+ من التحقق. بعد ذلك، يجب أن تبدأ موجة رابعة وخامسة نهائية أكبر (الموجة الحمراء W-iii و-iv) قبل أن يمكن اعتبار الحركة من أدنى مستوى في أبريل 2025 مكتملة، مما يسمح للمؤشر بدخول سوق هابطة جديدة.

تتماشى هذه الموجات مع العائدات المستقبلية:

• المخاطر قصيرة الأجل = الموجة الخضراء W-4.

• الصعود متوسط الأجل الأكثر تبايناً (من أسابيع إلى أشهر) = الموجة الحمراء W-iv وW-v.

• العائدات السلبية المتسقة بعد عام واحد = "سوق هابطة جديدة".

على هذا النحو، على الرغم من أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، لدينا بيانات تاريخية موضوعية تتماشى مع عدد موجات إليوت الحالي. وهذا مزيج قوي، يعطي احتمالية عالية للنتائج المقدمة.