عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Netel عن توسع في خسائرها خلال الربع الثاني من عام 2026، إذ أثقلت تكاليف الاندماج وأعباء إعادة الهيكلة والتراجع الحاد في مبيعات قطاع الاتصالات على نتائجها، رغم تحقيق مكاسب في قطاعي الطاقة والبنية التحتية. وسجّلت الشركة السويدية لخدمات البنية التحتية صافي مبيعات بلغ 725 مليون كرون سويدي، بانخفاض 6.5% على أساس سنوي، فيما تراجع الـ EBITDA المعدّل إلى 24 مليون كرون سويدي، بانخفاض 38.5%. وجاء ربحية السهم المُبلَّغ عنها عند سالب 0.63 كرون سويدي. وانخفض السهم بنسبة 7.1% إلى 3.08 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، ليقترب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 2.96 دولار.
أبرز النقاط
- انخفض صافي المبيعات بنسبة 6.5% على أساس سنوي إلى 725 مليون كرون سويدي، فيما تراجع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 38.5% إلى 24 مليون كرون سويدي.
- ظل قطاع الاتصالات الأضعف أداءً، إذ انخفضت مبيعاته بنسبة 22% مقارنةً بالعام السابق.
- نما قطاع Infraservices بنسبة 17.6% وارتفع قطاع الطاقة في النرويج بنسبة 20%، مما ساعد في تعويض جزء من الضغوط.
- سجّلت Netel تسويات بقيمة 27 مليون كرون سويدي خلال الربع، تشمل تكاليف مرتبطة بالاندماج وإعادة الهيكلة.
- أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من العام سيكون أقوى، مدعوماً بالأنماط الموسمية وخلفية أوامر بقيمة 3.7 مليار كرون سويدي.
أداء الشركة
وصفت Netel هذا الربع بأنه مرحلة انتقالية تميّزت بالأنماط الموسمية وإعادة الهيكلة والاستعداد للاندماج المخطط مع شركة Infrea. وأشارت الشركة إلى أن مبيعات الربع الثاني تتحسن عادةً مقارنةً بالربع الأول، وهو ما تحقق فعلاً في الربع الثاني من 2026، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 26% على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، جاءت المقارنات السنوية أضعف، لا سيما في قطاع الاتصالات، حيث واصل المشغّلون تقليص أحجام طرح الأجهزة والتحول نحو نماذج الخدمة والصيانة.
أظهرت خطوط الأعمال الثلاثة للشركة اتجاهات متباينة للغاية. استفاد قطاع Infraservices من تنشيط الأسواق المحلية وكسب عملاء جدد. وكان قطاع الطاقة مستقراً إلى حد بعيد، مع استمرار الأداء الجيد في النرويج. في المقابل، ظل قطاع الاتصالات تحت ضغط في السويد والنرويج وألمانيا.
أكدت الإدارة أن الشركة تعمل بنشاط وتنافسية، غير أن التسعير لا يزال مشدوداً. وتتوقع الشركة بيئة تنافسية أكثر طبيعية في عام 2027 مع نضج السوق وتزايد وضوح قيود الموارد.
المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 725 مليون كرون سويدي، بانخفاض 6.5% من 775 مليون كرون سويدي قبل عام.
- الـ EBITDA المعدّل: 24 مليون كرون سويدي، بانخفاض 38.5% من 39 مليون كرون سويدي.
- صافي مبيعات النصف الأول: 1.3 مليار كرون سويدي، بانخفاض 10.3% من 1.45 مليار كرون سويدي في النصف الأول من 2025.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 34 مليون كرون سويدي، بانخفاض 44.3% من 61 مليون كرون سويدي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 2.6%، مقارنةً بـ 4.2% قبل عام.
- ربحية السهم المُبلَّغ عنها: سالب 0.63 كرون سويدي، متأثرةً بتكاليف الاندماج.
- التدفق النقدي التشغيلي: سالب 31 مليون كرون سويدي في الربع الثاني، بما يتسق مع الأنماط الموسمية.
- السيولة المتاحة: 228 مليون كرون سويدي.
- خلفية الأوامر: 3.7 مليار كرون سويدي في نهاية يونيو، منها 1.2 مليار كرون سويدي مجدولة للتنفيذ في النصف الثاني.
النتائج مقابل التوقعات
لا يمكن مقارنة ربحية السهم والإيرادات المُبلَّغ عنها من قِبل Netel مباشرةً بأرقام التوقعات المقدمة لهذه الفترة، مما يجعل إجراء حساب معياري للتفوق أو الإخفاق أمراً غير ممكن بناءً على البيانات المتاحة. إذ توقعت التقديرات خسارة قدرها 0.05 دولار للسهم وإيرادات بلغت 794 مليون بعملة التوقعات، في حين أعلنت الشركة عن ربحية سهم سالبة بقيمة 0.63 كرون سويدي دون تقديم رقم إيرادات قابل للمقارنة المباشرة بالعملة ذاتها.
حتى في غياب مقارنة واضحة، بدا الربع ضعيفاً على صعيد الربحية. فقد تراجع الـ EBITDA المعدّل بشكل حاد مقارنةً بالعام السابق، وجاءت ربحية السهم المُبلَّغ عنها سالبة بعد احتساب تكاليف الاندماج وإعادة الهيكلة. ومن المرجح أن يُركّز المستثمرون على قدرة الشركة على تحويل خلفية أوامرها إلى هوامش أقوى في النصف الثاني، أكثر من تركيزهم على الخسارة الإجمالية في حد ذاتها.
ردة فعل السوق
انخفضت أسهم Netel بنسبة 7.1% إلى 3.08 دولار من إغلاق سابق عند 3.31 دولار. ويتداول السهم الآن فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 2.96 دولار بفارق طفيف، وبعيداً بشكل كبير عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 11.80 دولار.
يعكس هذا التراجع خيبة أمل المستثمرين من انخفاض الربحية والضعف المستمر في قطاع الاتصالات. كما يجسّد تحرك السهم القلق من استمرار تكاليف الاندماج وأعباء إعادة الهيكلة في التأثير على النتائج قريبة المدى. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير معتاد أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توقعاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير، مشيرةً إلى توقعها تحقيق نمو إيجابي وتحسن ملحوظ في الربحية خلال العام. وأكدت الشركة أن النصف الثاني ينبغي أن يكون أقوى، وفق النمط الموسمي المعتاد، وأن 1.2 مليار كرون سويدي من خلفية أوامرها البالغة 3.7 مليار كرون سويدي ستُنفَّذ في النصف الثاني.
أشارت Netel أيضاً إلى عدة خطوات استراتيجية وتشغيلية:
- تعمل على دمج 14 شركة تشغيلية سويدية في كيان واحد بحلول نهاية 2026.
- يُتوقع أن توفر إعادة الهيكلة الداخلية ما بين 15 مليون و25 مليون كرون سويدي سنوياً، مع تحقق الأثر الكامل في 2027.
- لا يزال الاندماج المخطط مع Infrea في مساره الصحيح، مع إصدار نشرة الإصدار في يوليو، وعقد اجتماعات المساهمين في أغسطس، ومن المتوقع إتمام الصفقة في الربع الرابع من 2026.
- يُتوقع أن تحقق الشركة المدمجة إيرادات سنوية تبلغ نحو 5 مليارات كرون سويدي، مع تحقيق تآزرات اندماج بقيمة 50 مليون كرون سويدي.
أشارت الإدارة إلى أن فوترة يونيو البالغة نحو 300 مليون كرون سويدي تُعدّ مؤشراً على تحسن التدفق النقدي في النصف الثاني، لا سيما في الربع الرابع مع تحرر رأس المال العامل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت Jeanette Reuterskiöld، رئيسة الشركة والمديرة التنفيذية، إن Netel تعمل في قطاعات "بالغة الأهمية لبناء مجتمع أكثر مرونة"، في إشارة إلى التحول الكهربائي والرقمنة والحاجة إلى تحديث البنية التحتية المتقادمة. وأطّرت تعليقاتها الربع باعتباره جزءاً من دورة استثمار طويلة الأمد لا تراجعاً مؤقتاً.
