عاجل: الذهب يصعد بأكثر من 1.4% بعد بيانات هامة..لماذا؟
تشهد أسعار الفضة (XAG/USD) مرحلة مفصلية تتداخل فيها العوامل النقدية مع التطورات الجيوسياسية، ما يجعل حركة المعدن الأبيض أكثر حساسية لأي تغير في توقعات المستثمرين. وبرأيي، فإن الارتفاع الأخير للفضة رغم القفزة القوية في أسعار النفط يعكس تحولًا مهمًا في سلوك الأسواق، إذ لم يعد المستثمرون ينظرون إلى الفضة باعتبارها مجرد معدن صناعي يتأثر بالنشاط الاقتصادي، بل أصبحت أيضًا ملاذًا دفاعيًا يستفيد من تصاعد المخاطر العالمية. وهذا التماسك في الأسعار يوحي بأن المشترين ما زالوا يراهنون على استمرار الطلب الاستثماري، حتى في ظل بيئة نقدية لا تزال تتسم بالحذر.
من وجهة نظري، فإن التطورات الجيوسياسية الأخيرة في الشرق الأوسط تمثل أحد أهم المحركات قصيرة الأجل للفضة. فالضربات العسكرية الأمريكية في العراق وما رافقها من تصاعد التوتر مع إيران أعادا المخاوف بشأن أمن الطاقة واستقرار المنطقة، وهو ما انعكس سريعًا على أسعار النفط. ورغم أن ارتفاع النفط عادة ما يغذي توقعات التضخم، الأمر الذي يدعم بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، فإن رد فعل الفضة هذه المرة يشير إلى أن المستثمرين يمنحون عامل المخاطر الجيوسياسية وزنًا أكبر من التأثير السلبي المحتمل لأسعار الفائدة المرتفعة. وأعتقد أن استمرار هذه التوترات سيحافظ على قدر من الدعم للمعدن الأبيض خلال الفترة المقبلة.
وفي المقابل، يبقى قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي العامل الأكثر تأثيرًا في تحديد الاتجاه القادم لأسعار الفضة. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع تثبيت أسعار الفائدة للمرة الخامسة على التوالي، وهو سيناريو أصبح مسعرًا بالفعل في الأسواق. لذلك، فإن التركيز الحقيقي لن يكون على القرار نفسه، بل على لغة البنك المركزي وتقييمه لمستقبل التضخم والنمو الاقتصادي. وأرى أن أي إشارات إلى اقتراب دورة خفض الفائدة، حتى وإن كانت غير مباشرة، ستمنح الفضة دفعة قوية، في حين أن استمرار الخطاب المتشدد قد يدفع المستثمرين إلى جني الأرباح مؤقتًا.
كما أن غياب التوجيهات المستقبلية الواضحة من جانب رئيس الاحتياطي الفيدرالي يزيد من حالة الضبابية، ويجعل الأسواق أكثر اعتمادًا على البيانات الاقتصادية المقبلة. وفي تقديري، فإن هذا النهج سيؤدي إلى ارتفاع مستويات التذبذب في أسعار الفضة خلال الأيام المقبلة، لأن المستثمرين سيحاولون تفسير كل بيان اقتصادي باعتباره مؤشرًا على توقيت أول خفض محتمل للفائدة. وهذا يعني أن بيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية ستظل صاحبة الكلمة الفصل في رسم مسار المعدن الأبيض خلال النصف الثاني من العام.
وعلى صعيد العلاقة بين الفضة والدولار الأمريكي، أرى أن استمرار استقرار الدولار أو تعرضه لبعض الضغوط سيكون عاملًا داعمًا لارتفاع الفضة. فالمعدن الأبيض عادة ما يتحرك عكسيًا مع العملة الأمريكية، وأي تراجع في عوائد سندات الخزانة أو انخفاض في قوة الدولار سيزيد من جاذبية الفضة للمستثمرين العالميين. وفي المقابل، فإن أي مفاجآت تدفع العوائد إلى الارتفاع مجددًا قد تحد من وتيرة المكاسب، لكنها لن تكون كافية، برأيي، لتغيير الاتجاه العام ما لم يصاحبها تحول واضح في سياسة الفيدرالي.
ولا يمكن تجاهل الجانب الصناعي للفضة، والذي يمنحها ميزة تختلف عن الذهب. فالطلب المرتبط بقطاعات الطاقة النظيفة، والألواح الشمسية، والإلكترونيات المتقدمة، لا يزال يوفر قاعدة دعم قوية للأسعار على المدى المتوسط والطويل. لذلك أعتقد أن أي تراجعات سعرية قد ينظر إليها المستثمرون على أنها فرص لإعادة بناء المراكز الشرائية، خاصة إذا تزامنت مع تحسن توقعات النمو العالمي واستمرار الاستثمار في مشاريع التحول نحو الطاقة النظيفة.
وفي ضوء هذه المعطيات، أميل إلى تبني نظرة إيجابية بحذر تجاه أسعار الفضة خلال المرحلة المقبلة. فإذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف متوازن دون تشديد إضافي، واستمرت التوترات الجيوسياسية عند مستوياتها الحالية أو تصاعدت، فإن فرص استمرار الاتجاه الصاعد ستظل قائمة.
أما إذا جاءت تصريحات الفيدرالي أكثر تشددًا من المتوقع مع انحسار المخاطر الجيوسياسية وعودة الدولار إلى تحقيق مكاسب قوية، فقد نشهد تصحيحًا محدودًا قبل استئناف الاتجاه العام. وبناءً على ذلك، أرى أن الفضة لا تزال تمتلك مقومات أساسية تدعم استمرار الأداء الإيجابي، إلا أن المستثمرين مطالبون بمتابعة قرارات البنوك المركزية والتطورات السياسية العالمية عن كثب، لأنها ستكون العامل الحاسم في تحديد مسار المعدن الأبيض خلال الأسابيع المقبلة.
