ثلاثة سيناريوهات للحرب…كيف تنجو استثماريًا من كل واحد منها؟

السيناريو الأول: الحرب المزمنة — تضخم هيكلي وركود متصاعد

يقوم هذا السيناريو على افتراض استمرار الحرب كحالة مزمنة ممتدة، ما يُفضي إلى ارتفاع مستمر وتقلّب حاد في أسعار الطاقة، وتضخم هيكلي يُصعب كبحه. ولا يقتصر أثره على السوق المحلية لطرفَي النزاع، بل يتمدد ليطال الاقتصاد العالمي بأسره.

الانعكاسات المتوقعة:

تتصدر المشهدَ موجةٌ من إفلاس المشاريع الصغيرة والمتوسطة، إذ تتآكل هوامش أرباحها تحت ضغط النفقات المتصاعدة وتراجع الطلب. وتتضرر الطبقة المتوسطة بصورة غير متناسبة، نظراً لثبات دخلها في مقابل ارتفاع نفقاتها. كذلك يلجأ أصحاب العمل إلى التسريح الجماعي بوصفه آلية ضغط على التكاليف، ولا سيما في الدول غير المنتجة للطاقة حيث يتآكل الدعم الحكومي تدريجياً.

مفهوم محوري:

انخفاض التضخم لا يعني انخفاض الأسعار. فإذا ارتفع سعر سلعة ما من ١٠٠ إلى ١٤٠ خلال مرحلة التصعيد، فإن تباطؤ التضخم لاحقاً قد يُثبّت السعر عند ١٣٥ أو ١٤٠، دون أي عودة إلى نقطة الانطلاق. هذا ما يُعرف بـ"المستوى السعري الجديد".

في هذا السيناريو، شعار المستثمر الرشيد هو: تقليل الخسائر أولاً، والربح لاحقاً  بعد أن تنقشع الغيوم.

بالنسبة للمستثمر المقتنع بهذا السيناريو  : الكاش الغير المدروس هو الخطر الأكبر لأنه بالنتيجة المعروفة هناك تضخم ...لذلك نحاول استغلال الازمة لشراء أصول  بسعر الفرصة

مثل:

- العقارات: ذات الموقع القوي والدخل الإيجاري الواضح — تحوّط طبيعي من التضخم

- الذهب:بحد أقصى ١٥٪ من المحفظة، عبر شراء دوري مدروس لا دفعة واحدة

- الأسهم القيادية: شركات عالمية كبرى، مديونية منخفضة، في قطاعات حيوية لا يمكن تجاوزها

تجنب كلياً: العملات الرقمية والأصول عالية المخاطرة هي مضاربة وليست استثماراً في هذا المناخ

تحذير: هذا السيناريو هو الأسوأ على الإطلاق، ولا يوجد مستثمر مهما بلغت خبرته  قادرٌ على التحوط الكامل منه. 

السيناريو الثاني: وقف إطلاق النار أو الاتفاق المرحلي — انتعاش تدريجي

يقوم هذا السيناريو على توقف الحرب أو التوصل إلى اتفاق مرحلي. وهو السيناريو الذي تبدو أسواق الأسهم الأمريكية وكأنها تسعّره بالفعل، متجاهلةً في الوقت ذاته العوائد المرتفعة جداً للسندات  وهو تناقض لافت يستحق المراقبة.

مع انتهاء أزمة الطاقة ستعود الحياة إلى طبيعتها تدريجياً، وستنتعش أغلب الأصول والمعادن الصناعية، وسيعود الذهب إلى مسار الارتفاع عند انخفاض عوائد السندات وتراجع الدولار.

كيف يتصرف المستثمر المقتنع بهذا السيناريو:

المستثمر الواعي هنا لا ينجرف نحو شراء القمم التاريخية في الأصول المتضخمة، بل يُبقي عينه على الفرص الحقيقية في القطاعات الأكثر تضرراً من الحرب، كقطاعات النقل والرفاهية والسياحة .

غير أن هذه الفرصة مشروطة باشتراط صارم: لا يُقبل الدخول إلا في شركات قوية مالياً، قليلة المديونية، وقادرة على الصمود إذا فشل الاتفاق وعادت الحرب. لأن هذا الاحتمال وارد دائماً، ولا يجوز تجاهله عند بناء القرار الاستثماري.

تمييز دقيق لا يجب إغفاله: السوق في هذا السيناريو لا يشتري "السلام الكامل"، بل يشتري فكرة أن الأسوأ قد تأجّل. هذا الفارق الدقيق هو ما يحكم مستوى المخاطرة المقبولة، وتوقيت الدخول، وحجم التخصيص في كل أصل.

السيناريو الثالث: الغموض المزمن — تصعيد وتهدئة بلا نهاية

يتحقق هذا السيناريو حين تستقر الأزمة في منطقة رمادية مستمرة: هدنة تعقبها خروقات، ثم تهديدات، ثم مفاوضات، ثم تصعيد محدود، ثم تهدئة جديدة — دوامة لا تنتهي. وما يجعله الأخطر والأصعب ليس تداعياته المالية المباشرة، بل قدرته الهائلة على استنزاف المستثمر نفسياً قبل أي استنزاف مادي.

يُفسد هذا الغموض القدرة على اتخاذ القرار، ويدفع كثيرين إلى التذبذب بين التفاؤل المفرط في لحظات التهدئة والاستسلام الكامل في لحظات التصعيد، مما يجعلهم يبيعون في القيعان ويشترون في القمم.

تفصيل الاستراتيجية الكاملة للتعامل مع هذا السيناريو، وكيفية تحديد المؤشرات التي تُخبرك بالسيناريو الذي تعيشه فعلاً — في التحليل القادم.

هذه المادة للأغراض التحليلية والتعليمية فحسب، ولا تُشكّل توصية استثمارية.

فراس حاج حسن

مستشار قرارات استثمارية

عضو معتمد في CISI – المعهد البريطاني للأوراق المالية والاستثمار