وأضافت أن الاندماج المقترح مع Infrea سيُفضي إلى "مجموعة أوسع وأكثر تنوعاً ومرونة مالية"، بمحفظة منتجات أفضل وحضور جغرافي أقوى. وجاءت هذه الرسالة لتؤكد أن الحجم، لا مجرد خفض التكاليف، هو محور استراتيجية الشركة.
وقال المدير المالي Fredrik Helenius إن خلفية أوامر الشركة تمنحها ثقة في بقية العام. وأضاف: "مع خلفية الأوامر المُبلَّغ عنها البالغة 3.7 مليار كرون سويدي إجمالاً، لدينا الآن نحو 1.2 مليار كرون سويدي لإنتاجها خلال النصف الثاني من 2026"، مشيراً إلى أن الحجم المتبقي اللازم لتحقيق أهداف النمو للعام الكامل "متوازن ومتوافق مع التوقعات".
المخاطر والتحديات
- تراجع سوق الاتصالات: يواصل المشغّلون تقليص أحجام طرح الأجهزة، مما يستمر في الضغط على المبيعات والهوامش.
- التسعير التنافسي: أشارت الإدارة إلى أن السوق لا تزال شديدة التنافسية، مما يُقيّد القدرة على رفع الأسعار.
- تنفيذ الاندماج: يحمل الاندماج المخطط مع Infrea مخاطر التكامل وتكاليف إضافية.
- أعباء إعادة الهيكلة: قد يُفضي إغلاق شركة تابعة وإعادة تنظيم العمليات السويدية إلى رسوم إضافية.
- دورية التدفق النقدي: كان التدفق النقدي التشغيلي سالباً في الربع الثاني، ويظل النشاط التجاري موسمياً.
للاطلاع على تحليل أعمق للوضع المالي لـ Netel وآفاقها الاستراتيجية، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل المتاح على InvestingPro. تقدم المنصة تقارير تفصيلية تغطي أكثر من 1,400 سهم أمريكي، محوّلةً البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ، مع مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على إغلاق الشركة التابعة وتحويل خلفية الأوامر واتجاهات التسعير وتأثير الاندماج على التكاليف والطاقة الإنتاجية.
تمحور أحد الأسئلة الرئيسية حول الشركة التابعة المُستحوذ عليها عام 2022 والتي يجري تصفيتها. وأوضحت الإدارة أن عملية الإغلاق تسير جنباً إلى جنب مع إطلاق Netel Infra East، التي بنت بالفعل خلفية أوامر بقيمة 75 مليون كرون سويدي في غضون ستة أشهر. وأشارت إلى أنه يُتوقع إتمام معظم مراحل الانتقال في 2026، وإن كانت بعض المشاريع قد تمتد إلى 2027.
كما تناول نقاش آخر ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق هدف نموها مع بقاء 1.2 مليار كرون سويدي من خلفية الأوامر للنصف الثاني. وأكد Helenius أن الحجم المتبقي طبيعي بالنسبة للنشاط التجاري، وأن المشاركة النشطة في العطاءات ينبغي أن تدعم الهدف.
وسأل المحللون أيضاً عن التسعير. فأجابت Reuterskiöld بأن السوق لا تزال تنافسية، لكنها تتوقع بيئة أكثر طبيعية وتسعيراً أفضل في العام المقبل. وفيما يخص الطاقة الإنتاجية، أكدت أن Netel تمتلك عدداً كافياً من الموظفين وعلاقات مع مقاولين من الباطن للتعامل مع حجم أعمال أكبر، وأن اندماج Infrea سيوسّع هذه القاعدة بشكل أكبر.
وتناول سؤال أخير ما إذا كانت الوفورات الداخلية البالغة بين 15 مليون و25 مليون كرون سويدي ستتداخل مع تآزرات الاندماج البالغة 50 مليون كرون سويدي. فأوضح Helenius أن الرقمين منفصلان، إذ ترتبط الوفورات الداخلية بإعادة هيكلة Netel ذاتها، فيما تأتي تآزرات الاندماج فوق ذلك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
