استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تطيل أمد التضخم

تميل الأسواق إلى الاعتقاد بأن التضخم سيهدأ  بمجرد تراجع التوترات في الشرق الأوسط وتحسن سلاسل الإمداد. لكن، في زاوية أخرى من المشهد، يبرز مصدر مختلف تماماً للضغط على الأسعار: الإنفاق الضخم من قِبل شركات التكنولوجيا لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

السؤال هنا: إذا اختفت صدمة أسعار الطاقة، هل ستظل صدمة الطلب الجديدة قائمة؟

محركات التضخم الجديدة

1) التضخم ليس طاقة فقط... بل يشمل  البنية التحتية 

تدفع الأحداث الجيوسياسية الأسعار للارتفاع بسرعة عبر قطاعي النفط والشحن. ولكن، إذا تزامن ذلك مع موجة استثمارية عالمية ضخمة، فقد تظل الأسعار مرتفعة حتى بعد انتهاء الأزمات السياسية.

2) النحاس والفضة والكهرباء: مؤشرات لضغط حقيقي 

 الارتفاع المتزايد في أسعار النحاس والفضة والكهرباء يعني أن الطلب حقيقي وليس مجرد توقعات نظرية. بناء مراكز البيانات يتطلب كابلات، محولات، شبكات، وأنظمة تبريد، وكل هذا يعتمد على استهلاك كميات هائلة من المعادن والطاقة.

3) التحدي الأكبر: شبكات الكهرباء والقدرة الاستيعابية

حتى مع توفر محطات توليد الطاقة، فإن ربط الأحمال الكهربائية الجديدة بالشبكة يتطلب وقت، واستثمارات، وعمالة، ومعدات. هذا يخلق نوع من التضخم المرتبط بـ التنفيذ ، والذي يشمل تكاليف الربط، والمعدات، والمقاولات، والصيانة.

4) إنفاق الشركات الكبرى يغير ميزان العرض والطلب

إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى تخطط لإنفاق مئات المليارات خلال عام 2026، مع احتمالية قفزة أكبر في عام 2027، فهذا يعني أن جزء كبير من الطلب على السلع الصناعية سيظل قوي لسنوات. وهذا بطبيعته يجعل وتيرة تراجع التضخم أبطأ من المعتاد.

5) هل تستطيع البنوك المركزية فعلا السيطرة على التضخم؟ 

تستطيع البنوك المركزية تهدئة الطلب الاستهلاكي عن طريق رفع أسعار الفائدة، لكن من الصعب عليها تسريع إنتاج مناجم النحاس أو توسعة شبكات الكهرباء بنفس السرعة.

النتيجة المحتملة اننا  سنواجه تضخم أقل حدة مما رأيناه في عام 2022، ولكنه سيكون أكثر عنادا واستقراراً.

بالنهاية التضخم هذه المرة قد لا يكون ضيف عابر كما تتمنى الأسواق. ولكن قد يكون نتيجة تحول بنيوي في شكل الاستثمار العالمي.

الذكاء الاصطناعي لا يرفع أسعار الأسهم فقط… بل يرفع أسعار المعادن، والطاقة، وحتى تكلفة رأس المال.

نحن أمام مفارقة لافتة:

التكنولوجيا التي يفترض أن تعزز الإنتاجية قد تبقي التضخم مرتفعًا على المدى المتوسط.