Investing.com - عندما يختتم الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه للسياسة النقدية يوم الأربعاء، من المتوقع أن يعلن المسؤولون نهاية عصر من السياسات النقدية المتشددة، حيث سيقومون بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات، ويحددون مساراً لخفضها خلال العامين المقبلين.
من المتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى نطاق جديد يبلغ 5.0%-5.25% بعد أن كانت في أعلى مستوياتها منذ 23 عاماً بين 5.25% و5.5%. ومع ذلك، يراهن العديد في وول ستريت على خفض أكبر بـ 50 نقطة أساس. وبشكل عام، ستشكل خطوة خفض الفائدة رسمياً نهاية حملة مكافحة التضخم الأكثر عدوانية منذ الثمانينات.
تفاوتت رهانات المستثمرين بشأن مدى عمق خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة. حتى صباح الأربعاء، كان المتداولون يتوقعون بنسبة حوالي 60% تخفيضاً بمقدار 50 نقطة أساس، مقابل 40% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس. فيما كانت الاحتمالات متساوية 50-50 يوم الجمعة، مقارنةً بدعم بنسبة 85% للتخفيض الأصغر قبل أسبوع أو نحو ذلك.
ماذا بعد خفض الفائدة؟
من المقرر أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة تقريباً قبل ستة أسابيع من الانتخابات الرئاسية، وهو ما قاله مرشح الرئاسة السابق والرئيس السابق دونالد ترامب، إلى جانب الجمهوريين الآخرين، يجب على البنك المركزي تجنبه حتى بعد الانتخابات.
ستكون هذه الخطوة هي الأولى في سلسلة من خفض الفوائد، حيث من المتوقع أن تستمر فترة المال السهل الجديدة للبنك المركزي حتى عامي 2025 و2026. من المتوقع أن تؤثر هذه التغيرات على الاقتصاد الأمريكي بجعل الاقتراض لشراء المنازل والسيارات وشراء بطاقات الائتمان أرخص.
فيما ستجد الشركات أيضاً سهولة أكبر في الحصول على قروض لتمويل عملياتها.
علاوة على ذلك، سيصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعات جديدة لأسعار الفائدة، المعروفة بـ "مخطط النقاط"، التي توضح عدد التخفيضات التي يتوقع المسؤولون حدوثها في الفترة المتبقية من هذا العام و العام المقبل.
يتوقع لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون تراست، أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع المقرر اليوم. كما يتوقع أن يحدد صانعو السياسة النقدية مساراً لتخفيضين آخرين هذا العام، أيضاً بتخفيضات قدرها 25 نقطة أساس، يتبعها تخفيضات في عام 2025 في ست من أصل ثماني اجتماعات سياسة للبنك المركزي. وأضاف أنه إذا تمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماعات اللاحقة دون إزعاج الأسواق، فسيفعل ذلك.
يعتقد تيلي أن الاحتياطي الفيدرالي متأخر في خفض الفائدة لأن "النقاش حول 50 نقطة أساس لن يكون موجوداً الآن إذا كانوا قد بدأوا في تقليص الفائدة في يوليو".
أما إستر جورج، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة في كانساس سيتي، فتتوقع على الأقل تخفيضاً قدره 25 نقطة أساس في كل اجتماع لبقية العام. (يوجد ثلاث اجتماعات، بما في ذلك اجتماع الأربعاء.)
وتقدّر رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة في كانساس سيتي أن البنك سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 1.25 إلى 1.5 نقطة مئوية قبل أن يتوقف ويقيّم مستوى الفائدة بالنسبة لأداء الاقتصاد.
- اقرأ أيضًا: بنك عالمي يتخلص من الذهـب فجأة من أجل شراء هذا الأصل!
- اقرأ أيضًا: زيادة دراماتيكية لأعداد الأثرياء في الصين.. متجاوزة الولايات المتحدة!
التضخم وهدف الفيدرالي
يتطلع المسؤولون إلى خفض أسعار الفائدة بعد أن اكتسبوا الثقة من أن التضخم من المرجح أن يعود إلى هدفهم البالغ 2%. أظهرت أحدث قراءة للتضخم، المقاسة بمؤشر أسعار المستهلكين، أن التضخم يستمر في الانخفاض ببطء، وهو التقرير التضخمي الجيد الخامس على التوالي.
بعد المخاوف من توقف التضخم في الربع الأول، قال المسؤولون إنهم بحاجة إلى أكثر من بيانات تضخم جيدة على مدار ربع سنة للحصول على الثقة في أن التضخم ينخفض فعلياً. حيث ارتفع التضخم الأساسي، بناءً على مؤشر أسعار المستهلكين، بنسبة 3.2% على أساس سنوي في أغسطس ويوليو، مقارنة بـ 3.3% في يونيو، و3.4% في مايو، و3.6% في أبريل.
