الرقم الذي ينتظره العالم.. كيف سيغير التضخم مسار الأسواق؟

تتجه أنظار المستثمرين اليوم إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) لشهر مايو، والتي ستصدر عند الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت واشنطن (3:30 عصراً بتوقيت قطر). وتكتسب هذه البيانات أهمية استثنائية لأنها قد تحدد مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي خلال النصف الثاني من 2026.

تشير توقعات الاقتصاديين إلى ارتفاع التضخم السنوي إلى 4.2% مقارنة بـ 3.8% في أبريل، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من ثلاث سنوات، بينما يُتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي (Core CPI) إلى 2.9% على أساس سنوي مع زيادة شهرية تبلغ 0.3%. ويعود الجزء الأكبر من هذه القفزة إلى ارتفاع أسعار الطاقة والوقود نتيجة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط خلال الأسابيع الماضية. كيف قد تتفاعل الأسواق؟ السيناريو الإيجابي للأسهم

إذاجاء التضخم أقل من التوقعات، أي دون 4.0% سنوياً أو أظهر تباطؤاً واضحاً في التضخم الأساسي، فمن المرجح أن:

• ترتفع مؤشرات الأسهم الأميركية، خصوصاً أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.
• تتراجع عوائد السندات الأميركية.
• يضعف الدولار نسبياً.
• ترتفع أسعار الذهب نتيجة تزايد رهانات خفض الفائدة مستقبلاً.

السيناريو السلبي للأسهم : 

أماإذا سجل التضخم 4.2% أو أعلى من ذلك، فقد تفسر الأسواق ذلك على أن الضغوط السعرية ما زالت بعيدة عن هدف الفيدرالي البالغ 2%، مما يؤدي إلى:

• ضغوط بيعية على أسهم النمو والتكنولوجيا.
• ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
• صعود الدولار الأميركي.
• تراجع الذهب على المدى القصير بسبب ارتفاع العوائد الحقيقية.
• زيادة احتمالات إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول وربما عودة الحديث عن رفع إضافي للفائدة بنهاية العام.

ما المتوقع بعد صدور البيانات؟

حالياً تميل الأسواق إلى الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الفائدة ضمن نطاق 3.50% – 3.75% لفترة أطول، خاصة بعد قوة بيانات الوظائف الأخيرة التي أظهرت إضافة 172 ألف وظيفة واستقرار البطالة قرب 4.3%. لذلك فإن أي قراءة تضخم أعلى من المتوقع ستعزز موقف أعضاء الفيدرالي المتشددين وتؤجل أي آمال بخفض الفائدة. الخلاصة

بيانات اليوم قد تكون نقطة تحول للأسواق خلال يونيو. القراءة المتوقعة عند 4.2% تمثل اختباراً حقيقياً للأسهم الأميركية بعد موجة الصعود الأخيرة. انخفاض التضخم عن التوقعات سيدعم الأسهم والذهب، بينما أي مفاجأة صعودية قد تدفع الأسواق إلى إعادة تسعير احتمالات رفع الفائدة وتزيد من حدة التقلبات خلال الأيام المقبلة.

أهم المستويات للمراقبة بعد البيانات :

• الذهب: 4200 دولار دعم رئيسي، و4350 دولار مقاومة.
• عائد السندات الأميركية 10 سنوات: مستوى 4.5% يعد فاصلاً مهماً.
• مؤشر S&P 500: الحفاظ على 6500 نقطة سيبقي الاتجاه الصاعد قائماً، بينما كسرها قد يفتح الباب لتصحيح أوسع.