تأثير تجارة المناقلة قد يطيل أمد تقلبات السوق

لا تزال الأسواق المالية العالمية تشعر بتأثير تجارة المناقلة الكبيرة، حيث يتوقع المستثمرون المزيد من التراجع في الأيام المقبلة. ومن المحتمل أن يتسبب هذا التراجع في المزيد من عدم الاستقرار في فئات الأصول الأخرى. ففي يوم الإثنين، تمكن مؤشر ناسداك المركب ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 من تقليص خسائرهما بنهاية يوم التداول، وذلك بعد تراجع حاد استمر لثلاثة أيام. وفي الوقت نفسه، شهدت أسواق طوكيو انتعاشًا يوم الثلاثاء بعد أن شهدت تراجعًا مماثلًا.

وقد نجمت عمليات البيع عن معدل البطالة في الولايات المتحدة الذي تم الإعلان عنه يوم الجمعة والذي فاق التوقعات، مما أثار المخاوف بشأن الركود المحتمل. وقد تفاقم الوضع بسبب قيام المستثمرين بتصفية الصفقات الممولة بالين، والتي كانت وسيلة شائعة لتمويل مشتريات الأسهم، خاصة بعد رفع غير متوقع لسعر الفائدة من قبل بنك اليابان الأسبوع الماضي.

تنطوي تجارة المناقلة على الاقتراض بعملات من دول ذات أسعار فائدة منخفضة، مثل اليابان أو سويسرا، للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى في أماكن أخرى. وعلى الرغم من التراجع الطفيف في ضغوط البيع، إلا أنه من المتوقع أن تستمر التقلبات، وفقًا لرئيس استراتيجيات التنويع في شركة TIFF لإدارة الاستثمار. وأشار إلى أن عملية تفكيك هذه التداولات قد تستمر لبضعة أيام أخرى بسبب حجمها الكبير.

ومن المتوقع أن تمتد عملية تفكيك التداولات الممولة بالين على مدار عدة أيام، مما قد يطيل أمد الاضطراب في السوق. وسلط الرئيس التنفيذي لشركة Currency Research Associates الضوء على الحجم الكبير لصفقات الين المحمولة التي لا تزال بحاجة إلى الإغلاق. ويحاول المستثمرون تحديد حجم هذه التداولات وحجم استثماراتهم في الأسهم.

وقد قدرت شركة PivotalPath، وهي شركة أبحاث لصناديق التحوط، أن صناديق التحوط التي لديها مراكز بيع في الين الياباني، لا سيما تلك التي تستخدم استراتيجيات العقود الآجلة الكمية العالمية الكلية والمدارة، قد تشهد خسارة تتراوح بين 1.5% إلى 2.5% لشهر أغسطس. وأكد كبير استراتيجيي الدخل الثابت في Schwab على صعوبة التأكد من الحجم الدقيق لهذه الصفقات والضغط الناتج عن ذلك في السوق، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالرافعة المالية والمشتقات.

بدأ بعض مديري الأموال واستراتيجيات التداول بالفعل في تقليل المخاطر في الأيام الأخيرة. وأشار أحد مديري استراتيجيات الأسهم البديلة في أكاديان إلى أن الزخم قد تراجع في جميع فئات الأصول. ووصف كبير المتداولين في شركة IBKR لخدمات الأوراق المالية التداول المبكر ليلة الأحد وصباح الاثنين بأنه مؤشر على البيع القسري، والذي هدأ منذ ذلك الحين.

كان ذلك قبل أسبوعين تقريبًا عندما بدأت صناديق التحوط في التخلص من المخاطر مع بدء انخفاض أسعار الأسهم. توقعت مورجان ستانلي في 25 يونيو أن صناديق التحوط الكلية قد تبيع حوالي 110 مليار دولار في الأسابيع المقبلة إذا ساءت ظروف السوق أكثر من ذلك.

ويُمثل الانخفاض الأخير بنسبة 10% في مؤشر ناسداك من أعلى مستوى قياسي له في 10 يوليو عند 18,647.45 نقطة عقبة أخرى أمام التعافي السريع. وحذّر الرئيس التنفيذي لشركة Currency Research Associates من أن الوضع الحالي أكثر حدة من التصحيح القياسي للسوق، مما يشير إلى أن انهيارًا أكبر قد يلوح في الأفق.

وفي مساء يوم الإثنين، افتتحت العقود الآجلة للمؤشرات الأمريكية بشكل إيجابي، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يرون في انخفاض التقييمات فرصة للشراء. ويتوقع كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شواب أن تكون السوق أكثر توازناً، حيث يتطلع بعض المستثمرين إلى الشراء خلال هذا الانكماش.

تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها