الذهب والأسواق: هل يبدأ الارتداد أم سيستمر الضغط البيعي؟

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

الحمد لله رب العالمين

"الأسواق يمكن أن تبقى غير منطقية لفترة أطول مما تستطيع أنت أن تبقى قادراً على تحمل الخسائر."

جون ماينارد كينز

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الأسباب التي ضغطت على الذهب خلال الأسبوع الماضي

لم يكن تراجع الذهب خلال الأسبوع الماضي نتيجة عامل منفرد، بل جاء نتيجة تداخل مجموعة من المؤثرات العالمية التي اجتمعت في توقيت واحد، ودفعت المستثمرين إلى تقليص مراكزهم الدفاعية في المعدن الأصفر. فقد تحرك الذهب تحت ضغط واضح من قوة الدولار الأمريكي، واستمرار حساسية الأسواق تجاه مسار الفائدة، وتراجع جزء من المخاطر الجيوسياسية، إضافة إلى الكسر الفني لعدد من المستويات المحورية.

العامل الأول والأكثر تأثيراً كان قوة الدولار الأمريكي. فعندما يرتفع الدولار، يصبح الذهب أكثر تكلفة على المستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى، مما يضعف الطلب العالمي عليه. كما أن قوة الدولار تعكس في العادة ثقة أكبر بالأصول الأمريكية، خصوصاً في الفترات التي تبقى فيها السياسة النقدية مشددة، وهذا يقلل من جاذبية الذهب كأصل بديل.

العامل الثاني تمثل في استمرار قلق الأسواق من بقاء الفائدة الأمريكية عند مستويات مرتفعة لفترة أطول. فالذهب لا يمنح عائداً مباشراً مثل السندات أو الودائع، ولذلك يتعرض للضغط عندما ترتفع جاذبية الأصول الدولارية ذات العائد. وكلما زادت قناعة المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يتجه سريعاً نحو خفض الفائدة، تراجعت شهية الاحتفاظ بالذهب، خصوصاً لدى الصناديق والمؤسسات التي تقارن بين العائد والمخاطر.

العامل الثالث كان تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية بعد مؤشرات التهدئة بين الولايات المتحدة وإيران. فالذهب يستفيد عادة من التوترات العسكرية والسياسية لأنه يُستخدم كملاذ آمن في أوقات عدم اليقين. لكن عندما تظهر إشارات تهدئة أو انخفاض في احتمالات التصعيد، يبدأ جزء من الطلب الدفاعي على الذهب بالتراجع، خاصة إذا تزامن ذلك مع هبوط أسعار النفط وانخفاض المخاوف المتعلقة بالطاقة والملاحة وسلاسل الإمداد.

أما انخفاض النفط فقد شكّل ضغطاً غير مباشر على الذهب. فهبوط أسعار الطاقة يقلل مخاوف التضخم المستقبلي، ويخفف حاجة المستثمرين إلى التحوط عبر الذهب. وبما أن جزءاً من قوة الذهب في الفترات السابقة كان مرتبطاً بمخاوف الحرب والطاقة، فإن تراجع هذه المخاوف ساهم في خروج جزء من السيولة الدفاعية من المعدن الأصفر.

ومن الناحية الفنية، زاد كسر المستويات المحورية من حدة الهبوط ، ومع كسر مستويات الدعم المتتالية، اتسعت الحركة الهابطة، وبدأت الأسعار تتحرك باتجاه الأهداف المحددة سابقاً، الأمر الذي أعطى البائعين أفضلية واضحة خلال أغلب جلسات الأسبوع.

لذلك يمكن القول إن تراجع الذهب لم يكن مجرد حركة تصحيحية عابرة، بل كان نتيجة إعادة تسعير أوسع شملت الدولار، والفائدة، والمخاطر الجيوسياسية، وأسعار الطاقة، والمستويات الفنية. وهذا ما يفسر بقاء الارتداد محدوداً رغم وصول السعر إلى مناطق منخفضة، لأن العوامل العالمية بقيت تميل في مجملها إلى الضغط على الذهب أكثر من دعمه.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

مراجعة أداء التحليل السابق

جاءت حركة الذهب خلال الأسبوع الماضي منسجمة بدرجة كبيرة مع القراءة الفنية السابقة، حيث بدأ الضعف بعد فقدان مستوى الافتتاح ، ثم انتقلت الأسعار تدريجياً نحو المستويات السفلية المحددة، وصولاً إلى القاع الأسبوعي عند 3959.

وقد نجح السعر في تحقيق معظم الأهداف الهابطة بصورة واضحة؛ إذ وصل إلى الهدف الأول عند 4097، ثم امتد إلى الهدف الثاني عند 4043، وبعدها لامس مناطق قريبة من الهدف الثالث عند 3974، قبل أن يسجل قاعاً أدنى عند 3959. أما الهدف الرابع عند 3915 فلم يتحقق، بعدما ظهرت محاولة ارتداد قبل الوصول إليه.

وتؤكد هذه الحركة أن السيناريو الهابط والاستراتيجية المتبعة لدينا كان الأكثر حضوراً خلال الأسبوع الماضي، وأن المستويات الفنية السابقة أدت دورها في قراءة السوق.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الذهب بالأرقام

القمة الأسبوعية: 4221

القاع الأسبوعي: 3959

الافتتاح الأسبوعي: 4157

الإغلاق الأسبوعي: 4088

مقدار الهبوط من الافتتاح إلى الإغلاق: 69 دولار

نسبة التراجع من الافتتاح إلى الإغلاق: 1.61 %

المعدل السعري: 262 دولار

المتوسط الأسبوعي: 4090

المعدل الحركي اليومي: 0.52 %

معدل التصحيح الهبوطي من أعلى قمة سنوية معتمدة: 1190 %

معدل التصحيح الصعودي من أدنى قاع سنوي معتمد: 884 %

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

قانون المرونة السعرية للطلب

1- عوائد سندات الخزينة الأمريكية

• US02Y: -0.15%
• US05Y: -0.14%
• US10Y: -0.11%
• US20Y: -0.10%
• US30Y: -0.09%

2- النفط

• مقدار التغير الأسبوعي: -7.28 دولار
• نسبة التغير الأسبوعي: -9.51 %
• المعدل الحركي اليومي: -1.46 دولار تقريباً

3- مؤشر الدولار الأمريكي

• مقدار التغير الأسبوعي: +0.51 نقطة
• نسبة التغير الأسبوعي: +0.51 %
• المعدل الحركي اليومي: +0.10 نقطة تقريباً

4- العقود المفتوحة على الذهب الآجل

• العقود المفتوحة الحالية: 332,709 عقد
• العقود المفتوحة في الأسبوع السابق: 326,052 عقد
• مقدار التغير: +6,657 عقد
• نسبة التغير: +2.04 %

5- سعر الفائدة الأمريكية

الفائدة الفعلية التقريبية: 3.63 %

نطاق الفائدة الحالي: 3.50 % - 3.75 %

التوقع الأقرب: استمرار الحذر من الاحتياطي الفيدرالي، مع بقاء احتمالات رفع الفائدة قائمة إذا استمر التضخم فوق المستويات المستهدفة.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

البيانات الاقتصادية الأمريكية التي صدرت الأسبوع الماضي

1- مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE

الفعلي الشهري: 0.4 %

السابق: 0.4 %

هذه القراءة جاءت مطابقة للتوقعات السنوية، لكنها بقيت مرتفعة فوق مستوى 4%، ما أبقى الضغط قائماً على الاحتياطي الفيدرالي.

2- مؤشر Core PCE

الفعلي الشهري: 0.3 %

السابق: 0.2 %

هذه القراءة تؤكد أن التضخم الأساسي ما زال متماسكاً، وهو ما يحد من قدرة الذهب على بناء صعود قوي، لأن السوق يبقى متخوفاً من استمرار السياسة النقدية المتشددة.

3- طلبات إعانة البطالة

الفعلي: 215 ألف طلب

السابق: 227 ألف طلب

انخفاض طلبات إعانة البطالة يدل على أن سوق العمل ما زال قوياً نسبياً، وهذا يدعم موقف الفيدرالي المتشدد، ويضغط على الذهب من زاوية الفائدة.

4- الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي Q1

الفعلي: 2.1 %

السابق: 1.6 %

قوة الناتج المحلي دعمت الدولار، لأنها تعطي إشارة بأن الاقتصاد الأمريكي ما زال قادراً على تحمل سياسة نقدية مشددة لفترة أطول.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

أهم أحداث الأسبوع القادم

1- مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي

2- فرص العمل JOLTS

3- تقرير ADP للتوظيف

4- مؤشر ISM الصناعي

5- تقرير الوظائف غير الزراعية NFP

6- معدل البطالة

7- متوسط الأجور بالساعة

8- طلبات إعانة البطالة الأسبوعية

الأسبوع القادم سيكون مهماً جداً للذهب، لأن تركيز الأسواق سينتقل من بيانات التضخم إلى بيانات سوق العمل. فإذا جاءت بيانات الوظائف قوية، فقد يستمر الضغط على الذهب بسبب ارتفاع توقعات الفائدة، أما إذا جاءت أضعف من المتوقع، فقد يحصل الذهب على فرصة ارتداد فني من المناطق الحالية.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

التحليل الفني لهذا الأسبوع

الترند العام ما زال هابطاً ما دامت الأسعار تتداول أسفل مستوى 4284

الترند الفرعي ما زال هابطاً ما دامت الأسعار تتداول أسفل مستوى 4218

الترند الثانوي يحاول الارتداد من مناطق 3959.080، لكن هذا الارتداد يبقى فنياً ومحدوداً ما لم يتم اختراق 4148 ثم 4218، استعادة هذا المستوى تعني أن الذهب بدأ يخرج من الضغط الأسبوعي، أما البقاء أسفله فيبقي أفضلية البائعين قائمة.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

شروط استكمال الصعود

1- اختراق مستوى 4148.

2- إغلاق واضح أعلى المستوى.

3- الثبات أعلى المستوى دون كسره مرة أخرى.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

شروط استكمال الهبوط

1- فشل الذهب في اختراق4148.

2- استمرار التداول أسفل المستوى.

3- كسر مستوى 4020.

4- إغلاق يومي واضح أسفل المستوى.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الأهداف الفنية الصعودية

الهدف الأول: 4139

الهدف الثاني: 4192

الهدف الثالث: 4237

الهدف الرابع: 4293

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الأهداف الفنية الهبوطية

الهدف الأول: 4034

الهدف الثاني: 3978

الهدف الثالث: 3920

الهدف الرابع: 3856

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الاستراتيجية الأسبوعية

الاستراتيجية الحالية تميل إلى الحذر مع أسبوع بيانات هامة جداً،ولكن الأفضلية للبائعين ما دامت الأسعار تتداول أسفل 4148 وعدم ثبات شمعة يومية أعلاه بوضوح.

(((((نحن نتحدث هنا عن التداول اليومي صديقي، وليس عن الاستثمار طويل الأجل)))))

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

الخاتمة

كان جون ماينارد كينز يحذر دائماً من خطورة العناد أمام الأسواق، لأن السوق قد يستمر في اتجاهه لفترة أطول مما يتوقعه المتداول، وهذا ما رأيناه في الذهب خلال الأسبوع الماضي، حيث كانت بعض العوامل تبدو داعمة للمعدن الأصفر، مثل تراجع السندات والنفط، لكن السعر واصل الهبوط بسبب قوة الدولار وتماسك التضخم واستمرار مخاوف الفائدة.

الأسبوع القادم سيكون أكثر حساسية، لأن بيانات سوق العمل الأمريكية ستحدد إلى حد كبير اتجاه توقعات الفيدرالي، فإذا جاءت الوظائف قوية، فقد يبقى الذهب تحت الضغط، أما إذا جاءت ضعيفة، فقد نشاهد ارتداداً فنياً باتجاه المستويات العلوية.

تبقى القاعدة الأهم: لا نشتري لمجرد أن السعر هبط كثيراً، ولا نبيع لمجرد أن الاتجاه هابط؛ القرار الصحيح يكون بعد الإغلاق الواضح فوق أو أسفل المستويات المحورية.

هذا التحليل فني ورياضي وأساسي، ويعبر عن وجهة نظر شخصية، ولا يمثل توصية مباشرة بالبيع أو الشراء.

أسبوع موفق للجميع.