مديرو السندات الأمريكية يتجنبون الديون الحكومية طويلة الأجل وسط مخاوف مالية

يتجنب مديرو صناديق السندات الأمريكية الرئيسية في الوقت الحالي السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل، متوقعين أن تؤدي المخاوف المالية إلى زيادة التقلبات. شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ارتفاعًا في أعقاب المناظرة التلفزيونية للرئيس بايدن الشهر الماضي ومحاولة اغتيال الرئيس السابق دونالد ترامب. وقد أدى الحادث إلى زيادة التوقعات بعودة ترامب إلى البيت الأبيض، مما أثار قلق المستثمرين بشأن سياساته التجارية والاقتصادية التي قد تؤدي إلى زيادة التضخم والدين القومي.

وتشعر شركات إدارة الأصول، التي تشرف مجتمعةً على تريليونات الدولارات، بالقلق من أن يتسع العجز الحكومي بسبب زيادة الإنفاق، بما في ذلك على مدفوعات فوائد الديون. هذا التوقع جعل سندات الخزانة طويلة الأجل تبدو أكثر عرضة لانخفاض الأسعار. على الرغم من ذلك، لا يزال مديرو السندات متفائلين بشأن فئة الأصول بشكل عام، حيث أن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تعزز أسعار السندات الحكومية قصيرة ومتوسطة الأجل.

وقد تبنى شيترانغ بوراني من كابيتال جروب، التي تدير أصولاً تزيد قيمتها عن 2 تريليون دولار أمريكي، نهجاً "ناقص الوزن" تجاه آجال استحقاق سندات الخزانة التي تبلغ 10 سنوات أو أكثر، بينما يفضلون آجال الاستحقاق المتوسطة. كما أعربت سارة ديفيروكس من شركة Vanguard، التي تُشرف على أصول تزيد قيمتها عن 9 تريليون دولار، عن تفضيلها للجزء الأوسط من منحنى العائد على السندات الأطول من 30 عامًا، مشيرةً إلى تعقيد علاوة الأجل في الوقت الحالي.

وتعكس السوق هذا الموقف الحذر، مع ارتفاع قياسي في مراكز الشراء في العقود الآجلة لسندات الخزانة لأجل عامين، وانخفاض بنسبة 10% تقريبًا على أساس سنوي في الرهانات الصاعدة على العقود الآجلة لسندات العشر سنوات. كما أعربت شركة BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأموال في العالم بأصول تبلغ قيمتها 10.65 تريليون دولار، عن وجهة نظرها الحذرة تجاه سندات الخزانة طويلة الأجل، متوقعة أن يطلب المستثمرون المزيد من التعويضات بسبب الزيادة المتوقعة في العرض.

وقد تحول مقياس بنك الاحتياطي الفدرالي في نيويورك للعلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بالديون الحكومية طويلة الأجل إلى إيجابي في الأول من يوليو، بعد فترة وجيزة من المناظرة التلفزيونية بين بايدن وترامب، وهي المرة الثالثة فقط هذا العام. وفي الوقت نفسه، من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ الاحتياطي الفدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر سبتمبر مع تباطؤ النشاط الاقتصادي والتضخم تحت وطأة ارتفاع تكاليف الاقتراض. وعلى الرغم من هذه التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة، يبدو أن هناك عجزًا أكبر يلوح في الأفق دون حل واضح في الأفق.

فقد قام مكتب الميزانية في الكونجرس الشهر الماضي بمراجعة توقعاته للعجز التراكمي للسنوات المالية 2025-2034 إلى 22.083 تريليون دولار، بزيادة قدرها 2.067 تريليون دولار عن تقديراته في فبراير. كما توقع المكتب أن تصل الديون الفيدرالية التي يحتفظ بها الجمهور إلى ما يقرب من 48 تريليون دولار بحلول عام 2034، وهي قفزة كبيرة من 26 تريليون دولار في بداية العام.

ومن المقرر أن يصدر الإعلان التالي بشأن استرداد وزارة الخزانة الأمريكية في 29 يوليو، الأمر الذي قد يوفر المزيد من المعلومات حول خطط الحكومة للاقتراض. وأشار روبرت تيب من شركة PGIM للدخل الثابت، التي تدير أصولاً تزيد قيمتها عن 800 مليار دولار، إلى أن البيئة الحالية تمثل نقطة استراتيجية جيدة للدخل الثابت، لكنه حذر من أن السوق الصاعدة السريعة التي تؤدي إلى انخفاض كبير في أسعار الفائدة طويلة الأجل أمر غير مرجح.

تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها