عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Netel عن توسع في خسائرها خلال الربع الثاني من عام 2026، إذ أثقلت تكاليف الاندماج وأعباء إعادة الهيكلة والتراجع الحاد في مبيعات قطاع الاتصالات على نتائجها، على الرغم من تحقيق مكاسب في قطاعي الطاقة والبنية التحتية. وسجّلت شركة خدمات البنية التحتية السويدية صافي مبيعات بلغ 725 مليون كرون سويدي، بانخفاض 6.5% على أساس سنوي، فيما تراجع الـ EBITDA المعدّل إلى 24 مليون كرون سويدي، بانخفاض 38.5%. وجاء ربحية السهم المُعلنة عند سالب 0.63 كرون سويدي. وانخفض السهم بنسبة 7.1% ليصل إلى 3.08 دولار في تداولات ما قبل السوق، مقتربًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 2.96 دولار.
أبرز النقاط
- انخفض صافي المبيعات بنسبة 6.5% على أساس سنوي إلى 725 مليون كرون سويدي، فيما تراجع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 38.5% إلى 24 مليون كرون سويدي.
- ظل قطاع الاتصالات الأضعف أداءً، إذ انخفضت مبيعاته بنسبة 22% على أساس سنوي.
- نما قطاع Infraservices بنسبة 17.6% وارتفع قطاع الطاقة في النرويج بنسبة 20%، مما ساعد على تعويض بعض الضغوط.
- سجّلت Netel تعديلات بقيمة 27 مليون كرون سويدي خلال الربع، شملت تكاليف مرتبطة بالاندماج وإعادة الهيكلة.
- أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من العام ينبغي أن يكون أقوى، مدعومًا بالأنماط الموسمية وأوامر عمل متراكمة بقيمة 3.7 مليار كرون سويدي.
أداء الشركة
وصفت Netel الربع الماضي بأنه مرحلة انتقالية تميّزت بالأنماط الموسمية وإعادة الهيكلة والتحضير للاندماج المخطط مع شركة Infrea. وأوضحت الشركة أن مبيعات الربع الثاني عادةً ما تتحسن مقارنةً بالربع الأول، وهو ما تحقق فعلًا في الربع الثاني من 2026، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 26% على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، جاءت المقارنات السنوية أضعف، لا سيما في قطاع الاتصالات، حيث واصل المشغلون تقليص أحجام طرح الأجهزة والتحول نحو نماذج الخدمة والصيانة.
وأظهرت خطوط أعمال الشركة الثلاثة اتجاهات متباينة للغاية. فقد استفاد قطاع Infraservices من تنشيط الأسواق المحلية واستقطاب عملاء جدد. وكان قطاع الطاقة مستقرًا إلى حد بعيد، مع استمرار الأداء الجيد في النرويج. في المقابل، ظل قطاع الاتصالات تحت ضغط مستمر في السويد والنرويج وألمانيا.
وأكدت الإدارة أن الشركة لا تزال نشطة وتنافسية، غير أن التسعير لا يزال متشددًا. وتتوقع الشركة بيئة تنافسية أكثر طبيعية في عام 2027 مع نضج السوق وتزايد وضوح قيود الموارد.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 725 مليون كرون سويدي، بانخفاض 6.5% من 775 مليون كرون سويدي قبل عام.
- الـ EBITDA المعدّل: 24 مليون كرون سويدي، بانخفاض 38.5% من 39 مليون كرون سويدي.
- صافي مبيعات النصف الأول: 1.3 مليار كرون سويدي، بانخفاض 10.3% من 1.45 مليار كرون سويدي في النصف الأول من 2025.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 34 مليون كرون سويدي، بانخفاض 44.3% من 61 مليون كرون سويدي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 2.6%، مقارنةً بـ 4.2% قبل عام.
- ربحية السهم المُعلنة: سالب 0.63 كرون سويدي، متأثرةً بتكاليف الاندماج.
- التدفق النقدي التشغيلي: سالب 31 مليون كرون سويدي في الربع الثاني، بما يتوافق مع الأنماط الموسمية.
- السيولة المتاحة: 228 مليون كرون سويدي.
