Investing.com - اعترض خبراء الاقتصاد في شركة BCA للأبحاث على التوقعات السائدة في السوق فيما يتعلق بتأثير الولاية الثانية المحتملة للرئيس ترامب، حيث أشاروا إلى تحول من التخفيضات الضريبية المتوقعة إلى زيادة الضرائب من خلال زيادة الرسوم الجمركية.
وتتناقض وجهة نظرهم مع الاعتقاد السائد على نطاق واسع بأن إعادة انتخاب ترامب ستؤدي إلى مزيد من التخفيضات الضريبية على الشركات، مما يرجح كفة الأسهم على السندات.
اقرأ أيضًا: طلقة رأس ترامب التي قتلت بايدن أو كيف تحوّل بايدن لدمية انتخابية؟
لماذا يخطئ الجميع في وجهة نظر BCA للأبحاث؟
وتشير الشركة إلى عدة مشاكل مع إجماع السوق الحالي. تسلط شركة BCA للأبحاث الضوء على أنه حتى لو فاز ترامب، فإن احتمال إجراء تخفيضات ضريبية كبيرة على الشركات ضئيل.
ومع تجاوز عائدات السندات بالفعل نسبة 4%، وعجز الميزانية بنسبة 7% من الناتج المحلي الإجمالي، وعدم قدرة الحكومة الفيدرالية على تحمل مسار ديونها، فمن المتوقع أن يقاوم الجمهوريون المعتدلون السياسات التي قد تؤدي إلى تفاقم الوضع المالي.
علاوة على ذلك، فإن التحول الشعبوي داخل الحزب الجمهوري قد يؤدي إلى معارضة التخفيضات الضريبية للشركات التي يُنظر إليها على أنها "مستيقظة".
تشير أبحاث BCA Research إلى أنه على الرغم من الزيادة الأولية في عوائد سندات أجل 10 سنوات في أعقاب انتخابات عام 2016، فقد شهد المعدل انخفاضًا بحلول أغسطس 2019.
ويُعزى ذلك إلى عدم وجود ارتفاع كبير في الإنفاق الرأسمالي بعد إقرار قانون التخفيضات الضريبية والوظائف، مما يتعارض مع الحجة القائلة بأن المزيد من التخفيضات الضريبية من شأنه أن يعزز الطلب الكلي بشكل كبير.
الدين الحكومي والفيدرالي
ويأخذ التحليل أيضًا في الاعتبار التأثير المحتمل لنهج الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع الدين الحكومي المتزايد. إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي عدم استخدام التضخم لإدارة الديون، فقد تكون النتيجة انكماشية بسبب الحاجة إلى خفض الإنفاق لإدارة مدفوعات الفائدة المتزايدة.
ومن ناحية أخرى، قد تؤدي المخاوف من قيام الاحتياطي الفيدرالي بتضخيم الديون إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل.
وأخيرًا، تشير شركة BCA Research إلى أن الجوانب الأخرى من أجندة ترامب، مثل زيادة التعريفات الجمركية وخفض الهجرة، قد تزيد من التضخم مؤقتًا ولكن من المحتمل أيضًا أن تؤدي إلى إبطاء النمو الاقتصادي على المدى الطويل.
وقال الخبراء الاستراتيجيون: "الحكمة التقليدية خاطئة: لن يقوم ترامب بخفض الضرائب بشكل كبير بمجرد توليه منصبه، بل سيقوم برفع الضرائب عن طريق زيادة التعريفات الجمركية".
"وبقدر ما سيؤدي ذلك إلى إضعاف النشاط الاقتصادي، فإن ذلك سيكون خبرًا سيئًا للأسهم ولكنه خبر جيد للسندات."