بعد قرار رفع الفائدة.. شميد يحدد الخطر الأكبر أمام الاحتياطي الفيدرالي
أعلنت SoFi Technologies عن نتائج الربع الثاني أفضل من المتوقع، إذ بلغت الأرباح المعدلة 0.12 دولار للسهم على إيرادات بلغت 1.2 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 0.11 دولار للسهم و1.11 مليار دولار من الإيرادات. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 5.86% في التداول قبل افتتاح السوق إلى 15.76 دولار، مقارنةً بإغلاق الخميس عند 16.74 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا النتائج الإيجابية وركّزوا على قرار الشركة بالإبقاء على توجيهات الأرباح دون تغيير مع تصعيد الاستثمار في النمو.
أبرز النقاط
- تجاوزت SoFi Technologies توقعات الربع الثاني على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، مواصلةً سلسلة طويلة من الأداء المتفوق.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 40% على أساس سنوي لتبلغ 1.2 مليار دولار، فيما قفز الـ EBITDA المعدل بنسبة 44% إلى 358 مليون دولار.
- أعلنت الشركة عن إضافة رقم قياسي بلغ 1.1 مليون عضو جديد و2.2 مليون منتج جديد خلال الربع.
- واصل معدل الشراء المتقاطع تحسّنه، إذ فتح 51% من المنتجات الجديدة أعضاء حاليون، مقارنةً بـ 43% في الربع الأول.
- رُفعت توجيهات الإيرادات للعام الكامل، في حين أُبقي على توجيهات الـ EBITDA دون تغيير.
أداء الشركة
أشارت SoFi Technologies إلى أن نتائج الربع الثاني عكست نمواً واسع النطاق في قطاعات الإقراض والخدمات المالية ومنصة التكنولوجيا. ووصفت الشركة هذه الفترة بأنها ربعها التاسع عشر المتتالي الذي تتجاوز فيه "قاعدة الـ 40"، وهو مقياس يجمع بين النمو والربحية. كما أشارت إلى أن الربع يمثل فترتها الحادية عشرة المتتالية المحققة للربحية.
بلغت صافي الإيرادات المعدلة 1.2 مليار دولار، بارتفاع 40% على أساس سنوي. وبلغ الـ EBITDA المعدل 358 مليون دولار بهامش 30%، فيما بلغ صافي الدخل المعدل 160 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن مزيج أعمالها واصل تحوله نحو المنتجات القائمة على الرسوم والمنتجات غير الائتمانية، التي باتت تمثل 87% من إجمالي المنتجات.
أظهرت النتائج زخماً متواصلاً في مسعى SoFi Technologies لبناء منصة تمويل استهلاكي أشمل. وأضافت الشركة رقماً قياسياً بلغ 1.1 مليون عضو جديد في الربع، ليرتفع إجمالي الأعضاء إلى 15.8 مليون عضو، بزيادة 35% على أساس سنوي. وارتفع إجمالي المنتجات بنسبة 42% إلى 24.4 مليون.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي الإيرادات المعدلة: 1.2 مليار دولار، بارتفاع 40% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدلة: 0.12 دولار، مقارنةً بـ 0.08 دولار في الربع المقابل من العام الماضي، وفقاً لاتجاهات نمو الشركة.
- الـ EBITDA المعدل: 358 مليون دولار، بارتفاع 44% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدل: 30%.
- صافي الدخل المعدل: 160 مليون دولار، بارتفاع 61% على أساس سنوي.
- إجمالي الودائع: 45.5 مليار دولار، بزيادة 5.3 مليار دولار عن الربع السابق.
- إجمالي الأصول: ارتفع بمقدار 7.2 مليار دولار، مدفوعاً بنمو القروض وارتفاع النقد والأوراق المالية.
- القيمة الدفترية الملموسة: 9.5 مليار دولار، أو 7.34 دولار للسهم، بارتفاع 56% على أساس سنوي.
- نسبة رأس المال الإجمالية: 18.8%، فوق الحد الأدنى التنظيمي.
- إنشاء القروض: رقم قياسي بلغ 14.8 مليار دولار، بزيادة 2.5 مليار دولار عن الربع الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدلة لـ SoFi Technologies البالغة 0.12 دولار التوقعات الإجماعية البالغة 0.11 دولار بفارق 0.01 دولار، أي بنسبة 9.09%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 1.2 مليار دولار التوقعات البالغة 1.11 مليار دولار بفارق 90 مليون دولار، أي بنسبة 8.11%.
