يوم الأربعاء، سلطت برنشتاين الضوء على تقدم أبطأ من المتوقع للتراجع الدوري الحالي في صناعة أشباه الموصلات، مما يشير إلى فرص استثمارية محتملة في أسهم رقائق أوروبية محددة. اختيارات برنشتاين الأفضل لبداية العام الجديد هي BE Semiconductor Industries (BESI) و Infineon Technologies (IFX)، مع الحفاظ على تصنيفات الأداء المتفوق لـ ASML Holding و STMicroelectronics (STMPA).
لاحظت الشركة أن الطلب القوي من الصين قد دفع معدات تصنيع الرقائق (WFE) للنمو بنسبة تقدر بـ 10% في عام 2024. ومع ذلك، من المتوقع أداء مستقر لعام 2025، مع استئناف النمو في عام 2026 بنسبة 8% تقريبًا.
على الرغم من ضوابط التصدير الإضافية للصين التي أعلن عنها في نوفمبر، أكدت ASML و ASM International أن هذه القيود تتماشى مع توقعاتهما ولا ينبغي أن تؤثر على إيراداتهما لعامي 2024/25.
لا تزال برنشتاين متفائلة بشأن فرص النمو وتوسيع الهامش لـ ASML حتى نهاية العقد. قللت ASML من مخاطر إيراداتها في الصين، متوقعة 20% من المبيعات في عام 2025، انخفاضًا من ما يقرب من 50% في عام 2024. تعتقد الشركة أن تقييم ASML جذاب بسبب إمكانات النمو على المدى الطويل المدعومة بتقنية EUV الخاصة بها وزيادة خدمات القاعدة المثبتة.
بالنسبة لـ ASM International، ترى برنشتاين أن اعتماد Gate-All-Around (GAA) يدفع الترسيب الذري للطبقات (ALD) كما هو مخطط له لعام 2025. تستمر الشركة في البحث عن احتمالات ارتفاع محتملة لتوجيهات 4.5 مليار يورو لعام 2027 أو فرص لتوسيع الهامش لدفع المزيد من القيمة. على الرغم من أن BESI تواجه عدم اليقين بشأن توقيت الانتعاش الدوري واعتماد الربط الهجين، تتوقع برنشتاين حدوث انعطاف في هذه المجالات بحلول عامي 2025 و2026.
من المتوقع أن تستمر التحديات الدورية كمشكلة رئيسية عبر معظم الأسواق النهائية، بما في ذلك السيارات والصناعة، مع دخول الصناعة عام 2025. ومع ذلك، تحدد برنشتاين محركات النمو الهيكلية مثل التنقل الإلكتروني وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) وطاقة خادم الذكاء الاصطناعي، والتي من المتوقع أن تدعم النمو بعد الدورة الحالية.
يتماشى هذا مع الأساسيات القوية لـ Arm، بما في ذلك هامش ربح إجمالي قوي يبلغ 96% وعائد صحي على حقوق الملكية بنسبة 12%، كما ورد في InvestingPro. يتضح الوضع المالي القوي للشركة أيضًا من خلال نسبة التداول الحالية البالغة 4.52، مما يشير إلى سيولة قوية لدعم مبادرات النمو المستقبلية.
تلاحظ برنشتاين أيضًا أن IFX و STMPA في وضع يسمح لهما بالاستفادة من نمو السوق الصيني على المدى القريب. يتم تفضيل IFX في قطاع التناظري، مع استراتيجية فريدة لكربيد السيليكون (SiC) ودور كبير في طاقة خادم الذكاء الاصطناعي. تعبر برنشتاين عن قلقها بشأن تقييم Arm، الذي يتم تداوله بنسبة سعر إلى الأرباح تبلغ 227.5 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من نظرائه في الصناعة.
وفقًا لبيانات InvestingPro، أظهرت Arm أداءً قويًا مع عائد بنسبة 90% منذ بداية العام ونمو إيرادات مثير للإعجاب بنسبة 24.6% في الاثني عشر شهرًا الماضية. في حين تحافظ Arm على درجة صحة مالية قوية وتعمل بديون ضئيلة، تشير أسعار السوق الحالية إلى أن السهم يتم تداوله فوق قيمته العادلة.
على الرغم من تحسن معدلات الإتاوات، لا تزال برنشتاين حذرة بشأن استدامة توجيهاتها التي تركز على الترخيص للسنة المالية 2025 بسبب التحديات الدورية المستمرة. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن رؤى أعمق، يقدم InvestingPro تحليلاً شاملاً مع 13 نصيحة إضافية من ProTips وتقرير بحثي مفصل من Pro، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر استنارة حول تقييم Arm وآفاق نموها.
في أخبار أخرى حديثة، كانت Arm Holdings موضوع تقييمات مختلفة من المحللين وتطورات مالية مهمة. تحتفظ Mizuho Securities بتصنيف الأداء المتفوق لـ Arm Holdings، مع سعر مستهدف قدره 160 دولارًا، مع تعديل تقديرات أرباحها المستقبلية للشركة.
تتوقع الشركة زيادة في الخط العلوي بنسبة 22% للسنة المالية 2025 و25% لعام 2026. ومع ذلك، تحتفظ Benchmark بتصنيف الاحتفاظ لـ Arm Holdings، مستشهدة بمخاوف التقييم على الرغم من المكانة القوية للشركة في الصناعة.
بدأت UBS تغطية Arm Holdings بتصنيف شراء وسعر مستهدف قدره 160 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 20%، بينما بدأت Wells Fargo أيضًا تغطية Arm Holdings بتصنيف زائد الوزن وسعر مستهدف قدره 155 دولارًا. حافظت Loop Capital على نظرة إيجابية تجاه Arm Holdings، رافعة السعر المستهدف إلى 180 دولارًا مع الاحتفاظ بتصنيف الشراء.
أبلغت Arm Holdings عن نتائج قوية للربع الثاني من السنة المالية 2025، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 844 مليون دولار، مدفوعًا بزيادة بنسبة 23% على أساس سنوي في إيرادات الإتاوات. تتوقع الشركة زيادة بنسبة 40-45% في إيرادات الترخيص للسنة المالية، واستمرار نمو بنسبة 23% على أساس سنوي في الإتاوات عبر مختلف القطاعات. تسلط هذه التطورات الأخيرة الضوء على الوضع الاستراتيجي لـ Arm Holdings وإمكانية زيادة حصتها في السوق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا