الذهب يهبط دون 4,000$: هل هذه إشارة شراء لأسهم التعدين؟ أم إشارة تحذيرية

• {{0|الذهب} } يختبر مستوى 4,000 دولار مجدداً، وهو مستوى دعم أثبت موثوقيته.
• قد يعود المشترون إلى السوق عند هذا المستوى المحوري.
• تعرّف على 9 أسهم في قطاع المعادن والتعدين قد ترتفع في حال ارتداد {{0|الذهب} }

لم يصمد ارتداد {{8830|الذهب} } طويلاً. فبعد موجة صعود حادة الأسبوع الماضي، اصطدم المعدن الأصفر بمقاومة قرب مستوى 4,150 دولار للأوقية، إذ بلغ ذروته عند 4,157.00 دولار يوم الاثنين قبل أن يتراجع. وفي يوم الخميس الموافق 12/11/2025، انخفضت الأسعار إلى 3,975.00 دولار، مسجّلةً بذلك ثالث جلسة خسائر متتالية.

يمثّل هذا التراجع انعكاساً حاداً لزخم الأسبوع السابق، إذ ارتفع الذهب بنحو 3.4% يوم 04/11/2025، في أكبر مكسب يومي له منذ 19/08/2025، وأنهى الأسبوع على ارتفاع بلغ 4.5%.

جاء هذا الانعكاس الأخير مدفوعاً في المقام الأول ببيانات التضخم الأمريكية. فقد أظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أكتوبر، الصادر يوم الثلاثاء، ارتفاعاً بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.3%، فيما جاء التضخم الأساسي أيضاً أعلى من المتوقع. وفي ضوء ذلك، رفعت الأسواق احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مجدداً في ديسمبر، في أعقاب تصريحات متشددة أدلى بها عدد من مسؤولي البنك المركزي. بل إن محللي ANZ رفعوا احتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو السيناريو الذي يُرجّح مقياس الفائدة على Investing.com حدوثه بنسبة 7.6%.

يُشكّل هذا المناخ عاملَي ضغط على الذهب لسببين: فارتفاع أسعار الفائدة يُقلّص جاذبية المعدن الذي لا يُدرّ عائداً مقارنةً بالأصول ذات الدخل الثابت، فضلاً عن أن الدولار الأمريكي بلغ أعلى مستوياته السنوية، مما يجعل الذهب أكثر كلفةً للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

وقد تُمدّد بيانات اقتصادية أمريكية إضافية هذا الضغط، إذ يُنتظر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أكتوبر يوم الجمعة.

لذا فإن خطر تصحيح أعمق يبقى قائماً بشكل ملحوظ، ويرى عدد من المحللين، من بينهم محللو TD Securities، أن الذهب قد يعود إلى 3,900.00 دولار إذا فشل في استعادة مستوى 4,000.00 دولار في المدى القريب.

محاولات الذهب للكسر دون 4,000 دولار باءت بالفشل حتى الآن

اختبر الذهب مستوى 4,000.00 دولار مرات عدة خلال الأشهر الماضية، إذ اقترب منه مرات متكررة في أواخر يونيو ومطلع يوليو، ثم في منتصف يوليو، وكذلك في أكتوبر.

وفي كل مرة، استقطب هذا المستوى المشترين مما أتاح للمعدن استعادة مواقعه فوق ذلك الحد، وأحياناً في فترة وجيزة. وأحدث مثال على ذلك جاء قبل أيام قليلة فحسب؛ إذ بعد أن لامس الذهب أدنى مستوياته في عام عند 3,869.85 دولار يوم 30/10/2025، ارتفع بأكثر من 250.00 دولار ليبلغ ذروته يوم 05/11/2025.

لا ضمان بأن يتكرر هذا النمط، غير أن حركة الأسعار الأخيرة تُشير إلى أن مستوى 4,000.00 دولار قد يستقطب اهتمام المشترين مجدداً.