كان حجم التجاوز قوياً، لكنه ليس استثنائياً بالنسبة لشركة حققت باستمرار نمواً قوياً وربحية مرتفعة. وأشارت الإدارة إلى أن الربع كان الفترة التاسعة عشرة المتتالية التي تتجاوز فيها "قاعدة الـ 40"، مما يؤكد نمطاً من التنفيذ المتسق بدلاً من مفاجأة عرضية.
كان تجاوز ربحية السهم أقل من تجاوز الإيرادات، ويعود ذلك جزئياً إلى معدل ضريبي أعلى من المتوقع بلغ 22%، مما خفّض ربحية السهم المعدلة بنحو نصف سنت. وهذه التفاصيل أثّرت على المستثمرين الذين كانوا يتطلعون إلى رافعة تشغيلية أكبر.
ردة فعل السوق
على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات، تراجعت أسهم SoFi Technologies في التداول قبل افتتاح السوق إلى 15.76 دولار، بانخفاض 0.98 دولار أو 5.86% عن الإغلاق السابق البالغ 16.74 دولار. وكان السهم يتداول بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 14.92 دولار و32.73 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين كانوا أكثر تحفظاً بشأن التوقعات مما توحي به النتائج الرئيسية وحدها. فقد رفعت SoFi Technologies توجيهات إيراداتها، لكنها لم ترفع توجيهات الـ EBITDA، وأعلن المسؤولون التنفيذيون عن خطط الشركة لمواصلة الاستثمار في مجالات نمو جديدة. وقد يكون هذا المزيج قد خفّف من الحماس تجاه نتائج الربع.
يعكس تراجع السهم أيضاً الحساسية الأوسع للسوق تجاه تقييمات شركات النمو. فحتى مع النمو القوي في الإيرادات والربحية، كثيراً ما يطالب المستثمرون بأدلة أوضح على أن الأرباح يمكن أن تتوسع بوتيرة أسرع من الإنفاق.
التوقعات والإرشادات
رفعت SoFi Technologies توقعاتها لصافي الإيرادات المعدلة للعام الكامل إلى نطاق يتراوح بين 4.75 مليار دولار و4.85 مليار دولار، ارتفاعاً من التوجيهات السابقة التي كانت تشير إلى نمو بنحو 30%. ويشير النطاق الجديد إلى نمو بين 32% و35% للعام.
أبقت الشركة على توجيهات الـ EBITDA المعدل عند نحو 1.6 مليار دولار، بهامش يتراوح بين 33% و34% تقريباً. ومن المتوقع أن يبلغ صافي الدخل المعدل نحو 825 مليون دولار، وتُقدَّر ربحية السهم المعدلة بنحو 0.60 دولار، استناداً إلى معدل ضريبي 22%.
وأشارت الإدارة إلى أنها تواصل الاستثمار في عدة مبادرات نمو، تشمل:
- SoFi Plus، الذي تجاوز 200,000 مشترك مدفوع بعد ربع واحد فقط.
- SoFi Coach، المستشار المالي المدعوم بالذكاء الاصطناعي التابع للشركة.
- توسع منصة أعمال القروض (Loan Platform Business) لتشمل قروض الشركات الصغيرة وحقوق ملكية المنازل.
- SoFi Technology Solutions، التي تعمل على نقل SoFi Money إلى نواة مصرفية سحابية جديدة.
- الخدمات المصرفية للشركات الكبيرة والبنية التحتية للمدفوعات المرتبطة بالعملات المشفرة.
كما أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن الشركة باتت تفترض حدوث رفع أو رفعين لأسعار الفائدة في عام 2026، بدلاً من خفض الفائدة الذي كانت تتوقعه في وقت سابق من العام. ويعكس الأداء الأخير للسهم هذه الرياح المعاكسة، إذ تراجعت الأسهم بنسبة 31% خلال الأشهر الستة الماضية و36% منذ بداية العام، وفقاً لبيانات InvestingPro. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 21.5 مليار دولار، فيما يُصنَّف مؤشر صحتها المالية بـ"مقبول" على المنصة. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل لـ SoFi Technologies، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أنتوني نوتو إن الربع أثبت أن نموذج نمو الشركة يكتسب زخماً. وأضاف: "كان الربع الثاني ربعنا التاسع عشر المتتالي الذي نتجاوز فيه قاعدة الـ 40 بنتيجة 70"، مشيراً إلى مزيج الشركة من النمو والربحية.
وأبرز نوتو أيضاً التوسع في عدد الأعضاء، قائلاً: "أضفنا رقماً قياسياً بلغ 1.1 مليون عضو جديد في الربع الثاني، ليرتفع إجمالي الأعضاء بنسبة 35% على أساس سنوي إلى 15.8 مليون عضو". وأضاف أن الشركة "بدأت تصل إلى سرعة الإفلات" في مجال الخدمات المالية الرقمية.
وأكد المدير المالي كريس لابوانت على ربحية الشركة وقوة ميزانيتها العمومية. وقال إن SoFi Technologies حققت 1.2 مليار دولار من الإيرادات النقدية في الربع، وهو ربعها الثالث المتتالي الذي تتجاوز فيه مليار دولار، مشيراً إلى أن الشركة حققت 5.4 مليار دولار من صافي دخل الفائدة النقدي منذ الربع الأول من عام 2024.
وأضاف لابوانت أن الشركة تظل مركّزة على العوائد طويلة الأجل، قائلاً: "ثمة ببساطة مجالات نمو كبيرة وجذابة جداً للاستثمار فيها بدلاً من تعظيم الربحية على المدى القريب."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع معدلات الضرائب: أشارت SoFi Technologies إلى أن معدل الضريبة البالغ 22% خفّض ربحية السهم المعدلة، مما قد يحدّ من نمو الأرباح على المدى القريب.
- الاستمرار في الإنفاق الاستثماري: تُولي الإدارة الأولوية للمنتجات والمنصات الجديدة، مما قد يضغط على الهوامش.
- عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة: تتوقع الشركة الآن رفعاً محتملاً لأسعار الفائدة، مما قد يؤثر على تكاليف التمويل واقتصاديات القروض.
- الضغط التنافسي في الإقراض: لا تزال SoFi Technologies تواجه منافسة سعرية في القروض، حتى لو وصفت الإدارة البيئة الأشمل بأنها هادئة.
- الحساسية التقييمية: يُظهر التراجع الحاد للسهم قبل افتتاح السوق أن المستثمرين قد يطالبون بمزيد من الأدلة على أن النمو يمكن أن يتحول إلى قوة أرباح مستدامة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: منصة أعمال القروض، والتوازن بين النمو والربحية، وتكاليف اكتساب العملاء.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت SoFi Technologies تمتلك طاقة كافية لتوسيع إقراض الشركات الصغيرة وحقوق ملكية المنازل، ومدى سرعة توسع هذه الأعمال. وأشارت الإدارة إلى أن الطلب قوي وأن الشركة تنتقي بعناية القروض التي تضعها في ميزانيتها العمومية مقابل تلك التي تبيعها عبر قنوات الشركاء.
كما سأل المحللون عما إذا كان ينبغي لـ SoFi Technologies إيلاء الأولوية لتحقيق الدخل على حساب نمو الأعضاء. وقال نوتو إن كليهما يمكن أن يرتفعا معاً، مستنداً إلى أن منتجات مثل SoFi Money وSoFi Relay وSoFi Plus تُحرّك دورة تعزز التفاعل والبيع المتقاطع.
وكان موضوع آخر هو تكاليف اكتساب العملاء. وأشارت الإدارة إلى أن التكاليف تظل مستقرة وأن المنافسة خارج نشاط الإقراض "هادئة جداً"، حتى مع استمرار الشركة في إضافة الأعضاء والمنتجات بوتيرة متسارعة.
كما ضغط المستثمرون على المسؤولين التنفيذيين بشأن سبب عدم رفع توجيهات الـ EBITDA. وأجابت الإدارة بأنها تفضّل الاستثمار في فرص النمو ذات العوائد المرتفعة بدلاً من تعظيم الأرباح على المدى القريب، لا سيما مع اكتساب أعمال جديدة مثل الخدمات المصرفية للشركات الكبيرة والبنية التحتية للعملات المشفرة وSoFi Coach زخماً متزايداً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
