عاجل: أسهم كوريا الجنوبية تشهد أسبوعًا جنونيًا.. انتعاشة تاريخية عقب انهيار حاد
أعلنت شركة NOS أن أرباح الربع الثاني تجاوزت التوقعات، رغم أن الإيرادات جاءت أقل قليلاً من التوقعات، إذ بلغت ربحية السهم 0.15 دولار مقارنةً بتقديرات بلغت 0.10 دولار، فيما بلغت الإيرادات 458.15 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 462 مليون دولار. وأشارت شركة الاتصالات البرتغالية إلى أن إيراداتها الموحدة جاءت مستقرة على أساس سنوي، في حين ارتفع مؤشر EBITDA بنسبة 1.5% وتحسّن التدفق النقدي الحر، غير أن السهم انخفض بنسبة 2.57% ليصل إلى 4.784 دولار في آخر جلسة تداول، متراجعاً عن إغلاقه الأخير عند 4.91 دولار، ومستقراً في منتصف نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تجاوزت NOS توقعات الأرباح، إلا أن الإيرادات جاءت أقل من التوقعات بأقل من 1%، مما أفرز ربعاً متذبذباً للمستثمرين.
- توسّع هامش EBITDA إلى 44.9% مع إحكام الشركة السيطرة على التكاليف والاستفادة من كفاءات مدعومة بالذكاء الاصطناعي.
- ارتفع التدفق النقدي الحر المتكرر بنحو 9% إلى 62.5 مليون يورو، مدعوماً بانخفاض النفقات الرأسمالية.
- أكدت الإدارة أنها لا تتوقع نمواً سلبياً في EBITDA خلال النصف الثاني من عام 2026.
- أبقت الشركة على مرجعية النفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026 عند نحو 350 مليون يورو.
أداء الشركة
حققت NOS ربعاً ثانياً مستقراً في سوق الاتصالات البرتغالية الصعبة. جاءت الإيرادات مستقرة عند 458 مليون يورو، مما يعكس ضعفاً في بعض القطاعات الموجهة للمستهلكين وتراجعاً في نشاط الجملة، غير أن الشركة عوّضت جزءاً من هذا الضغط بتحسّن مبيعات تقنية المعلومات واستقرار خدمات B2B المتكررة وتحسّن الكفاءة التشغيلية.
أفادت مجموعة الاتصالات بأن إجمالي وحدات الاشتراك (RGUs) ارتفع بمقدار 20,000 وحدة ليصل إلى ما يقارب 11 مليون وحدة، مدعوماً بنمو قطاع الهاتف المحمول. وارتفعت وحدات اشتراك الهاتف المحمول بمقدار 206,000 وحدة على أساس سنوي، فيما أضافت الخدمات الثابتة 8,000 وحدة اشتراك خلال الربع. وظل معدل إلغاء الاشتراكات الثابتة منخفضاً، مما يشير إلى أن الشركة تحتفظ بقاعدة عملائها رغم حدة المنافسة.
كانت الهوامش النقطة المضيئة في النتائج. ارتفع مؤشر EBITDA بنسبة 1.5% إلى 206 مليون يورو، وتحسّن الهامش بمقدار 0.7 نقطة مئوية ليصل إلى 44.9%. وأشارت الإدارة إلى أن الانضباط في ضبط التكاليف وبرنامج الذكاء الاصطناعي SCAILE أسهما في دعم هذه النتيجة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 458 مليون يورو، مستقرة على أساس سنوي.
- EBITDA: 206 مليون يورو، بارتفاع 1.5% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 44.9%، بارتفاع 0.7 نقطة مئوية.
- EBITDA بعد خصم عقود الإيجار والنفقات الرأسمالية: 88.9 مليون يورو، بارتفاع 15%.
- التدفق النقدي الحر المتكرر: 62.5 مليون يورو، بارتفاع 8.8%.
- التدفق النقدي الحر باستثناء البنود غير المتكررة: 63 مليون يورو، بارتفاع 8.8%.
- صافي الدخل باستثناء البنود غير المتكررة: 68 مليون يورو، بارتفاع 19%.
- إجمالي التدفق النقدي الحر: 83 مليون يورو، بارتفاع 120%.
- صافي الدين المالي: 1.078 مليار يورو.
- نسبة صافي الدين إلى EBITDA: 1.6 مرة، أقل من المستوى المرجعي للشركة البالغ 2.0 مرة.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت NOS عن ربحية سهم بلغت 0.15 دولار، متجاوزةً تقديرات المحللين البالغة 0.10 دولار بمقدار 0.05 دولار، أي بنسبة 50%. وجاءت الإيرادات عند 458.15 مليون دولار، دون توقعات 462 مليون دولار بفارق 3.85 مليون دولار، أي بنسبة 0.83%.
تشير هذه النتائج إلى ربع حافظت فيه الربحية على مستوياتها بشكل أفضل من المبيعات. وبالنسبة لشركة اتصالات، قد يكون ذلك كافياً لتعزيز الثقة إذا كانت التدفقات النقدية والهوامش ومستويات الرفع المالي تسير في الاتجاه الصحيح. وفي هذه الحالة، سجّلت الشركة أيضاً ارتفاعاً في EBITDA وتدفقات نقدية حرة أقوى ونفقات رأسمالية أقل، مما ساعد على تعويض التراجع الطفيف في الإيرادات.
كان تجاوز توقعات ربحية السهم ملحوظاً، في حين كان التقصير في الإيرادات محدوداً. وكثيراً ما يُفضي هذا المزيج إلى رد فعل سوقي متحفظ بدلاً من ارتفاع حاد، لا سيما حين تظل الإيرادات مستقرة والمنافسة شديدة.
ردة فعل السوق
أُغلق السهم عند 4.784 دولار، منخفضاً بنسبة 2.57% عن إغلاقه السابق البالغ 4.91 دولار. يشير هذا التراجع إلى حذر المستثمرين في أعقاب النتائج، على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات. ويرتفع السهم حالياً بنحو 16.2% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 3.57 دولار، وبنحو 16.1% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 5.705 دولار.
يتوافق هذا التراجع مع نمط شائع في أسهم الاتصالات، إذ يميل السوق إلى مكافأة النمو الواضح في الإيرادات وزخم التشغيل القوي، في حين قد لا تكون مكاسب الهامش وحدها كافية لدفع السهم نحو ارتفاع مستدام. ولم تُقدَّم بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي. وتجدر الإشارة إلى أن بيانات InvestingPro تُظهر أن السهم يتداول عموماً بتذبذب سعري منخفض، وقد حقق عائداً قوياً على مدى السنوات الخمس الماضية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ NOS واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research التفصيلية من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن 350 مليون يورو مرجعية جيدة للنفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026. وكانت الشركة قد أنفقت نحو 170 مليون يورو في النصف الأول، مما يعني ثقلاً أكبر في النصف الثاني، وهو أمر معتاد في طبيعة هذا النشاط التجاري.
كما أكد المسؤولون التنفيذيون أنهم لا يتوقعون نمواً سلبياً في EBITDA خلال النصف الثاني من العام. وأشاروا إلى عدة عوامل داعمة، منها: الأثر الكامل لزيادات الأسعار، وتحسّن مبيعات الأجهزة، واستقرار اتجاهات علامة Woo التجارية، والنمو المستمر في خدمات B2B المتكررة.
وفيما يتعلق بالتكاليف، أفادت الإدارة بأن برنامج التحول لا يزال لديه عدة مراحل ستبدأ وتنتهي في النصف الثاني، فيما يواصل برنامج SCAILE تحقيق الكفاءات. وامتنعت الشركة عن تقديم إرشادات تفصيلية للسنوات المقبلة، لكنها أشارت إلى أن النفقات الرأسمالية ستواصل اتجاهها التنازلي بمرور الوقت.