وفي الوقت نفسه، تراجعت توقعات التضخم أيضاً. الفارق في العائد بين سند حكومي محمي من التضخم لمدة 10 سنوات وسند قياسي بنفس مدة الاستحقاق، وهو مقياس للتضخم المتوقع، هو تقريباً الأدنى منذ أوائل 2021. بيد أن توقعات التضخم على مدى العامين المقبلين تشير إلى تضخم في مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 1.5% فقط، تحت هدف الفيدرالي البالغ 2%.
سوق العمل محط الأنظار
في الوقت نفسه، يتباطأ سوق العمل حيث تباطأ التوظيف خلال الصيف، مع خلق 118,000 وظيفة في يونيو، و89,000 في يوليو، و142,000 في أغسطس — جميعها أقل من المتوسط الشهري البالغ 202,000 خلال الـ 12 شهراً السابقة.
أدى هذا الضعف في عمليات التوظيف إلى جعل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوجهون اهتمامهم أكثر نحو سوق العمل بعيداً عن التضخم.
وقال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في خطاب له في جاكسون هول، وايومنغ، في أواخر أغسطس، إن الاحتياطي الفيدرالي "سيفعل كل ما في وسعه لدعم سوق العمل بينما نحرز تقدمًا نحو خفض التضخم." وأشار إلى أن الفيدرالي لا "يبحث أو يرحب بتباطؤ إضافي في ظروف سوق العمل" وأن مستوى سعر الفائدة الحالي يمنح الفيدرالي "مساحة واسعة" لخفض الفائدة استجابةً لأي ضعف في سوق العمل.
ويتوقع العديد من الخبراء أن يعيد باول تكرار العديد من هذه الرسائل التي تم الإدلاء بها في جاكسون هول في تعليقاته يوم الأربعاء.
توقعات اقتصادية هامة
سوف يصدر مسؤولو الفيدرالي أيضاً توقعات حول البطالة والتضخم وآفاق الاقتصاد في ختام اجتماعهم. حيث سيعقد باول مؤتمراً صحفياً في الساعة 21:30 مساءً بتوقيت الرياض.
قالت جورج إنها ترى عدة سيناريوهات، بما في ذلك سيناريو يمكن أن يقوم فيه باول بإعداد المسرح لتخفيضات أكبر. حيث "يمكنه أن يروي قصة حول خفض بـ 50 نقطة"، وفقًا لجورج.
لكن ويلمر سيث، مدير صندوق السندات في ويلمنجتون تراست، قال: "أعتقد أن باول سوف يكون معتدلاً." وأضاف سيث أن الاحتياطي الفيدرالي حذر للغاية من معدل البطالة المرتفع، ولكنه أيضاً حذر من تكلفة المعيشة.
اتفق كبير الاقتصاديين في EY، غريغوري داسكو، على أن "الخفض التدريجي" للفائدة هو ما ستم الإشارة إليه يوم الأربعاء، لكنه قال إنه قد يكون هناك إشارة إلى تخفيضات أكبر في الاجتماعات المقبلة.
هل لا تزال المخاوف بشأن تباطؤ اقتصادي حاد قائمة؟ كان هناك قلق في تقرير الوظائف في يوليو من أن الاقتصاد قد دخل في ركود، لكن الانتعاش في أرقام الوظائف في أغسطس طمأن تلك المخاوف. حيث توقع تيللي في ويلمنجتون تراست أن يستمر سوق العمل في التوسع.
لا يزال تيللي يعتقد أن الهبوط السلس ما زال ممكنًا، لكنه قال: "الاقتصاد يتباطأ وهو عرضة للصدمات."
ولا يتطلب الأمر بالضرورة حدوث اضطراب كبير. حيث تشمل أمثلة تيللي صدمة نفطية كبيرة قد تؤثر على إنفاق المستهلكين أو تراجع في سوق الأسهم قد يدفع الشركات إلى تقليص التوظيف. وأضاف أيضاً أن بعض سياسات المرشحين الرئاسيين دونالد ترامب وكمالا هاريس — مثل التعريفات الجمركية العامة أو زيادات الضرائب — قد تؤثر على المستهلكين في العام المقبل.
(بمناسبة اليوم الوطني السعودي، يمكن للجميع الحصول على أداة InvestingPro بأقل سعر عند استخدام كود خصم PROKSA سارع واشتراك الآن من هنا)