مؤشرات الأسهم في الولايات المتحدة هبطت عند نهاية جلسة اليوم؛ مؤشر داو جونز الصناعي تراجع نحو 0.20%
أعلنت شركة Assa Abloy أن أرباح وهوامش الربع الثاني بلغت مستويات قياسية، مدعومةً بنمو أقوى في المبيعات العضوية وتحسّن في التسعير والسيطرة على التكاليف، فيما رحّب المستثمرون بهذه النتائج إذ ارتفع السهم بنسبة 4.4% في تداولات ما قبل افتتاح السوق ليصل إلى 346.60 دولار. وأعلنت الشركة السويدية المتخصصة في صناعة الأقفال وأنظمة الدخول عن ربحية للسهم بلغت 3.98 كرونة سويدية، متجاوزةً التوقعات البالغة 3.91 كرونة، كما أشارت إلى أن المبيعات ارتفعت بنسبة 3% على أساس سنوي لتبلغ 39.5 مليار كرونة سويدية. وأشارت الإدارة أيضاً إلى تحقيق هامش EBIT قياسي للربع الثاني بنسبة 17.0%، أو 16.5% باستثناء البنود غير المتكررة، مؤكدةً أن التدفق النقدي ظل قوياً.
أبرز النقاط
- تسارع نمو المبيعات العضوية إلى 4%، مع تحقيق مكاسب في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، والأمريكتين، وأنظمة الدخول.
- بلغ هامش EBIT مستوىً قياسياً للربع الثاني، مدعوماً بالتسعير وتوفير التكاليف والمزيج المنتجي.
- ارتفعت ربحية السهم بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 3.98 كرونة سويدية.
- ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 6% ليبلغ 6.3 مليار كرونة سويدية، مع نسبة تحويل نقدي بلغت 106%.
- أشارت الإدارة إلى أن مبيعات الربع الثالث من المتوقع أن تكون مستقرة، حتى مع توقعها استمرار دعم الهوامش.
أداء الشركة
حققت Assa Abloy ربعاً أقوى مما توحي به أرقام المبيعات الإجمالية وحدها. وجاء النمو العضوي بنسبة 4% مسجّلاً تسارعاً مقارنةً بالفترات السابقة، مدعوماً بنمو في الأسعار بنسبة 2% ونمو في الحجم بنسبة 2%. وأضافت عمليات الاستحواذ نقطتين مئويتين، في حين خفّضت العملات المبيعات بمقدار 3 نقاط مئوية، وهو تأثير سلبي أقل بكثير مما شهده الربع الأول.
تميّزت ربحية الشركة بشكل لافت، إذ ارتفع EBIT بنسبة 9% ليبلغ 6.7 مليار كرونة سويدية، كما وصل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 18.1%، بارتفاع قدره 90 نقطة أساس على أساس سنوي. وأشارت الإدارة إلى أن هامش EBIT المعدّل، باستثناء البنود غير المتكررة، لا يزال قياسياً للربع الثاني.
كما أظهر النشاط التجاري مرونة عبر عدة مناطق؛ إذ سجّلت منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا نمواً عضوياً بنسبة 5%، ونمت الأمريكتان بنسبة 4%، وارتفعت أوقيانوسيا بنسبة 5%. في المقابل، ظلّت منطقة آسيا والمحيط الهادئ ضعيفة بسبب الصين، حيث استمرت صعوبة ظروف السوق. وقد باتت هذه الفجوة الإقليمية سمةً مميّزة لأداء Assa Abloy الأخير: طلب قوي في الأسواق التجارية، وظروف أكثر تراخياً في السوق السكني وأجزاء من آسيا.
أبرز المؤشرات المالية
- المبيعات: 39.5 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- نمو المبيعات العضوية: 4%، منها 2% من الأسعار و2% من الحجم.
- الاستحواذات: أضافت نقطتين مئويتين إلى نمو المبيعات.
- العملات: خفّضت نمو المبيعات بمقدار 3 نقاط مئوية.
- EBIT: 6.7 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 9% على أساس سنوي.
- هامش EBIT: 17.0%، بارتفاع 80 نقطة أساس.
- هامش EBIT المعدّل: 16.5%، لا يزال قياسياً للربع الثاني بعد استبعاد البنود غير المتكررة.
- ربحية السهم: 3.98 كرونة سويدية، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 6.3 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 6%.
- نسبة التحويل النقدي: 106%.
- صافي الدين إلى EBITA: 2.2x، مقارنةً بـ 2.1x في الربع الأول.
- القيمة التشغيلية المضافة: 11 مليار كرونة سويدية، متجاوزةً هذا المستوى للمرة الأولى.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 24.36، مع نسبة PEG بلغت 2.96.
- العائد على حقوق الملكية: 15%، مما يعكس كفاءة توظيف رأس المال.
- القيمة السوقية: 39.78 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Assa Abloy عن ربحية للسهم بلغت 3.98 كرونة سويدية مقابل توقعات بلغت 3.91 كرونة، بفارق إيجابي قدره 0.07 كرونة سويدية، أي ما يعادل نحو 1.8% فوق التوقعات. ولم تُقدّم الشركة مقارنةً مباشرة للإيرادات الفعلية مقابل التوقعات البالغة 39.06 مليار كرونة سويدية، مما يجعل مقارنة ربحية السهم هي الوحيدة القابلة للقياس المباشر.
كان الفارق الإيجابي متواضعاً، غير أن جودة الربع كانت أقوى مما يوحي به حجم المفاجأة. فقد تحسّنت الربحية بوتيرة أسرع من المبيعات، وظل توليد النقد متيناً. ومن هذا المنظور، بدا الربع أفضل مما تُشير إليه مقارنة ربحية السهم الضيّقة وحدها. كما امتدّ هذا الأداء ليُعزّز نمطاً من التنفيذ المستمر، مع تأكيد الإدارة على هوامش قياسية وتحسّن مستمر في العائد على رأس المال المستخدم.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Assa Abloy بنسبة 4.4% ليصل إلى 346.60 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، صاعداً من إغلاق سابق عند 332.00 دولار. وأضافت هذه الحركة 14.60 دولار للسهم، تاركةً إياه بنحو 8.0% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 314.20 دولار، وإن ظلّ أدنى بنحو 12.7% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 396.90 دولار.
يُشير رد فعل السوق إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على قوة الهوامش والتدفق النقدي وقدرة الشركة على إبقاء التسعير متقدّماً على التكاليف، بدلاً من التركيز على توقعات المبيعات المستقرة على المدى القريب. كما يُشير ارتفاع السهم إلى أن الفارق الإيجابي المتواضع في ربحية السهم كان كافياً لدعم المعنويات حين اقترن بربحية قياسية وميزانية عمومية سليمة. ولم تُوفَّر بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن نمو المبيعات في الربع الثالث من المتوقع أن يكون مستقراً، مع تأثير تخفيفي طفيف على الهامش. ومن المتوقع أن تظل تأثيرات العملات سلبية، وإن كانت أقل حدةً مما شهده الربع الثاني.
أما على صعيد التسعير، فتتوقع الشركة الآن نحو 2% للعام بأكمله، وهو أعلى قليلاً من التوقع السابق البالغ 1.5%. وأوضحت الإدارة أن زيادات الأسعار جرى تطبيقها على مراحل خلال العام بدلاً من تركيزها في فترة واحدة، مما يقلّل من خطر الشراء المسبق من قِبل العملاء. كما أشارت إلى أن التسعير ينبغي أن يظل إيجابياً في النصف الثاني، مدعوماً بالتضخم في المواد الخام والتعريفات وتكاليف الخدمات اللوجستية.
وجاءت توقعات الشركة حسب القطاعات متباينة:
- تظل الأسواق غير السكنية والتجارية قوية، مع توقع استمرار النمو بأرقام مرتفعة أحادية الخانة.
- تظل الأسواق السكنية ضعيفة في أمريكا الشمالية وأوروبا، وإن كان قطاع الإصلاح والتجديد قد يتحسّن بشكل طفيف.
- من المتوقع أن يتسارع قطاع التقنيات العالمية مع استئناف الإنفاق المؤجّل على مشاريع رأس المال غير الحرجة.
- من المتوقع أن تظل أنظمة الدخول متينة، وإن كانت الأسواق الصناعية وأسواق الخدمات اللوجستية لا تزال متراخية.
- من المتوقع أن تظل الصين الكبرى تحدياً، ولا تعتزم الشركة إجراء استحواذات هناك حتى تستقر الأوضاع.
أعلنت Assa Abloy أيضاً عن إتمام خمسة استحواذات خلال الربع وثمانية منذ بداية العام، بمبيعات سنوية من الاستحواذات تبلغ نحو 2.5 مليار كرونة سويدية. وأشارت الشركة إلى أن خط أنابيب الاستحواذات لديها يضم نحو 900 إلى 1,000 هدف.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي نيكو ديلفو إن الربع أظهر "تسارعاً في نمو المبيعات العضوية"، مشيراً إلى نتائج قوية في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، والأمريكتين، والتقنيات العالمية، وأنظمة الدخول. وأضاف أن الشركة تواصل عملها في "بيئات تشغيلية غير مؤكدة ومتغيّرة بسرعة"، مؤكداً أن هيكلها اللامركزي مُصمَّم للاستجابة السريعة.
وأشار ديلفو إلى أن المنتجات الكهروميكانيكية نمت بنسبة 8% عضوياً في الأقسام الإقليمية، مما يُجسّد توجّه الشركة نحو الحلول الإلكترونية والرقمية ذات القيمة المضافة الأعلى. كما أوضح أن الإيرادات المتكررة ارتفعت بوتيرة مزدوجة الأرقام وباتت تمثّل أكثر من 6% من الإيرادات الإجمالية.
وسلّط الرئيس المالي إريك بيدر الضوء على توليد النقد، مشيراً إلى أن التدفق النقدي التشغيلي بلغ 6.3 مليار كرونة سويدية، وأن القيمة التشغيلية المضافة تجاوزت 11 مليار كرونة سويدية للمرة الأولى.
المخاطر والتحديات
- ضعف السوق الصينية: تظل الصين الكبرى عبئاً رئيسياً ومن المتوقع أن تستمر في ذلك.
- ضعف القطاع السكني: يظل طلب البناء الجديد في أمريكا الشمالية وأوروبا تحت ضغط ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع النشاط الإسكاني.
- توقعات مبيعات مستقرة في الربع الثالث: تُشير إرشادات الإدارة على المدى القريب إلى احتمال توقف النمو بعد ربع ثانٍ قوي.
- البنود غير المتكررة: جزء من قوة الهامش جاء من عكس مخصصات الأرباح المشروطة ومكاسب التجريد، وهي بنود قد لا تتكرر.
- ضعف الأسواق الصناعية واللوجستية: لا تزال أنظمة الدخول تواجه ضعفاً في الطلب في أجزاء من الأسواق الصناعية وأسواق الخدمات اللوجستية.
- تقلبات العملات: يظل صرف العملات الأجنبية عاملاً مؤثراً في النتائج المُعلنة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ديمومة النمو والتسعير والتوقعات للأقسام الرئيسية.
تمحورت الأسئلة حول:
- ما إذا كان الزخم القوي في مبيعات شهر يونيو يمكن أن يستمر في النصف الثاني.
- كيفية تطبيق زيادات الأسعار وما إذا كانت قد تُحفّز الشراء المسبق من قِبل العملاء.
- حالة السوق السكني الأمريكي، ولا سيما طلب الإصلاح والتجديد.
- توقيت تعافي الإنفاق على المشاريع في قطاع التقنيات العالمية.
- عمق التباطؤ في الأعمال الصناعية لأنظمة الدخول.
- استدامة تحسّن هامش منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا بعد استبعاد البنود غير المتكررة.
أوضحت الإدارة أن الطلب غير السكني يظل الجزء الأقوى في الأعمال، وأن نشاط المواصفات يسير بنمو مرتفع أحادي الخانة إلى منخفض مزدوج الأرقام عبر المناطق. كما أشارت إلى أن طلب البناء السكني الجديد في الولايات المتحدة من غير المرجح أن يتحسّن هذا العام، وإن كان قطاع الإصلاح والتجديد قد يتحسّن في النصف الثاني إذا صحّت توقعات الاقتصاديين. أما بالنسبة للتقنيات العالمية، فقد عزت الإدارة التأخر إلى تأجيل قرارات الإنفاق لا إلى مشكلات داخلية، مشيرةً إلى أن الطلب ينبغي أن يتحسّن في وقت لاحق من العام.
وعلى صعيد الهوامش، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن هامش منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا الأساسي بلغ نحو 15% بعد تعديله للبنود غير المتكررة، غير أنهم أبدوا ثقتهم في قدرة المنطقة على التحرك نحو هامش EBIT بنسبة 16% بمرور الوقت. كما أشاروا إلى أن التوازن بين الأسعار والتكاليف ينبغي أن يظل إيجابياً في الربع الثالث، حتى مع صعوبة المقارنات في وقت لاحق من العام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