وفيما يخص توزيع رأس المال، أعلنت NOS انفتاحها على عمليات الاستحواذ الصغيرة التكميلية في قطاع تقنية المعلومات، غير أنه لا يوجد حالياً أي استحواذ جوهري قيد الدراسة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال لويس ناسيمنتو، المدير المالي: "جاءت الإيرادات الموحدة مستقرة عند 458 مليون يورو. وارتفع EBITDA بنسبة 1.5%. وقد أدى الأداء القوي لـ EBITDA، إلى جانب انخفاض النفقات الرأسمالية بنسبة 8%، إلى تحسّن مؤشر EBITDA AL مطروحاً منه النفقات الرأسمالية ليصل إلى 88.9 مليون يورو، بنمو قدره 15%."
كما سلّط الضوء على جهود الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي، قائلاً: "يُحسّن Queue Planner بالفعل أكثر من 200,000 مكالمة شهرياً، وقلّص متوسط وقت المعالجة بمقدار 35 ثانية في خدمة العملاء وبمقدار 10 ثوانٍ في الدعم الفني."
وبشأن التوقعات، قال ناسيمنتو: "أودّ القول إننا لا نتوقع نمواً سلبياً في EBITDA خلال النصف الثاني من العام."
المخاطر والتحديات
- الضغط التنافسي في قطاع الاتصالات الاستهلاكية: تُثقل المنافسة السعرية والنمو المتسارع لعلامة Woo التجارية على متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) ومزيج الإيرادات.
- تباطؤ نمو الخطوط الثابتة: أدى انخفاض النشاط الترويجي وتوقيت توسعة شبكة الألياف الضوئية إلى تراجع صافي الإضافات الثابتة.
- تذبذب إيرادات مشاريع B2B: أشارت الإدارة إلى أن بعض تقلبات الإيرادات تعكس توقيت المشاريع ونشاط إعادة البيع، وهو ما قد يكون غير منتظم من ربع لآخر.
- ضعف الدفع المسبق في الهاتف المحمول: انخفضت وحدات اشتراك الدفع المسبق بمقدار 44,000 وحدة خلال الربع، مما يكشف عن ضغط في قطاع التكلفة المنخفضة.
- موسمية النفقات الرأسمالية: قد يُحدّ الإنفاق الأعلى في النصف الثاني من تحسّن التدفق النقدي على المدى القريب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: ضعف قطاع B2B، والنفقات الرأسمالية، ووتيرة توفير التكاليف. وتساءل أحد المحللين عما إذا كان تراجع B2B يعكس تصاعداً في حدة المنافسة. فنفت الإدارة ذلك، مؤكدةً أن التذبذب جاء في معظمه من المشاريع غير المتكررة ونشاط إعادة البيع، لا من تغيّر في الظروف التنافسية.
وتناول سؤال آخر المرجعية البالغة 350 مليون يورو للنفقات الرأسمالية. وأكدت الإدارة هذا المستوى بوصفه مرشداً جيداً لعام 2026، مشيرةً إلى أن الإنفاق في النصف الثاني سيكون أعلى بسبب الموسمية.
أما التساؤل الثالث فتعلّق بإمكانية تحوّل نمو EBITDA إلى سلبي في النصف الثاني. ورفضت الإدارة هذا الاحتمال، مؤكدةً توقعها استمرار الكفاءات، ومستندةً إلى الأثر الكامل لزيادات الأسعار وتحسّن مبيعات الأجهزة والمدخرات المستمرة من برنامج التحول. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على مزيد من المقاييس المالية وتحليل القيمة العادلة ورؤى الخبراء على InvestingPro، الذي يوفر أدوات شاملة تشمل فلاتر متقدمة للأسهم وميزات مقارنة بالشركات المماثلة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
