Investing.com - يختلف المحللون حول القرار المقبل للاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، بين خفضها مرة أخرى أو التوقف مؤقتًا. وتشير التوقعات إلى أن هذه الخيارات ستكون محور النقاش في اجتماع صانعي السياسة النقدية في الفيدرالي، المقرر انعقاده في السادس والسابع من نوفمبر. وقد يكون لتقارير التضخم وسوق العمل التي ستصدر هذا الأسبوع تأثير مباشر على القرار النهائي.
إذا أظهرت أرقام التضخم الصادرة يوم الخميس ارتفاعًا أكبر من المتوقع، وجاءت بيانات سوق العمل يوم الجمعة أقوى من المتوقع، فقد "يناقشون خيار التوقف عن الخفض، لا سيما بعد أن خفضوا المعدل بمقدار 50 نقطة أساس سابقاً"، وفقاً لما قاله ويل ستيث، مدير محفظة السندات لدى ويلمنغتون تراست.
التوقعات بتوقف خفض الفائدة
أشار كبير الاقتصاديين في شركة LPL المالية، جيفري روتش، إلى أن أي ارتفاعات قوية في أعداد الوظائف قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف في نوفمبر. ولكن أشار خبراء آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من غير المرجح أن تؤدي البيانات التي ستصدر يومي الخميس والجمعة إلى تغيير مسار الفيدرالي نحو التخفيض.
صرّح جيمي كوكس، الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية، أن "الاحتياطي الفيدرالي يسير بالفعل على طريق خفض المعدل بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، ومن غير المرجح أن يغير ذلك المسار بغض النظر عن البيانات".
وأضافت إيلين زينتنر، كبيرة استراتيجيي الاقتصاد في إدارة الثروات لدى مورغان ستانلي، أنه "ما لم يكن هناك مفاجأة كبيرة في تقرير الوظائف، فلا يوجد سبب يدعو للاعتقاد بأن الفيدرالي لن يخفض معدل الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى في 7 نوفمبر".
حاليًا، يتفق العديد من المتداولين مع هذا الرأي، حيث قام المستثمرون بتسعير احتمال خفض الفائدة بنسبة تتجاوز 90% عند اجتماع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في 6 و7 نوفمبر.
بيانات هامة ستحدد مسار الفائدة
ما هو مؤكد هو أن جميع صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي سيتابعون باهتمام التقارير الصادرة هذا الأسبوع. أولى هذه التقارير هو قراءة جديدة لمؤشر النفقات الاستهلاكية الشخصية (PCE) المفضل للفيدرالي، والذي سيصدر يوم الخميس.
ومن المتوقع أن تظهر القراءة انخفاضًا طفيفًا في معدل التضخم الأساسي إلى 2.6% في سبتمبر، مقارنة بـ 2.7% في أغسطس. يسعى الفيدرالي للوصول بهذا المؤشر إلى 2% بمرور الوقت.
أظهرت قراءة منفصلة للتضخم، وهو مؤشر أسعار المستهلكين، زيادة أعلى من المتوقع في سبتمبر، مما وفر مزيدًا من الحجج للمؤيدين داخل الفيدرالي لخفض المعدل ببطء بعد الخفض الكبير في سبتمبر.
التقرير الثاني الهام لهذا الأسبوع سيكون حول سوق العمل، ومن المتوقع أن يصدر يوم الجمعة.
لكن هذا التقرير قد لا يقدم تقييمًا واضحًا للوضع؛ إذ قد يتأثر بعواصف ضخمة تسبب مؤقتًا في بقاء بعض الأشخاص في المناطق المتأثرة خارج العمل، إلى جانب إضراب عمال شركة بوينغ (NYSE:BA).
ويتوقع الاقتصاديون إضافة 111,000 وظيفة في أكتوبر، وهو انخفاض عن 254,000 وظيفة التي أضيفت في سبتمبر، مع بقاء معدل البطالة عند 4.1%.
وقال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 14 أكتوبر: "لسوء الحظ، لن يكون من السهل تفسير تقرير الوظائف لشهر أكتوبر".
وأضاف والر أن هذا التقرير "سيعكس على الأرجح خسارة مؤقتة وكبيرة في الوظائف بسبب العواصف والإضراب في بوينغ"، مشيراً إلى أن العواصف قد تقلل نمو الوظائف بأكثر من 100,000.
وأظهر أحدث تقرير للكتاب البيج للفيدرالي أن سوق العمل استمر في تباطؤه بشكل طفيف لكنه ظل مستقرًا. حيث زادت العمالة بشكل طفيف مع تقارير عن نمو طفيف أو متوسط، ولكن التركيز في التوظيف كان على استبدال الوظائف بدلاً من خلق وظائف جديدة، كما تباطأ معدل زيادة الأجور.
نهج تدريجي في خفض الفائدة
يرى والر وعدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنه من الضروري اتباع نهج "تدريجي" في خفض معدلات الفائدة.
وقد صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينابوليس، نيل كاشكاري، بأنه ينظر إلى تخفيضات "معتدلة" لأسعار الفائدة في "الأرباع القادمة"، بينما أبدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيف شميد، تفضيله تجنب التحركات الكبيرة.
وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، إن المعدلات ستنخفض "بشكل تدريجي"، مشيرةً إلى زيادة مخاطر تدهور سوق العمل واحتمال ارتفاع التضخم مجددًا.
وفي سبتمبر، كانت التوقعات الوسطية لصانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي هي خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعين المتبقيين من العام.
ويعتبر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، من المؤيدين لفكرة تثبيت المعدل في الاجتماع القادم. وقال في حديثه مع وول ستريت جورنال إنه "مرتاح تمامًا" لفكرة التثبيت في اجتماع الفيدرالي في 6 و7 نوفمبر، وأنه يقدر تخفيضًا واحدًا فقط هذا العام.
على الرغم من تلميحات بعض الأعضاء المتشددين إلى إمكانية التوقف، يرى كبير الاقتصاديين في EY، جريجوري داكو، أن توجيهات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تعزز الاحتمال بأن الفيدرالي سيبقى ملتزمًا بخفضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعين المتبقيين لهذا العام.
وقال داكو في مذكرة: "لقد شدد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على أن النهج التدريجي سيستمر حتى نهاية العام".