- أوامر العمل المتراكمة: 3.7 مليار كرون سويدي في نهاية يونيو، منها 1.2 مليار كرون سويدي مجدولة للتنفيذ في النصف الثاني.
النتائج مقابل التوقعات
لم تكن ربحية السهم والإيرادات المُعلنة من Netel قابلة للمقارنة المباشرة مع أرقام التوقعات المقدمة لهذه الفترة، مما يجعل إجراء حساب معياري للتفوق أو الإخفاق أمرًا غير ممكن استنادًا إلى البيانات المتاحة. وكانت التوقعات تشير إلى خسارة قدرها 0.05 دولار للسهم وإيرادات بلغت 794 مليونًا بعملة التوقعات، في حين أعلنت الشركة عن خسارة بلغت 0.63 كرون سويدي للسهم ولم تقدم رقمًا مقارنًا مباشرًا للإيرادات بالعملة ذاتها.
وحتى في غياب مقارنة واضحة، بدا الربع ضعيفًا على صعيد الربحية. فقد تراجع الـ EBITDA المعدّل بشكل حاد على أساس سنوي، وجاءت ربحية السهم المُعلنة سلبية بعد احتساب رسوم الاندماج وإعادة الهيكلة. ومن المرجح أن يركز المستثمرون على مدى قدرة الشركة على تحويل أوامر العمل المتراكمة إلى هوامش ربح أقوى في النصف الثاني، بدلًا من التركيز على الخسارة الإجمالية في حد ذاتها.
ردود فعل السوق
انخفض سهم Netel بنسبة 7.1% ليصل إلى 3.08 دولار من إغلاق سابق عند 3.31 دولار. ويتداول السهم الآن فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 2.96 دولار، وبعيدًا بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 11.80 دولار.
يعكس هذا التراجع خيبة أمل المستثمرين من الانخفاض في الربحية والضعف المستمر في قطاع الاتصالات. كما يجسّد تحرك السهم قلقًا من أن تكاليف الاندماج وأعباء إعادة الهيكلة ستواصل الضغط على النتائج قصيرة الأجل. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك مصحوبًا بنشاط غير اعتيادي أمرًا غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توقعاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير، مشيرةً إلى توقعها تحقيق نمو إيجابي وتحسن ملحوظ في الربحية خلال العام. وأكدت الشركة أن النصف الثاني ينبغي أن يكون أقوى وفق النمط الموسمي المعتاد، وأن 1.2 مليار كرون سويدي من إجمالي أوامر العمل المتراكمة البالغة 3.7 مليار كرون سويدي ستُنفَّذ في النصف الثاني.
وأشارت Netel أيضًا إلى عدة خطوات استراتيجية وتشغيلية:
- تعمل على دمج 14 شركة تشغيل سويدية في شركة واحدة بحلول نهاية 2026.
- من المتوقع أن تُوفّر إعادة الهيكلة الداخلية ما بين 15 مليون و25 مليون كرون سويدي سنويًا، مع تحقيق الأثر الكامل في 2027.
- لا يزال الاندماج المخطط مع Infrea في مساره الصحيح، مع إصدار نشرة الإصدار في يوليو، وعقد اجتماعات المساهمين في أغسطس، ومن المتوقع إتمام الصفقة في الربع الرابع من 2026.
- من المتوقع أن تحقق الشركة المدمجة نحو 5 مليارات كرون سويدي في الإيرادات السنوية وتحقيق تآزرات اندماج بقيمة 50 مليون كرون سويدي.
وأشارت الإدارة إلى أن فواتير يونيو البالغة نحو 300 مليون كرون سويدي تُعدّ مؤشرًا على تحسن التدفق النقدي في النصف الثاني، لا سيما في الربع الرابع مع الإفراج عن رأس المال العامل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت Jeanette Reuterskiöld، رئيسة الشركة والمديرة التنفيذية، إن Netel تعمل في قطاعات "بالغة الأهمية لبناء مجتمع أكثر صمودًا"، في إشارة إلى التحول نحو الكهرباء والرقمنة والحاجة إلى تحديث البنية التحتية المتقادمة. وقدّمت تعليقاتها الربع الماضي باعتباره جزءًا من دورة استثمارية طويلة الأمد لا مجرد نكسة قصيرة الأجل.
وأضافت أن الاندماج المقترح مع Infrea سيُفضي إلى تأسيس "مجموعة أوسع نطاقًا وأكثر تنوعًا وصمودًا ماليًا"، بمحفظة منتجات أفضل وحضور جغرافي أقوى. وجاءت هذه الرسالة لتؤكد أن الحجم، لا مجرد خفض التكاليف، هو محور استراتيجية الشركة.
وقال المدير المالي Fredrik Helenius إن أوامر العمل المتراكمة لدى الشركة تمنحها ثقة بشأن بقية العام. وأوضح: "بفضل أوامر العمل المتراكمة البالغة 3.7 مليار كرون سويدي إجمالًا، لدينا الآن نحو 1.2 مليار كرون سويدي يتعين تنفيذها خلال النصف الثاني من 2026"، مضيفًا أن الحجم المتبقي اللازم لتحقيق أهداف النمو للعام الكامل "متوازن ومتوافق مع التوقعات".
المخاطر والتحديات
- تراجع سوق الاتصالات: يواصل المشغلون تقليص أحجام طرح الأجهزة، مما يُلقي بظلاله على المبيعات والهوامش.
- التسعير التنافسي: أشارت الإدارة إلى أن السوق لا تزال شديدة التنافسية، مما يُقيّد القدرة على التسعير.
- تنفيذ الاندماج: يحمل الاندماج المخطط مع Infrea مخاطر تكاملية وتكاليف إضافية.
- أعباء إعادة الهيكلة: قد يُفضي إغلاق شركة تابعة وإعادة تنظيم العمليات السويدية إلى رسوم إضافية.
- التدفق النقدي الدوري: كان التدفق النقدي التشغيلي سلبيًا في الربع الثاني، ويظل النشاط التجاري موسميًا.
للاطلاع على تحليل أعمق لوضع Netel المالي وتوقعاتها الاستراتيجية، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل المتاح على InvestingPro. تقدم المنصة تقارير تفصيلية حول أكثر من 1,400 سهم أمريكي، محوّلةً البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول إغلاق الشركة التابعة وتحويل أوامر العمل المتراكمة واتجاهات التسعير وتأثير الاندماج على التكاليف والطاقة الاستيعابية.
وتناول أحد الأسئلة الرئيسية الشركة التابعة المُستحوذ عليها عام 2022 والتي يجري تصفيتها حاليًا. وأوضحت الإدارة أن عملية الإغلاق تسير جنبًا إلى جنب مع إطلاق Netel Infra East، التي راكمت بالفعل أوامر عمل بقيمة 75 مليون كرون سويدي في غضون ستة أشهر. وأشارت إلى أن معظم مراحل الانتقال ينبغي أن تكتمل في 2026، وإن كانت بعض المشاريع قد تمتد إلى 2027.
وتناول موضوع آخر ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق هدف نموها مع تبقّي 1.2 مليار كرون سويدي من أوامر العمل للنصف الثاني. وأكد Helenius أن الحجم المتبقي طبيعي بالنسبة للشركة وأن المشاركة الفعّالة في المناقصات ينبغي أن تدعم تحقيق الهدف.
كما استفسر المحللون عن التسعير. وقالت Reuterskiöld إن السوق لا تزال تنافسية، لكنها تتوقع بيئة أكثر طبيعية وتسعيرًا أفضل في العام المقبل. وفيما يخص الطاقة الاستيعابية، أكدت أن Netel تمتلك عددًا كافيًا من الموظفين وعلاقات مع مقاولين من الباطن لاستيعاب المزيد من الأعمال، وأن اندماج Infrea سيُوسّع هذه القاعدة أكثر.
وتناول سؤال أخير ما إذا كانت الوفورات الداخلية البالغة بين 15 مليون و25 مليون كرون سويدي ستتداخل مع تآزرات الاندماج البالغة 50 مليون كرون سويدي. وأوضح Helenius أن الرقمين منفصلان، إذ ترتبط الوفورات الداخلية بإعادة هيكلة Netel ذاتها، في حين تأتي تآزرات الاندماج فوق ذلك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
