ما سر ارتفاع الأسواق بعد قرار الفيدرالي؟

Investing.com - ألقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي بثقله مرة أخرى وراء حملة الانتعاش الكامل للوظائف الأمريكية يوم الأربعاء، معيدًا تأكيد اعتقاده بأن التضخم المرتفع الحالي "مؤقتًا"، على الرغم من مخاطر هذا الرأي، مجادلاً بأن ضغوط الأسعار سيسهل ويمهد الطريق لتوظيف أقوى ونمو اقتصادي في الأشهر القادمة.

حتى عندما أعلن البنك المركزي الأمريكي أنه يتخلص من إحدى أدواته الرئيسية لمكافحة الأوبئة، من خلال تقليص برنامجه الضخم لشراء السندات هذا الشهر، وبيانه الأخير عن سياسته، وتصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في مؤتمر صحفي، أشارت إلى أنه سيظل صبورًا -وتنتظر المزيد من نمو الوظائف- قبل رفع أسعار الفائدة.

وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي في أحدث بيان للسياسة، إن "اختلالات العرض والطلب المتعلقة بالوباء وإعادة فتح الاقتصاد ساهمت في زيادات كبيرة في الأسعار في بعض القطاعات"، مضيفًا أن "تخفيف قيود العرض (من المتوقع) أن يدعم استمرار مكاسب في النشاط الاقتصادي والتوظيف فضلا عن انخفاض التضخم".

كما شدد باول على ما قال إنه نية بنك الاحتياطي الفيدرالي دفع أسواق العمل بشكل أكبر مع أسعار فائدة منخفضة، وإيقاف الحكم على حدود خلق الوظائف حتى يتم احتواء تفشي فيروس كورونا.

وقد صرح للصحفيين أنه "من الناحية المثالية، سنشهد مزيدًا من التطور في سوق العمل في سياق لا يوجد فيه ارتفاع آخر في كوفيد. وبعد ذلك سنكون قادرين على رؤية الكثير. لنرى كيف تتفاعل المشاركة (العمالية) في عالم ما بعد كوفيد".

وقال باول في إشارة إلى متحور فيروس كورونا الذي كان مسؤولاً إلى حد كبير عن اندفاع كوفيد-19 والتباطؤ الاقتصادي على مدى الأشهر الثلاثة الماضية.

ومع ذلك، اعترف باول بأن التضخم كان مرتفعًا بشكل غير مريح، وألقى باللوم عليه في "الاضطراب" في سلاسل التوريد العالمية الذي من المرجح أن يستمر حتى النصف الثاني من العام المقبل، مما يشكل تحديًا في هذه الأثناء للأسر ذات الدخل الثابت أو أولئك الذين يتقاضون أجورًا أقل.

في حين بلغ معدل التضخم في الأشهر الخمسة الماضية ضعف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، والتحرك بطريقة وصفها باول بكونه قادرًا على أن يفي بمعيار البنك المركزي لزيادة سعر الفائدة - بمجرد الوصول إلى الحد الأقصى من العمالة.

ولكن في الوقت الحالي، كما قال، سيتحلى بنك الاحتياطي الفيدرالي "بالصبر" في تقرير متى يرفع سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة من مستوى قريب من الصفر، في مواجهة الرهانات المتزايدة في الأسواق المالية على أن التضخم سيدفع البنك المركزي لإنهاء الوباء. -إلى دعم الاقتصاد عاجلاً وليس آجلاً.

كما قال بنك الاحتياطي الفيدرالي العام الماضي إنه سيسمح بتضخم أعلى على أمل تشجيع المزيد من نمو الوظائف، ولكن مع ارتفاع الأسعار هذا العام، ازدادت الشكوك حول عمق التزام البنك المركزي بهذا النهج الجديد.

وقال باول "لا نعتقد أن الوقت قد حان لرفع أسعار الفائدة. فلا يزال هناك أرضية يجب تغطيتها للوصول إلى الحد الأقصى من التوظيف"، مضيفا أنه يعتقد أن هذا الهدف ربما يتحقق في أواخر العام المقبل.

نهاية مشتريات الأصول

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما كان متوقعًا على نطاق واسع، يوم الأربعاء أنه سيبدأ في خفض مشترياته الشهرية من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري البالغة 120 مليار دولار بوتيرة 15 مليار دولار شهريًا، مع خطة لإنهاء المشتريات تمامًا في منتصف عام 2022.

وقد تم طرح هذا "التناقص التدريجي" في شراء السندات، وهو مصدر اضطراب السوق عندما خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للخروج من برنامج مماثل لشراء الأصول، لمحاربة ركود 2007-2009، ولكن هذه المرة جاءت دون عوائق

حيث ساعدت رسالة البنك المركزي المتمثلة في السياسة التيسيرية المستمرة في دفع مؤشر إس أند بي 500 {{20|ومؤشر ناناسداك المركب إلى مستويات إغلاق قياسية.

كما أنهت عوائد سندات الخزانة تعاملاتها اليوم على مستوى مرتفع، لكن الحركة كانت أكثر وضوحًا على فترات الاستحقاق الأطول أجلاً والتي تكون أكثر حساسية لتوقعات التضخم. كما أنهى العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات الجلسة مرة أخرى فوق 1.60٪ لأول مرة في أسبوع، في حين ارتفع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين، وهو وكيل لتوقعات أسعار الفائدة الفيدرالية، بشكل جزئي إلى حوالي 0.46 ٪.

في الواقع، ركز المستثمرون في الأسابيع الأخيرة بدرجة أقل على تقليص شراء السندات وبدرجة أكبر على رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي على ارتفاع الأسعار الذي يعد بالاستمرار لفترة أطول بكثير مما كان متوقعًا عندما ترسخ لأول مرة في الربيع.

وكان رد باول هو الاعتراف بعدم اليقين، لكنه جادل بأن هذا كان جزءًا من سبب عدم اندفاع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة عندما كان لا يزال من الممكن أن يخف التضخم من تلقاء نفسه ويسمح للعمال بمزيد من الوقت للتنقل إلى الوظائف.

وقال "مع انحسار الوباء، ستتراجع اختناقات سلسلة التوريد وسيرتفع نمو الوظائف مرة أخرى". "وبينما يحدث ذلك، سينخفض ​​التضخم عن المستويات المرتفعة اليوم. بالطبع، توقيت ذلك غير مؤكد إلى حد كبير."

"التحوط من رهاناتهم"

أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تعليمات لوكلائه في السوق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بالبدء في تنفيذ عمليات شراء السندات المخفضة في منتصف هذا الشهر، لكنه وضع تلك الخطة لشهري نوفمبر وديسمبر فقط. وبدءًا من منتصف نوفمبر، ستشتري 70 مليار دولار من سندات الخزانة و35 مليار دولار من السندات المدعومة بالرهن العقاري شهريًا، وهي وتيرة ستنخفض إلى 60 مليار دولار من سندات الخزانة و30 مليار دولار من السندات المدعومة بالرهن العقاري شهريًا في منتصف ديسمبر.

وقال مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن صانعي السياسة يرون أن "التخفيضات المماثلة في وتيرة شراء الأصول الصافية من المرجح أن تكون مناسبة كل شهر، لكنهم (على استعداد) لتعديل وتيرة المشتريات إذا استدعت التغييرات في التوقعات الاقتصادية".

وقال باول إذا استمر الاقتصاد في التقدم كما هو متوقع، فقد ينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي تقليص هذه المشتريات بحلول منتصف العام المقبل. وشدد على أن المسؤولين يتمتعون بالمرونة لتسريع أو إبطاء عملية التقليل التدريجي على أساس ما يحدث في الاقتصاد.

وقال جوزيف لافورجنا، الأمريكتين كبير الاقتصاديين في ناتيكسس في نيويورك.

وقال لافورجنا: "إلى جانب اضطرابات الإمدادات، فإن الأمور تطول قليلاً ويعكس البيان تلك الحقائق".