قد لا ينذر تركيز سوق الأسهم الأمريكية، رغم أنه في أقوى حالاته وفقًا لبعض المقاييس، بكارثة وشيكة. ويكشف تحليل أجراه مؤخرًا مايكل ج. موبوسين ودان كالاهان من شركة مورجان ستانلي (NYSE:MS) لإدارة الاستثمار أنه تاريخيًا، شهدت وول ستريت عوائد أعلى خلال أوقات زيادة التركيز. ويدعم هذا النمط الطفرة الحالية التي تقودها التكنولوجيا، والتي تستند إلى أساسيات قوية.
اعتبارًا من نهاية العام الماضي، لم تكن سوق الأسهم الأمريكية هي الأكثر تركيزًا بين أكبر أسواق الأسهم في العالم، حيث احتلت المرتبة الرابعة الأقل تركيزًا مع أكبر 10 أسهم تشكل ما يقرب من 30% من القيمة السوقية الوطنية. وهذا يضع الولايات المتحدة خلف الهند واليابان والصين من حيث تركيز السوق، في حين أن دولًا مثل سويسرا وفرنسا وأستراليا تُظهر مستويات أكثر تطرفًا.
وقد أدى الازدهار المستمر في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، لا سيما مع ارتفاع أسهم شركة Nvidia، إلى تقدير المحللين أن أكبر 10 أسهم تمثل الآن نسبة قياسية تبلغ 35% من القيمة السوقية للولايات المتحدة. هذا التحول مهم ولكنه ليس منعزلاً، حيث أظهرت دراسة أُجريت في عام 2020 شملت 47 سوقًا للأسهم من عام 1989 إلى عام 2011 أن متوسط وزن الأسهم العشرة الأولى يبلغ 48%.
وتتجلى أهمية السوق الأمريكية من خلال حقيقة أن الأسهم الأمريكية التي تحتل المراكز الأولى أو الثلاثة أو العشرة الأولى لها وزن أكبر على مستوى العالم من نظيراتها في أماكن أخرى، حيث شكلت القيمة السوقية الأمريكية حوالي 60% من القيمة السوقية للأسهم العالمية في العام الماضي، وهو رقم من المرجح أن يكون قد زاد.
وتسليطًا للضوء على قوة السوق، يشير كبير محللي المؤشرات في شركة S&P Dow Jones Indices، إلى أن أسهم Apple وNvidia وMicrosoft معًا تمثل 10.6% من القيمة السوقية العالمية. وقد ساهمت Nvidia وحدها بشكل كبير في إجمالي عوائد مؤشر S&P 500 هذا العام، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة تزيد عن 140%.
كما ازدادت أيضًا نسبة التركيز في القيمة السوقية والأرباح بين أكبر الأسهم الأمريكية، حيث بلغ متوسط قيمتها السوقية 19% وحصتها من إجمالي الأرباح الأمريكية 47% خلال العقد الممتد من 2014 إلى 2023. وفي العام الماضي، ارتفعت هذه الأرقام إلى 27% للقيمة السوقية و69% لحصة الأرباح.
تُظهر البيانات التاريخية منذ عام 1950 أن مؤشر S&P 500 عادةً ما حقق عوائد أعلى من المتوسط خلال فترات ارتفاع التركيز. كان هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص خلال فترة ازدهار الدوت كوم في أواخر التسعينيات وما تلاها من كساد.
ووفقًا لدراسة أجراها هندريك بيسيمبيندر، أستاذ التمويل في جامعة ولاية أريزونا، فإن اتجاه زيادة التركيز ليس جديدًا. ويشير بحثه إلى أن هذا الأمر مستمر منذ عقود، حيث أدى الاقتصاد القائم على الإنترنت إلى تضخيم نتائج "الفائز يأخذ كل شيء".
لقد ولّدت الاستثمارات في الأسهم الأمريكية المدرجة في البورصة أكثر من 55 تريليون دولار من ثروة المساهمين منذ عام 1926 وحتى عام 2022، على الرغم من أن أكثر من نصف الأسهم الفردية قللت من ثروة المساهمين. وقد استحوذت الشركات الكبرى باستمرار على جزء كبير من صافي ثروة المساهمين.
في الختام، في حين أن المستوى الحالي للتركيز في سوق الأسهم الأمريكية مرتفع، إلا أنها سمة كانت موجودة منذ فترة طويلة ومن المرجح أن تستمر في المستقبل.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها