شهد مؤشر راسل 2000 (NYSE:IWM) مؤخرًا أكبر زيادة في أسبوعين مقارنة بمؤشرناسداك 100 منذ عام 2002. وترجع هذه الزيادة إلى التحول الواسع النطاق للاستثمارات من شركات التكنولوجيا الكبيرة إلى الشركات الأصغر حجمًا.
يشير الخبراء الاستراتيجيون في غولدمان ساكس إنك (NYSE:GS) إلى أن هذا التحول ربما يكون قد بدأ على الأرجح بسبب ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في أعقاب بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي التي جاءت أقل من المتوقع وإحصاءات التوظيف الأمريكية الأقل قوة.
فمنذ منتصف عام 2023، كانت العلاقة بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل والشركات الأمريكية الأصغر حجمًا عكسية باستمرار، في حين أن العلاقة مع الشركات الأمريكية الأكبر حجمًا وأسهم التكنولوجيا أصبحت طردية بقوة حيث شهدت انخفاضًا في قيمتها على مدار الأسبوعين الماضيين.
على الرغم من أن إعادة التقييم الأكثر حذرًا لأسعار الفائدة يساعد على فهم اتجاه الزيادة، إلا أنه لا يفسر تمامًا مدى الأداء القوي لمؤشر راسل 2000، كما لاحظ الاستراتيجيون.
كان أداء الشركات الأصغر حجمًا أفضل في مختلف المناطق، ولكن مكاسبها النسبية كانت أقل بكثير خارج الولايات المتحدة. وقد كانت الظروف المالية الأكثر تساهلاً مفيدة للشركات ذات البيانات المالية الأضعف، وكذلك السندات ذات العائد المرتفع المقومة بالدولار الأمريكي.
بالإضافة إلى ذلك، يشير الأداء الأضعف للأسهم غير الأمريكية الحساسة اقتصاديًا مقارنة بالأسهم الأكثر استقرارًا، والأداء الأقل للنحاس مقارنة بالذهب، إلى أن السوق تعدل توقعاتها لانخفاض النمو الاقتصادي خارج الولايات المتحدة، مما حد على الأرجح من زيادة أكبر في الشركات الأصغر خارج الولايات المتحدة.
وذكر الخبراء الاستراتيجيون في تقرير لهم: "أشار الخبراء الاستراتيجيون في الولايات المتحدة إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية الثابتة، وزيادة احتمالية فوز الحزب الجمهوري في الانتخابات وفقًا لتوقعات الأسواق، وانخفاض ميزة النمو المتوقعة للشركات الأكبر حجمًا كعوامل إيجابية محتملة لمؤشر Russell 2000 مقارنة بمؤشر S&P 500".
وأضافوا: "أصبح المستثمرون أكثر قلقًا بشأن التركيز الاستثماري الكبير على شركات التكنولوجيا الكبيرة وحجم العوائد المحتملة على الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي".
ومن المحتمل أيضًا أن يكون التغير في المراكز الاستثمارية المتطرفة قد لعب دورًا في حجم الفرق في الأداء بين مؤشر راسل 2000 ومؤشر ناسداك.
فوفقًا للبيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة، كانت المراكز الاستثمارية في مؤشر راسل 2000 في تناقص منذ بداية العام وكانت محايدة بالنسبة لمديري الأصول وسلبية بشكل كبير بالنسبة للصناديق التي تستخدم الأموال المقترضة قبل إعلان مؤشر أسعار المستهلك مباشرة. ومع ذلك، أصبحت هذه المراكز أكثر تفاؤلاً في الأسبوع الذي تلا ذلك. في المقابل، كانت المراكز الاستثمارية في بورصة ناسداك متفائلة باستمرار.
"هذا العام، أصبحت المراكز الاستثمارية أكثر تشاؤمًا على الرغم من انخفاض تكلفة اقتراض الأموال، ولكن هذا الاتجاه انعكس جزئيًا الأسبوع الماضي. كما أدى هذا التحول الشديد أيضًا إلى زيادة التقلبات المتوقعة لكل من مؤشر راسل 2000 وناسداك." وأوضح الفريق في جولدمان ساكس.
"ومع ذلك، فقد أشارت الخيارات على مؤشر راسل 2000 إلى وجود معنويات أكثر تفاؤلاً في سوق الخيارات مع اختلال التوازن بين خيارات الشراء والبيع والعلاقة بين قيمة المؤشر والتقلبات التي تقترب من أعلى مستوياتها المسجلة على الإطلاق."
وعلى الرغم من أنهم لا يزالون يفضلون بشكل طفيف المخاطرة الاستثمارية للأشهر الـ12 المقبلة، إلا أن الاستراتيجيين يتوقعون فرصة أكبر لتراجع السوق في الصيف بسبب البيانات الاقتصادية الأضعف، والتوقعات بسياسات أكثر حذراً للبنك المركزي، وزيادة عدم اليقين بشأن السياسات خلال فترة الانتخابات الأمريكية.
ويتخذون موقفاً محايداً من أسواق الأسهم العالمية الرئيسية ولكنهم يفضلون الأسهم البريطانية، بما في ذلك مؤشري فوتسي 100 وفوتسي 250، بسبب التطورات السياسية الإيجابية المحتملة للنمو الاقتصادي المحلي والحماية الطبيعية لمؤشر فوتسي 100 من آثار الانتخابات الأمريكية.
ويعتقد الخبراء الاستراتيجيون أن الأداء الأفضل الأخير للشركات الصغيرة قد يستمر ما لم يحدث تحول كبير في الظروف الاقتصادية العامة أو إذا كانت النتائج المالية للربع الثاني لأكبر شركات التكنولوجيا قوية بشكل غير متوقع.
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من المعلومات، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.