أسهم التعدين: وسيلة للتموضع في مواجهة موجة صعود جديدة للذهب

في هذا السياق، قد يستحق النظر في أسهم قطاع المعادن والتعدين، إذ تعتمد أرباح هذه الشركات بصورة مباشرة على أسعار السلع التي تستخرجها.

ولتحديد أكثر أسهم القطاع إمكاناً، استخدمنا أداة فلترة الأسهم على Investing.com وفق المعايير التالية:

• القيمة السوقية أكبر من 2 مليار دولار
• القطاع: المعادن والتعدين
• إمكانية صعود لا تقل عن 10% وفق القيمة العادلة من InvestingPro، التي تجمع بين عدة نماذج تقييم معتمدة
• إمكانية صعود لا تقل عن 10% استناداً إلى متوسط السعر المستهدف من المحللين
• أسهم يغطيها 5 محللين على الأقل
• درجة الصحة المالية من InvestingPro أكبر من 2.5

كشفت هذه الأداة عن 9 أسهم.

• هل أنت مشترك في InvestingPro بباقة Pro Plus أو Pro Max؟ انقر هنا للوصول إلى هذا البحث المحفوظ في أداة الفلترة
• هل أنت مشترك في خطة Pro وتريد الترقية إلى Pro+؟ انقر هنا للترقية

تحديداً، تُظهر هذه الأسهم في قطاع المعادن والتعدين إمكانية صعود تتراوح بين 15.2% و33.8% استناداً إلى القيمة العادلة، وبين 14.3% و52% استناداً إلى توافق المحللين.

ومن أبرز هذه الأسهم:

• Royal Gold (RGLD) تموّل مشغّلي مناجم التعدين مقابل حصة من إنتاجهم المستقبلي عبر اتفاقيات البث والإتاوات. يُتيح هذا النموذج للشركة الاستفادة من ارتفاع أسعار الذهب دون تحمّل تكاليف الاستخراج، مما يمنحها ميزة تنافسية إذا ارتد الذهب من نطاق 4,000.00 دولار. وفي الربع الثالث، ساهم دمج Sandstorm وHorizon في رفع الإيرادات بنسبة 84% على أساس سنوي لتبلغ 464.8 مليون دولار، فيما بلغت مبيعات مكافئ الذهب مستوى قياسياً عند 109,000 أوقية. والشركة خالية من الديون، ومنشأة الائتمان البالغة 1.4 مليار دولار متاحة بالكامل لتمويل عمليات استحواذ إضافية. وتُشير القيمة العادلة من InvestingPro إلى إمكانية صعود بنسبة 19.1%، فيما تُلمّح أسعار المحللين المستهدفة إلى مكاسب محتملة بنسبة 16.7%.

• Newmont (NEM)، أكبر منتج للذهب في العالم، يُوفّر أحد أكثر السبل مباشرةً للتعرض لأسعار الذهب عبر أسهم التعدين الكبرى. وفي الربع الثالث، أعلنت الشركة عن ربحية مُعدَّلة للسهم بلغت 2.20 دولار، متجاوزةً بشكل واضح توقعات المحللين البالغة 1.94 دولار، وحققت تدفقات نقدية حرة بلغت 1.9 مليار دولار. كما خفّضت الإدارة هدفها لتكلفة الإبقاء الشاملة (AISC) لعام 2026 إلى 1,520.00 دولار للأوقية بدلاً من 1,590.00 دولار سابقاً، مما يمنح الشركة هامشاً مريحاً حتى لو تداول الذهب دون 4,000.00 دولار، وإن كانت التكاليف مرشّحة للارتفاع في الربع الرابع. ومن المتوقع أن يبلغ الإنتاج ذروته هذا العام في الربع الحالي بتوقعات تبلغ 1.4 مليون أوقية. وتُشير القيمة العادلة من InvestingPro إلى إمكانية صعود بنسبة 15.2%، مقارنةً بـ 14.3% المُشار إليها بتوافق المحللين.

إخلاء المسؤولية: لا يُشكّل هذا المقال نصيحة استثمارية. يُنصح بإجراء بحث معمّق خاص بك حول الأسهم المذكورة في مقالاتنا قبل اتخاذ أي قرار استثماري.