في تحول كبير في السياسة النقدية، تُشير البنوك المركزية إلى اتجاهها نحو التيسير النقدي، وهو ما تسبب في انخفاض ملحوظ في عائدات السندات الحكومية وسندات الشركات على مستوى العالم. فقد قرر بنك إنجلترا، بعد فترة من وصول التضخم إلى المستويات المستهدفة والزيادات الضريبية المحتملة من الحكومة البريطانية الجديدة، خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الأسبوع.
ويُعد هذا أول تخفيض في أسعار الفائدة يُجريه البنك منذ أربع سنوات. وفي خطوة تالية عن كثب، أشار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى استعداده لخفض أسعار الفائدة في غضون سبعة أسابيع، مما يمثل تحولاً محتملاً في المشهد المالي.
وتأتي هذه التطورات في الوقت الذي بدأت فيه البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك البنوك المركزية في منطقة اليورو وسويسرا والسويد وكندا، عملية التيسير بالفعل. ويبدو أن هناك إجماعًا بين هذه المؤسسات المالية على اتخاذ إجراءات استباقية في ضوء تشديد أسعار الفائدة الحقيقية المعدلة حسب التضخم، وتراجع أسواق العمل، وتوقف نمو التصنيع. والهدف من ذلك هو تجنب الوقوع في حالة عدم الاستعداد في حالة اشتداد التباطؤ الاقتصادي.
وقد تفاعلت سوق السندات بسرعة مع هذه الإشارات، حيث شهدت السندات الحكومية قصيرة الأجل التأثير الأكثر فورية. فقد انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 50 نقطة أساس خلال الشهر الماضي، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ فبراير.
وعلى نحو مماثل، شهدت عوائد سندات الخزانة البريطانية لأجل عامين انخفاضًا مماثلًا، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عام. ويمتد هذا الاتجاه عبر منحنى العوائد، حيث انخفضت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4% للمرة الأولى منذ ستة أشهر، كما انخفضت السندات الأوروبية، بما في ذلك عوائد الحكومة الفرنسية لأجل 10 سنوات، إلى أقل من 3% في أعقاب حالة عدم اليقين السياسي.
كما أظهر مؤشر بلومبرج Multiverse، الذي يتتبع مجموعة واسعة من السندات الحكومية وسندات الشركات، انخفاضًا حادًا في العوائد الضمنية، حيث انخفض إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل فبراير.
ويأتي هذا التحول في عوائد السندات في الوقت الذي وصل فيه حجم النقد المحتفظ به في صناديق أسواق المال الأمريكية إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ حوالي 6.14 تريليون دولار، وفقًا لبيانات معهد الاستثمار الدولي. يمثل هذا زيادة كبيرة عن المبلغ المحتفظ به قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022.
يواجه المستثمرون الآن قرار نقل أصولهم من النقد إلى السندات، حيث لا تزال العوائد مرتفعة تاريخيًا، على الرغم من انخفاضها. وقد بدأت أسواق العقود الآجلة بالفعل في تسعير سلسلة من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتي قد تؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة إلى ما دون عائد سندات الخزانة الحالية لمدة عامين بحلول مارس من العام المقبل.
وقد أشار المحللون في شركة تي إس لومبارد إلى أن عوائد السندات الحالية لمدة عامين لا تزال جذابة، حتى عند الأخذ في الاعتبار التخفيف المتوقع بمقدار 200 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي من شأنه أن يجعل منحنى العائد طبيعيًا ويحافظ على علاوة على عوائد السندات لأجل عامين فوق أسعار الفائدة التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي.
ومع دخول السياسة النقدية على ما يبدو في مرحلة التيسير النقدي، فإن سوق السندات يستعد للتغييرات، حيث من المحتمل أن يقوم المستثمرون بنقل حيازاتهم النقدية لتأمين عوائد ثابتة طويلة الأجل بينما لا تزال العوائد مواتية.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها