Investing.com- قال المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) في مذكرة يوم الجمعة إن تيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى انخفاض عائدات السندات، مما يعني ارتفاعًا في أسهم الجودة والنمو في أوروبا.
ومع ذلك، فإن السؤال المحوري في هذا الشأن هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة اختياريًا أم قسريًا بدافع الضرورة، كما يشير بنك أوف أمريكا.
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة لأن التضخم بات تحت السيطرة، فقد يوفر ذلك دفعة للأسهم من خلال خفض معدل الخصم الخالي من المخاطر، مما يفيد بشكل خاص أسهم النمو والأسهم عالية الجودة.
وكتب المحللون الاستراتيجيون: "بينما يجادل البعض بأن سوق السندات يقوم بالفعل بتسعير الركود، فإن هذا يتركه مع ذلك يخصم سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الذي يظل فوق المستوى المحايد على مدى السنوات الثلاث المقبلة على الرغم من الإشارات الواضحة بشكل متزايد على أن صدمة التضخم التي أعقبت الجائحة آخذة في التلاشي".
"يشير هذا إلى أنه حتى في هذا السيناريو هناك مجال لمزيد من التحول التيسيري في توقعات الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي انخفاض عوائد السندات الحقيقية."
من ناحية أخرى، إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسبب ضعف سوق العمل، فإن التوقعات تصبح أكثر تعقيدًا. في هذا السيناريو، يمكن أن يفوق ارتفاع معدلات المخاطرة في الأسهم فوائد انخفاض عائدات السندات، مما يؤدي إلى عائق محتمل في السوق.
يعتقد فريق بنك أوف أميركا أن السيناريو الثاني هو "الأكثر ترجيحًا"، على الرغم من الغموض المستمر في البيئة الكلية. يسلط البنك الضوء على أن المؤشرات الرئيسية، مثل نوايا التوظيف في الشركات الصغيرة والفارق التاريخي بين التغيرات في معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية والبطالة، تشير إلى زيادة محتملة في معدل البطالة في المستقبل القريب.
وجاء في مذكرة بنك أوف أميركا: "هذا يجعلنا نتخذ موقفًا سلبيًا تجاه الأسهم الأوروبية، مع توقع انخفاض بنسبة 13% بحلول الربع الثاني من العام المقبل".
وفي هذا الإطار، يوصي الخبراء الاستراتيجيون بوضع المحافظ الاستثمارية في اتجاه انخفاض عائدات السندات، وهو ما يعتقدون أنه سيفيد الأسهم عالية الجودة والنمو على حساب القيمة.
وهذا، إلى جانب توقعات اتساع نطاق المخاطر، يشير أيضًا إلى المزيد من الاتجاه الصعودي للأسهم الدفاعية مقارنةً بالأسهم الدورية، بالإضافة إلى الاتجاه الهبوطي للأسهم المالية. وأضاف المحللون: "ومع ذلك، نحن نفضل التحوط من التقلبات الدورية التي تراجعت بشكل كبير وتميل إلى الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة (أسهم أشباه الموصلات والسلع الفاخرة والكيماويات)."