الطاقة والمعادن الثمينة - المراجعة الأسبوعية والتوقعات
بقلم باراني كريشنان
Investing.com - حتى جون أرنولد، المتداول الأول الذي يربح المليارات من التقلبات في الغاز الطبيعي، قد يفاجأ بما حدث مع أسعار وقود التدفئة منذ ما يزيد قليلاً عن شهر.
من ذروة الصعود في 1 ديسمبر فوق 7 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (mmBtu)، وصل عقد الغاز في الشهر الأول من العام في بورصة نيويورك التجارية، هنري هب، إلى أدنى مستوى له في 19 شهرًا عند 3.417 دولارًا يوم الجمعة، واستقر بنسبة 52 ٪ من تلك الذروة التي وصل إليها منذ ستة أسابيع. قبل ذلك، سجل الغاز أعلى مستوى له في 14 عامًا عند 10 دولارات في أغسطس.
أسس أرنولد، الذي بدأ عمله في إنرون وخرج من شركة تجارة الطاقة تلك قبل أن تنهار إثر عملية احتيال محاسبية عملاقة، وأسس شركة سنتورس في عام 2002، وهي عبارة عن صندوق تحوط وصل حجم الأموال التي يديرها إلى 5 مليارات دولار في وقت ما بفضل الغاز الطبيعي.
على مدار العقد التالي، ربح الصندوق الكثير من الأموال من تداول الغاز الطبيعي - تشير التقارير إلى حوالي 3 مليارات دولار - حيث انخفض السوق من مستوى قياسي فوق 15 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في ديسمبر 2005 إلى حوالي 6 دولارات بحلول سبتمبر 2006، كما تم استجوابه في جلسة استماع بالكونجرس، في أعقاب الأزمة المالية 2008-2009.
منذ تقاعده في عام 2012 عن عمر يناهز 38 عامًا، بالكاد يعلق أرنولد على سوق الغاز، محافظًا على قضيته باعتباره فاعل خير وكما يقول حسابه على تويتر بأنه "سيكافح إلى الأبد ضد التحيز للوضع الراهن".
بينما كان أرنولد شاهدًا على أعلى قمم حققتها أسعار الغاز في عصره، بدا تقلب السوق في ذلك الوقت بدرجة أكبر قليلاً مما هو عليه الآن.
نقطة تجدر الإشارة إليها في هذه الحالة: لقد استغرق الأمر تسعة أشهر بالنسبة لذلك الرقم القياسي الذي تحقق في ديسمبر 2005 والذي تجاوز 15 دولارًا لكي يتأرجح هبوطًا بنسبة 60٪ إلى حوالي 6 دولارات بحلول سبتمبر 2006. وبالمقارنة، تراجع السعر في هنري هب بنسبة 65٪ من منتصف أغسطس 2022 إلى أقل من 3.50 دولارًا أمريكيًا بحلول منتصف يناير من هذا العام: وهو هبوط استغرق خمسة أشهر فقط. في الواقع، من فوق 7 دولارات في ديسمبر، تراجع السوق بنسبة 52٪ في ستة أسابيع فقط.
بعد حركة الأسعار التصاعدية المتفجرة لمعظم عام 2022 نتيجة تقلبات الطقس المتطرفة وضغط الإمدادات الناجم عن الاضطرابات السياسية وغيرها في إنتاج الغاز الروسي في أعقاب الغزو الأوكراني، انهارت العقود الآجلة للغاز الطبيعي فجأة الشهر الماضي. يُعزى التغيير في المقام الأول إلى درجات حرارة الشتاء الدافئة غير المعتادة التي تركت أسواق التدفئة الأمريكية والأوروبية مشبعة بشكل كافٍ.
جاء هبوط يوم الجمعة في هنري هب بعد أن ذكرت إدارة معلومات الطاقة تخزين 11 مليار قدم مكعب (مليار قدم مكعب) في مستودعات الغاز للأسبوع المنتهي في 6 يناير. كان هذا أول تخزين للغاز على الإطلاق خلال شهر يناير.
جاءت الزيادة في مخزونات الغاز، التي جاءت خلال ما يوصف بأنه أحر بداية لفصل الشتاء منذ 20 عامًا، أعلى من توقعات بعض المحللين في الصناعة، الذين توقعوا زيادة أقل من 10 مليار قدم مكعب الأسبوع الماضي. في غضون ذلك، توقع نحو 14 محللا استطلعت رويترز آراءهم، سحب 15 مليار قدم مكعب في المتوسط من المخزون في الأسبوع الماضي.
كما تم تراجعت صادرات الغاز الطبيعي المسال، أو الغاز الطبيعي المسال، منذ يونيو مع إغلاق منشأة فريبورت للإسالة في تكساس. تسبب إغلاق فريبورت في نقص يعادل 2 مليار قدم مكعب من الغاز يوميًا، أو 60 مليار قدم مكعب في الشهر. وهذا أمر مستقل عما يحدث على جبهة الطقس.
وقالت شركة جيلبر آند أسوشييتس للاستشارات في تجارة الطاقة ومقرها هيوستن في مذكرة يوم الجمعة إلى عملائها المتعاملين في الغاز الطبيعي : "حتى يتم التوصل إلى توافق بين جميع نماذج توقعات الطقس المهمة في توقعات فبراير، من المرجح أن ينظر سوق الغاز إلى أي اختراقات شتوية بتشكك"
قد يتساءل بعض القراء في الواقع عما إذا كان التحول نحو البرودة الشديدة بدأ يحدث بالفعل. درجات الحرارة اليوم، على سبيل المثال، من بين أبرد درجات الحرارة لهذا العام، حيث انخفضت إلى 29 درجة فهرنهايت (-1.7 درجة مئوية) في نيويورك. وقال جيلبر إن "تقديرات السوق المبكرة" لبيانات تخزين الغاز الأسبوع المقبل هي إضافة ما بين 69 و 75 مليار قدم مكعب إلى المخزونات في الأسبوع المنتهي في 13 يناير.
يزعم البعض أن الهبوط في أسعار الغاز لا علاقة له بالأساسيات، بل يتعلق أكثر بـ "التواطؤ أو تثبيت الأسعار" من قبل مديري صناديق التحوط الكبيرة.
من بين آراء القراء التي تلقيتها هذا الأسبوع، أن الطقس كان أكثر برودة في كندا، وفي شمال وشرق الولايات المتحدة مقابل درجات الحرارة المعتدلة التي شهدتها أماكن أخرى في القارة. وقيل لي أن الأسعار الحالية ليست مستدامة لأنها كانت إلى حد كبير عند نقطة التعادل مع تكاليف الإنتاج. وعند أي انخفاض جديد في السوق، سيتوقف العرض، وكان هذا هو التحذير الذي تلقيته. أيضًا، يحتاج البائعون على المكشوف إلى أسعار أعلى لبدء صفقات البيع الخاصة بهم وسيتم دفع الأسعار قريبًا إلى الأعلى مرة أخرى، وهذا أيضًا هو ما سمعته.
كان ردي أن سعر الغاز كان مبالغًا فيه بالفعل لأشهر، مع اتجاه المخزونات إلى الاستقرار على أساس سنوي حتى مع تداولات هنري هب الأعلى بمقدار الضعف. مع بزوغ فجر شهر ديسمبر، أصبح من الواضح أن ما يسمى بضغط التخزين لن يتحقق وأن أوروبا لن تكون تحت رحمة فلاديمير بوتين (كان الأمر على العكس من ذلك، في الواقع ؛ كان الرئيس الروسي تحت رحمة الطقس). وهكذا، انهار السوق في الأسابيع الستة الماضية.
إذا كان "التواطؤ أو تثبيت الأسعار" قد أدى بالفعل إلى انخفاض السوق، فإن الأسعار الأعلى والأعلى التي أدت إلى ذروة 10 دولارات في أغسطس لم تتأثر سوى بالقليل من العوامل الأساسية أيضًا - ربما باستثناء صوت بوتين المشؤوم.
الغاز الطبيعي: التسويات ونشاط السوق
في بورصة هنري هب اختتمت عقود الغاز لشهر فبراير القادم التداولات بصفقة نهائية عند 3.481 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بعد أن استقر السعر رسمياً في جلسة الجمعة عند 3.419 دولارًا - بانخفاض 27.60 سنتًا، أو 7.5 ٪، خلال اليوم. وسجلت عقود الغاز لشهر فبراير في وقت سابق أدنى مستوى خلال الجلسة عند 3.417 دولار – وهو أدنى مستوى منذ 25 يونيو 2021.
ارتفع الغاز لشهر فبراير بنسبة أجمالية وصلت إلى 1.5٪ يومي الأربعاء والخميس قبل أن ينهي الأسبوع منخفضًا بنسبة 8٪. وبشكل تراكمي، أدى الطقس الشتوي الدافئ إلى محو 52٪ من القيمة السوقية خلال ستة أسابيع فقط.
النفط: التسويات ونشاط السوق
تساعد لعبة إضعاف التضخم في الولايات المتحدة ثيران النفط، على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط الخام قد يؤدي في النهاية إلى ارتفاع التضخم.
تم تداول خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك (WTI)، لتسليم فبراير في صفقة نهائية عند 80.07 دولارًا يوم الجمعة، بعد تسوية الجلسة الرسمية مرتفعاً 1.47 دولارًا، أو 1.9٪، عند 79.86 دولارًا للبرميل، بعد ارتفاع الجلسة عند 79.85 دولارًا. ارتفع خام القياس الأمريكي الخام بنسبة 8.4٪ على مدار الأسبوع، ليقضي تمامًا على الخسائر التي تكبدها قبل أسبوع.
نفذ خام برنت المتداول في لندن لتسليم مارس صفقة نهائية عند 85.49 دولارًا يوم الجمعة، بعد تسوية الجلسة عند 85.28 دولارًا، بزيادة 1.25 دولار، أو 1.5 ٪، خلال اليوم. وبلغت ذروة خام برنت خلال اليوم 85.34 دولارًا. على مدار الأسبوع، ارتفع مؤشر الخام العالمي بنسبة 8.5٪، وتم تعويض كل انخفاضات الأسبوع السابق، مثل خام غرب تكساس الوسيط.
وقالت وزارة العمل يوم الخميس إن التضخم، وفقًا لما أشار إليه مؤشر أسعار المستهلك، أو CPI، ارتفع بنسبة 6.5 ٪ في 12 شهرًا حتى ديسمبر. كان هذا أبطأ تقدم سنوي لمؤشر أسعار المستهلكين منذ أكتوبر 2021 وهو ما قد يعني زيادات أقل في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي رفع أسعار الفائدة بقوة العام الماضي للحد من ضغوط الأسعار.
إضافة إلى بيانات وزارة العمل، قال استطلاع أجرته جامعة ميشيغان عن كثب للمستهلكين يوم الجمعة إن توقعات التضخم للعام المقبل بين الأمريكيين قد انخفضت للشهر الرابع على التوالي في يناير، حيث انخفضت إلى 4.0٪ من 4.4٪ في ديسمبر. وقال المسح إنها أدنى قراءة لضغوط الأسعار منذ أبريل 2021.
قراءات التضخم المنخفضة عززت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على زيادات أقل في أسعار الفائدة هذا العام والتي من شأنها أن تساعد بشكل كبير قطاع الأعمال في البلاد، بعد الزيادات القوية في العام الماضي والتي تسببت في حدوث هزات في الأسواق. عززت هذه التوقعات الرغبة في المخاطرة في معظم أشكالها هذا الأسبوع، بما في ذلك سوق النفط.
الذهب: التسويات ونشاط السوق
اقترب الذهب من أعلى مستوى في تسعة أشهر يوم الجمعة، مقتربًا من المقاومة الرئيسية عند 1,950 دولارًا للأوقية، حيث أدى ضعف التضخم في الولايات المتحدة وتوقعات رفع أسعار الفائدة إلى تعزيز صفقات الملاذ الآمن.
نفذت عقود الذهب لتسليم فبراير في بورصة كومكس بنيويورك تداولًا نهائيًا عند 1,923.35 دولارًا للأوقية، بعد تسوية الجلسة رسميًا عند 1,921.70 دولارًا - بزيادة 22.90 دولارًا، أو 1.2٪، خلال اليوم. ووصل أعلى سعر خلال اللجلسة عند 1,925.25 دولارًا هو الأعلى بالنسبة لعقد الشهر القادم في الذهب كوكس منذ ذروة 25 أبريل عند 1,935.50 دولارًا.
ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة 5٪ منذ بداية 2023، لتوسع بذلك مكاسبها التي تقترب من 4٪ من ديسمبر و 7٪ من نوفمبر.
استقر السعر الفوري للذهب، الذي يتم متابعته عن كثب من قبل بعض المتداولين، عند 1,920.13 دولارًا - بزيادة 23.22 دولارًا، أو 1.2٪، خلال اليوم. وبلغت ذروة أسعار الذهب الفورية 1,921.97 دولارًا أمريكيًا - وهي أيضًا الأعلى منذ 25 أبريل.
وقد ارتفع الذهب خلال الأشهر الثلاثة الماضية حيث أدى انحسار التضخم إلى دفع عائدات السندات و الدولار إلى الانخفاض وسط توقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون أقل شراسة بكثير فيما يتعلق برفع أسعار الفائدة هذا العام مقارنة بعام 2022، وقد ينهي تشديده النقدي قبل نهاية العام 2023.
قال إد مويا، المحلل في منصة واندا للتداول عبر الإنترنت: "أسعار الذهب آخذة في الارتفاع مع تزايد ثقة وول ستريت في أن الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى تقريبًا من رفع أسعار الفائدة". وأضاف "الذهب غير المحمل بفائدة يحب الانحدار في عائدات السندات ويمكن أن يستمر ذلك حيث تصبح الأرباح أقل من المتوقع."
وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى 3.49٪ يوم الجمعة، مقارنة بذروته في أكتوبر عندما وصل إلى 4.34٪. استقر مؤشر الدولار، الذي يقيس الدولار مقابل ست عملات رئيسية متنافسة تشمل اليورو والين، فوق 102 بقليل، بعد أن انخفض من أعلى مستوياته في سبتمبر فوق 107.
إخلاء المسؤولية: ليس لدى باراني كريشنان مراكز مفتوحة في السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.